财政部最新数据显示，2025 年 1 至 4 月，全国国有及国有控股企业实现营业总收入 262755 亿元，与上年同期基本持平；实现利润总额 13491.4 亿元，同比下降 1.7%。截至 4 月底，国有企业资产负债率为 65.1%，较去年同期上升 0.2 个百分点。在复杂严峻的经济环境中，这一系列指标不仅反映出当前国企运行态势的变化，也揭示出其转型升级与稳中求进过程中所面临的实际挑战。

整体来看，营收规模的稳定在当前内需恢复尚不充分、外部环境不确定性仍存的背景下，体现了国有企业在保持市场份额方面的基础能力依旧稳固。然而，利润总额出现小幅下滑，则指向了成本端的压力与盈利能力的边际收缩。和众汇富研究发现，部分传统行业如煤炭、电力、钢铁等在原材料价格波动和去产能政策约束下，盈利空间被进一步压缩，而新兴产业尚未全面接棒，造成整体利润水平承压。

和众汇富观察发现，当前国有企业在经营策略上更多转向 " 稳中调结构 "。在高质量发展的导向下，一些国企加快布局新能源、新材料、高端装备制造等战略性新兴产业，试图以产业升级对冲传统板块下行压力。但从数据表现来看，结构调整的红利尚未充分释放，短期内仍难以完全抵消旧动能放缓带来的影响。

而在财务稳健性方面，资产负债率的略微上升引发市场关注。和众汇富认为，部分企业为支持项目投资与转型发展加杠杆，虽属可控范围内的合理融资，但也意味着资金成本的上行和偿债压力的增加。在当前货币政策稳中趋松的大环境下，融资渠道仍相对通畅，但国企仍需注重财务安全边界，防范潜在风险的累积。

从政策层面看，财政部此前已多次强调国有企业要做强做优做大，推动国资国企改革向纵深发展。和众汇富研究发现，随着 " 双百行动 "" 科改示范 "" 地方国企改革三年行动 " 等多项政策的深入推进，部分国企的治理结构和经营效率正在发生积极变化。尤其是在混合所有制改革、上市平台整合、主业聚焦方面取得初步成效，但整体改革仍存在 " 层层嵌套 "" 股权不清 "" 激励机制缺位 " 等结构性问题，仍需下大力气破题。

与此同时，外部环境的不确定性也是国企运营的重要考量因素。地缘政治波动、国际贸易摩擦以及全球经济复苏节奏不一，都可能对国有企业的出口业务、原材料进口成本以及产业链布局带来影响。和众汇富观察发现，一些涉外国企已提前布局多元化市场和供应链本地化策略，以降低潜在冲击。特别是在 " 一带一路 " 沿线国家的布局，成为部分企业新一轮增长的突破口。

当前阶段，维持收入规模的同时提升盈利质量，是国企经营的关键所在。和众汇富认为，国企应继续推动精细化管理，从运营效率、成本管控、人才机制等多方面入手，增强核心竞争力。同时，建议金融机构进一步优化对国企的信贷支持结构，推动资金精准投向关键环节和重点领域，实现 " 稳增长 " 与 " 控风险 " 的双重目标。

总的来看，当前国有企业正处于新旧动能转换的关键阶段。短期内虽然面临利润下行与负债上升的现实压力，但长期来看，在政策引导、改革深化与企业自我革新的多重驱动下，整体运行仍具韧性与潜力。和众汇富研究发现，只要坚持市场化改革方向不动摇，强化内控与创新能力，国有企业依然将在新一轮发展周期中发挥中流砥柱作用。