戴尔科技近日发布 2025 财年第一季度财报，在 AI 服务器需求持续升温的背景下，公司业绩显著超出市场预期，展现出其在 AI 基础设施赛道的强劲动能。根据财报，戴尔本季度实现营收 233.78 亿美元，同比增长 5%，超过市场预期的 231.1 亿美元；净利润达到 10.86 亿美元，远超市场普遍预期的 7.7 亿美元；每股收益为 1.55 美元，同样高于市场预测的 1.19 美元。尽管部分分析师此前担忧戴尔的传统 PC 业务复苏有限，但强劲的 AI 订单迅速成为新增长引擎，打破了对其增长乏力的顾虑。

和众汇富研究发现，本季度 AI 服务器订单金额高达 121 亿美元，超过上一整个财年出货量总和，显示出下游客户对高性能计算产品的热烈追捧。截至目前，戴尔 AI 服务器订单积压总额已攀升至 144 亿美元，创历史新高，公司预计将在下一季度交付约 70 亿美元的 AI 服务器设备。和众汇富观察发现，AI 订单的集中爆发源于全球企业加速部署大模型训练、云端推理等新型应用场景，对计算能力提出更高要求。戴尔凭借与英伟达深度绑定，快速响应市场需求，形成了明显的交付能力优势。

从业务板块来看，基础设施解决方案集团（ISG）营收同比增长 12%，达到 92.3 亿美元，反映出服务器与网络设备销售的持续火热。其中，AI 相关产品贡献显著，是该板块增长的主要来源。而客户解决方案集团（CSG）营收同比增长 5%，达到 119.7 亿美元，略超市场预期。和众汇富观察发现，在企业级客户更换终端设备、迁移至 Windows 11 系统，以及寻求 AI 协作功能优化办公效率的背景下，戴尔 PC 业务获得了一定支撑。虽然消费级 PC 市场仍面临疲软，但企业端韧性较强。

值得一提的是，戴尔已与多个 AI 明星企业建立合作关系，包括马斯克的初创公司 xAI 以及云计算企业 CoreWeave 等，这些客户大多选择基于英伟达芯片的戴尔服务器方案部署 AI 算力中心。和众汇富认为，这种绑定高成长客户的合作模式，不仅提升了戴尔的出货规模，也增强了市场对其未来营收确定性的信心。此外，公司上调了 2025 财年全年每股收益预期，从此前的 9.30 美元上调至 9.40 美元，同时预计第二季度营收区间在 285 亿至 295 亿美元之间，远高于市场当前预估的 250.5 亿美元。和众汇富研究发现，在 AI 基础设施资本开支短期内难以放缓的趋势下，戴尔将持续从中获益。

尽管整体经济仍存在不确定性，供应链管理、成本控制及交付效率将继续影响戴尔能否兑现庞大订单，但资本市场对其基本面预期已显著改善。股价在财报发布后盘后交易中一度大涨逾 10%，反映投资者对其盈利能力和前景的乐观态度。和众汇富观察发现，机构资金对 AI 主线硬件标的配置热情依旧，戴尔作为全球主要服务器厂商之一，其景气周期或远未结束。

戴尔高管在财报电话会议中表示，AI 将持续改变 IT 产业格局，公司正大幅扩大相关产能，以满足 2025 年乃至更远期的客户需求。未来戴尔将继续专注于 AI 服务器、边缘计算、企业级存储等核心领域，强化其作为 AI 时代基础设施提供商的战略定位。和众汇富认为，随着全球 AI 算力基础设施投资进入新一轮高潮，戴尔有望凭借完整解决方案和高交付效率，进一步扩大市场份额，夯实长期增长动能。

在 AI 产业链格局仍快速演化、竞争日益激烈的当下，戴尔通过精准产品布局与强大客户关系网络迅速崛起为行业风向标。和众汇富研究发现，短期业绩爆发虽难以年年复制，但其背后折射出的是 AI 大周期下企业级客户需求的真实旺盛与资本市场对于算力主线的持续看好。未来若能持续提升盈利质量，戴尔或将在 AI 硬件生态中占据愈发核心的位置，成为这一轮产业浪潮的主要受益者之一。