证券之星消息，根据市场公开信息及 6 月 3 日披露的机构调研信息，银河证券近期对 2 家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）九洲集团 （银河证券参与公司路演活动）

调研纪要：九洲集团智能配电网业务订单额超 8 亿元，同比增长超 30%，2025 年 Q1 中标金额超 2.6 亿元。公司账上约 10 亿国补应收款，拖欠周期 2-3 年，核减或无法拿到补贴可能性低。发电资产持有权益容量 1.5-2GW，新建项目长期持有，逐步出售老项目。应收国补全部为电费补贴，无供暖补贴，拖欠从 2017 年开始滚动形成。存量项目沿用保障性电价，增量项目通过竞价确定机制电价。已获取 5 个乡镇供暖资产，预计 2024Q4 至 2026 年上半年并网。电网订单占比约 1/3，电网外占比约 2/3，2025 年 Q1 中标金额超 2.6 亿元。从 2024Q3 开始搭建海外市场团队，关注远东、东盟、" 一带一路 " 及金砖国家市场。2024 年风电资产装机容量 246 兆瓦，光伏资产装机容量 298.6 兆瓦，上网电量超 10 亿千瓦时。生物质发电资产因燃料紧缺、价格波动等原因计提减值 4.22 亿元。项目内部收益率可达 10% 以上，发电收入占总收入比重超 90%，东北三省潜在市场巨大。在建和已拿到指标容量超 1GW，正在开发阶段的项目容量约 2-3GW。智能配电网业务营收增长目标为 30%，新能源发电业务营收增长目标为 10%，综合智慧能源业务营收增长 10%。

2）福田汽车 （银河证券自营参与公司路演活动 & 一对一沟通）

调研纪要：福田汽车 2025 年核心业务集中在重卡、新能源和国际化。重卡方面，新平台产品将上市，能耗、轻量化等特性优化，推动渠道建设，1-4 月销量 4.4 万辆，同比增长 66%。新能源方面，卡文新平台产品投放市场，围绕储能、三电生态布局，1-4 月销量 3.4 万辆，增速超 180%。国际化方面，以重卡、皮卡为重点产品，1-4 月海外销量 5.4 万辆，同比增长 10%。对于 2025 年重卡市场，预计销量在 90 万辆左右，新能源及海外市场有望结构性增长。公司计划通过新产品推出、业务均衡性改善和生态价值链业务促进销量增长。

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