霸王茶姬 Q1 净收入同比增长 35.4%，净利润增长 13.8%，但公司盈利能力承压，大中华区单店月均 GMV 下滑 21.3% 至 43.2 万元，同时费用率攀升。

5 月 30 日，霸王茶姬发布 2025 年第一季度业绩，这是公司自今年 4 月上市后首份季报：

霸王茶姬一季度净营收 33.9 亿元，同比增长 35.4%。

净利润 6.77 亿元，同比增长 13.8%。净利润率从去年同期的 23.7% 下滑至 20.0%。

公司实现营业收入 8.208 亿元人民币，营业利润率从去年同期的 28.2% 降至 24.2%。

基本和稀释每股普通股净收益为 3.92 元人民币。

第一季度公司实现总商品交易总额（GMV）82.268 亿元人民币，较 2024 年同期增长 38.0%。

霸王茶姬上市后首秀：高增长背后成本承压

霸王茶姬公开了其上市后的首份财报。财报显示，本季度实现总净收入 33.9 亿元，同比增长 35.4%；实现净利润 6.77 亿元，同比增长 13.8%。

然而，公司净利润率从去年同期的 23.7% 下滑至 20.0%，营业利润率从 28.2% 降至 24.2%。

第一季度，公司运营费用同比增 42.8% 至 25.7 亿元，超过了收入 35.4% 的增速。销售费用暴涨 166% 至 2.99 亿元，占收入比重从去年的 4.5% 飙升至 8.8%。公司解释称主要用于品牌推广和新品发布。

霸王茶姬门店扩张，但单店营收和用户活跃度下降

值得注意的是，公司单店经营效率的持续下滑。大中华区单店月均 GMV 从去年同期的 54.9 万元下降至 43.2 万元，降幅达 21.3%。即使与上季度的 45.6 万元相比，仍有 5.2% 的下滑。大中华区同店销售下滑 19.1%，海外市场也从上季度的 29.2% 正增长转为 -8.4% 的负增长。

截至今年 3 月 31 日的 2025 年第一季度，霸王茶姬全球门店数达到 6681 家，季度总 GMV 达 82.3 亿元，同比增长 38%。

霸王茶姬小程序注册会员用户数突破 1.9 亿，季度活跃用户数达 4490 万，但活跃会员增速仅为 21.4%，远低于注册会员增速。这意味着用户活跃度和转化率在下降。