网通社观察  5 月 30 日，华为与江淮汽车联合打造的尊界 S800 正式发布。这款定位超豪华的百万级新能源轿车，并没有带动江淮汽车的股价起飞，反而在端午节后第一个交易日（6 月 3 日），江淮汽车股价大跌 7.7%。6 月 4 日收盘，江淮汽车也未能止跌回升。

（数据源自雪球）

股价 " 打脸 "，是资本市场给尊界 S800 上市表现的回应吗？

有投资者认为，江淮汽车股价下跌与其被调出中证 500 有直接关系，但更多人还是将目光投向刚刚上市的尊界 S800。

根据鸿蒙智行发布的数据，尊界 S800 上市 72 小时大定突破 2600 台，这个表现并没有超越预期，股价走势也反应了市场情绪。

尊界 S800 定位大型轿车，分为纯电和增程两种动力系统，官方售价根据配置不同分为 70.8 万元、78.8 万元、81.8 万元和 101.8 万元。

相比 100 万 -150 万元的超高预售价，喊出 " 时代旗舰 " 口号的尊界 S800 的正式售价还是暴露了其想走量的意图。70 万元的起售价一方面当然是想抢食 BBA 的商务行政车市场，另一方面也想 " 向下 " 收割一部分 50 万元、60 万元预算的家用车用户。

( 图片源自车 Fans )

根据 Fans 统计的尊界 S800 上市一线 72 小时销售快报数据，该车客户画像中以公司名义购车的客户占 70%，且实际大定均价突破 100 万元。这实际上意味着，尊界 S800 的首批订单中，80 万元以下私家车用户市场并未打开。

华为和江淮打造的尊界品牌是继比亚迪仰望之后，又一个试图通过新能源产品从百万级市场中分一杯羹的中国品牌，尊界 S800 也在智能化、舒适性细节方面做足了差异化亮点来吸引用户。

在江淮汽车的股票交流平台上，不少投资者认为股价下滑是短期的，对尊界 S800 抱有乐观的预期，认为从 72 小时 2600 台的大定数据看，" 年销 2 万辆问题不大 "，但这意味着这款车月销量需要在 1700 辆左右，这是迈巴赫 S 级都还无法实现的目标。第三方数据显示，迈巴赫 S 级 2024 年在中国市场的销量是 12449 辆，排名第一，第二名的奔驰 S 级插电混动一年也只卖了 1096 辆，毫无品牌积淀只靠着华为技术背书的尊界 S800 如何做到年销 2 万辆？

  根据流通协会数据，2021 年至 2023 年，售价百万级的豪华车年销量维持在 20 万辆左右，但 2024 年国内百万元新车销量为 12.8 万辆，同比下跌 34.3%。而且，这一市场基本上由进口燃油豪华车占据，竞争格局相对固化。

从国产高端新能源汽车销量来看，定价 109.8 万元的仰望 U8，2024 年一共卖出了 7254 辆，进入 2025 年月均销量约 150 辆；2025 年 3 月开启交付的 80 万元的蔚来 ET9，在李斌卖力的推销下目前累计销量为 810 辆（第三方统计数据）。

再从尊界 S800 的主要竞争对手 2024 年平均月销表现看，迈巴赫 S 级 1037 辆、宝马 7 系 871 辆、奥迪 A8 为 752 辆。

按照市场经验，尊界 S800 上市 72 小时 2600 台大定数的转化率也不会达到 100%，在首批订单消化之后，后续月销量想要持续站上 1700 辆，几乎难以完成。

当然，市场上也不乏对尊界 S800 后续市场表现持乐观预期的投资者和机构，但不少机构都基于华为的市场影响力与小米 SU7 Ultra 订单表现进行判断（5 月 27 日，小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露，小米 SU7 Ultra 锁单数已超 2.3 万台），认为尊界 S800 也具备小米 SU7 Ultra 一样 " 出圈 " 的潜力，突破竞品车型销量定义下的市场容量、充分撬动存量车主换车需求。

但从尊界 S800 初期非公司订车用户仅占 30% 来看，鸿蒙智行这款旗舰轿车要想出圈成为现象级产品，恐怕先机已经过去。

实际上，无论是传统车企如 BBA 还是新势力品牌，旗舰车型存在的价值都不是为了走量，而是树立技术标杆与提升品牌高度，对于尊界 S800 来说也是一样。

在尊界 S800 这款车上也搭载了华为提供的六大智能化技术，其中有三项技术更是首次应用。这些技术包括途灵龙行平台、自主智能数字底盘平台、天使座主动安全防护系统等。

根据华为与江淮汽车的规划，尊界品牌覆盖车型级别为 B 级至 D+ 级，双方合作开发的豪华新能源平台（X6 平台），可适应 Sedan、SUV、MPV、Crossover、Sporty 等各类车型开发。在尊界 S800 之后，尊界大型 SUV 和 MPV 车型会相应发布，或将为更加注重走量的产品。

但与 BBA 或者其他新势力推出旗舰车型最大的不同，鸿蒙智行旗下品牌，分属于不同主机厂，与江淮合作的尊界会出大型 SUV，与赛力斯合作的问界 M9 也是高配价格达到 57 万元，后续或许还会推出问界 M9 加长版。鸿蒙智行后续产品之间势必也会存在定位冲突与价格摩擦。

最后：

尊界 S800 市场反响平平，江淮汽车股价接连下滑，这恰恰折射出资本市场对这款旗舰车型的谨慎态度。

在鸿蒙智行的生态版图中，尊界作为旗舰标杆，虽肩负着拔高品牌形象、彰显技术上限的重任，但其影响力目前还难以全面辐射到整个产品矩阵，为所有车型提供强有力的背书。

而从当下市场表现与品牌联动性来看，" 五界 " 各自为战的局面依旧明显，尚未磨合出相互借势、协同共进的合力。各品牌在定位、技术应用、市场策略上存在各自的特点与节奏，未能充分形成一股整合的力量，共同抵御市场竞争、开拓增量空间。

这种尚未紧密咬合的生态格局，或许才是鸿蒙智行所面临的更大挑战。

（图 / 文 网通社 魏微）