公司押注的 BC 技术路线正遭受着 TOPCon 阵营的疯狂围攻。

文 / 每日财报   吕明侠                                                             

近日，千亿光伏巨头隆基绿能（SH：601012）宣布了重要人事变动，创始人李振国辞去公司董事、总经理及法定代表人职务。同时，李振国女儿李姝璇将进入董事会。

随着隆基绿能管理层的变阵，创始人退居幕后无疑为这家光伏巨头的前景蒙上了一层神秘面纱。更令人瞩目的是，隆基绿能在近年来首次遭遇了年度亏损，且亏损幅度创下有史以来之最。面对业绩的巨大压力，资本市场也给出了反应，股价较历史高点大幅下挫。

在行业技术迭代、产能过剩以及市场竞争加剧的背景下，隆基绿能能否通过新的人事布局和技术路线突破困境，重构能源新未来，成为了市场关注的焦点。

管理层变阵 业绩大滑坡

5 月 26 日晚，隆基绿能发布公告称，公司创始人李振国申请辞去公司董事、总经理及法定代表人职务，但仍担任公司中央研究院院长、科技管理中心首席技术官，将专注于公司研发和科技管理工作。

李振国辞职后，隆基绿能现任董事长钟宝申将成为公司法定代表人及总经理。同时，李振国女儿李姝璇将进入董事会。

李振国女儿李姝璇的出现，令外界猜测这是 " 光二代 " 要走上前台开始接班。也有人士认为，李振国退居幕后，可能是为了申报院士。

目前，李振国和李喜燕夫妇共同为隆基绿能控股股东及实际控制人，合计持股 19.1%。也就是说，公司控股股东和实际控制人未发生变化。

管理层变阵的同时，隆基绿能也正承受着来自内外部的巨大压力。2024 年，隆基绿能实现的营业收入为 825.82 亿元，同比下降 36.23%；净利润亏损 86.18 亿元，同比下降 180.15%。从过往数据看，这是隆基绿能近十年来的首次年度亏损，且创下有史以来最大幅度亏损。

进入 2025 年，还没看到盈利的希望。一季报显示，隆基绿能营业收入 136.52 亿元，同比下降 22.75%；归属母净利 -14.36 亿元，仍处于亏损状态。

行业承压首季亏损 14 亿

资料显示，创始人李振国 1990 年从兰州大学半导体材料专业毕业后进入华山半导体材料厂工作，两年后辞职创业。他先后创办山西闻喜信达电子配件厂，与同学合作成立抚顺隆基。

2000 年，李振国看到光伏产业将迎来高速增长机遇，邀请同为兰大物理系毕业的钟宝申和李春安入局，三人共同成立了隆基绿能。

2004 年，光伏产业风口吹起，本就是做硅材料的李振国也加入到行列之中。2006 年成为隆基发展的关键转折点，当行业普遍选择多晶技术路线时，隆基绿能选择了当时相对小众的单晶硅技术路线。

事实证明，隆基绿能赌对了。中国光伏行业协会公布的 2020 年《中国光伏产业发展路线图》中，单晶硅片市场占比约 90.2%，已经成为主导的技术路线。

2012 年，隆基绿能在上交所主板挂牌上市，市值曾一度超过 5000 亿元，被资本市场称为 " 光伏茅 "。其缔造者李振国，身价也水涨船高。

但在隆基绿能技术研发、产能扩张一路 " 高歌猛进 " 的同时，越来越多的入局者让光伏行业遭遇前所未有的产能过剩危机。

自 2023 年第四季度以来，光伏行业逐渐进入第四轮下行调整周期。2023 年，国内市场多晶硅价格下滑超 35%，组件价格更是跌破 1 元 /W，全行业陷入无可避免的亏损泥淖。

去年，隆基绿能主营产品硅片和组件价格分别同比下降 61% 和 39%，产品价格下行以及光伏技术迭代导致计提资产减值损失 87 亿元，参股硅料企业发生投资损失 4.86 亿元。

当前光伏行业仍在持续调整，如何熬过周期低谷将考验隆基绿能的掌舵者。

全力押宝 BC 破局待考

隆基绿能将如何突围？公司方面表示，一直在推动最高效率的晶硅电池技术—— BC 电池技术的量产。

实际上，厂商们纷纷发力下一代 N 型技术，其中有三大技术路线：TOPCon（隧道氧化物钝化接触技术）、HJT（晶体硅异质结太阳电池）、BC（全背电极接触晶硅光伏电池）。

当同行大多数选择 TOPCon 技术的时候，" 另辟蹊径 " 全面投资 BC 电池技术路线。李振国多次在公开场合力挺 BC 技术，隆基绿能也正全力推动 BC 二代产品的产能建设和市场推广。

真金白银也投入不少，2022 年至 2024 年，公司研发投入分别为 71.41 亿元、77.21 亿元、50.14 亿元，三年合计为 198.77 亿元。

值得注意的是，隆基绿能的 BC 技术路线进展不算顺利，其在 2024 年年报中坦言，新产品功率、成本没有与竞品拉开差距，却大规模投产，公司库存急剧上升，造成巨额存货跌价损失。在 2024 年下半年开始停产该产品，对产线进行新一代 BC 技术的改造升级。

另外，公司押注的 BC 技术路线正遭受着 TOPCon 阵营的疯狂围攻。从市场招标数据看，TOPCon 组件依旧占据 70% 以上的市场份额，其 BC 二代产品产量占比较低。

2025 年，隆基绿能继续集中资源加快先进 BC 产能的建设。5 月 26 日晚，隆基绿能公告，拟将原计划投入芜湖二期 15GW 单晶组件项目的 10.8 亿元募集资金变更用于铜川隆基 12GW 高效单晶电池项目，该笔资金占隆基绿能当时总募资的 15.51%。

" 内忧外患 " 下，押宝 BC 路线，隆基绿能这次能赌赢吗？能否重构能源新未来？仍然有待市场验证。