睿思网讯：6 月 3 日，标普信评 PCA 对 " 潍坊昌邑市：对已获批文的境外债，积极寻求资金方，争取剩余额度全部发行 " 事件作出点评。

标普信评 PCA 认为，昌邑市积极落实境外债发行体现了在城投融资政策趋紧环境下，弱资质城投企业自身资金筹措压力依然显著，仍需充分利用各类融资渠道以应对流动性压力。

据昌邑市财政局 2025 年工作计划披露，要强化国企债务风险防控，其中主要的手段包括丰富融资渠道，紧盯银行贷款、债券争取、资源盘活，对已获批文的境外债，积极寻求资金方，争取剩余额度全部发行。

我们认为，在化债背景下，城投债境内和境外市场融资政策方向整体趋紧，但城投企业再融资需求仍较为刚性，弱资质城投在境内发债困难，因此对包括境外市场在内的各类融资渠道以补充流动性的需求仍较为迫切。昌邑市为潍坊下辖县级市，2024 年 GDP 规模 609.9 亿，一般预算收入 36.8 亿。根据公开信息，该区域存在非标、定融等负面舆情，城投流动性趋紧。2024 年潍坊市被纳入重点化债区域，在债务化解政策上得到了山东省较大力度的支持，包括特殊再融资债额度倾斜、国有金融机构和省级金融企业等信贷资源对接等，债务化解工作在持续推进中。

但我们认为，对潍坊区域内城投直接资金支持的体量仍然具有限度，能够获得资金支持的城投范围也有选择性，因此即便在化债政策支持下，城投企业自身资金筹措压力仍然明显，为弥补流动性缺口，城投企业依然会充分利用各种可及的融资渠道。近年来，山东省城投企业境外债发行规模大，存量境外债规模居各省首位，对境外市场依赖度较高。虽然政策收紧，但山东城投企业境外再融资和融资需求短期仍难以消解，对境外高息、短期限融资的不利结构调整仍然需要时间。