《科创板日报》6 月 4 日讯（记者 陈美） 近日，在未来科创家共创会上，以 " 借力未来资本 " 为主题的圆桌论坛聚焦资本与科技的深度融合。

主持人中科创星董事长总经理张思申携手夏鼎资本董事长叶锋、领汇创投董事长陈波、小苗朗程管理合伙人方正浩、复容投资执行总经理许蔚然、伯克利催化基金中国合伙人李成五位投资人，围绕投资标准、科学家创业、耐心资本等核心议题展开探讨，为科技产业化路径提供多维思考。

资本视角：传统的纯财务投资或难以支撑科学家创业

夏鼎资本董事长叶锋以生物医药投资为例，指出中国科学院和大学已涌现一批全球顶尖生命科学技术，但传统的纯财务投资难以支撑科学家创业。他提出 " 从 -1 到 1，赋能 + 投资 " 的全程赋能模式，强调从论文阶段介入布局全球专利策略，帮助解决科学家在药物开发、商业化、资本化方面的经验和资源不足的短板，呼吁谨慎评估创业风险。"

领汇创投董事长陈波回顾 20 年投资历程，认为随着技术储备、商业环境等因素的成熟正是科技投资的黄金期。他分享并购与控股尝试的经验教训，提出投资机构应围绕自身认知和资源，做好科创投资，构建行业交流生态，对有条件的机构也可以尝试 " 躬身入局 "，实践科创家。

阳光融汇资本董事总经理李陶坦言聚焦新材料与具身智能投资的决策逻辑。他指出，国际局势与国家战略驱动资本向 " 卡脖子 " 技术倾斜，而且中国在这两个领域都有全球化比较优势，值得资本去加持。阳光融汇资本成立于 2015 年，是中国保险业首批由保险资金发起设立的私募基金管理公司，历经 10 年发展，公司基金管理规模达数百亿，业务板块涵盖母基金、直投业务，聚焦投资医疗、新兴科技等实体领域。小苗朗程管理合伙人方正浩强调 " 技术为商业赋能 " 的理念，聚焦人工智能与先进制造领域，要求创业团队兼具技术优势与商业竞争力。他以光量子计算等前沿项目为例，指出商业模式的可持续性是投资核心标准。

复容投资执行总经理许蔚然坦言科创转化成功率低，但通过 " 识别有创业精神的科学家 + 深度孵化赋能 "，复容投资验证了 " 投后服务创造价值 " 的逻辑。她主张根据行业特性匹配资源，如对长周期科研项目提供宽松的商业预期。

伯克利催化基金中国合伙人李成揭示国内外项目转化的共性难题：国外基金虽无回购条款，但中国市场因信用体系与退出渠道限制，导致回购成为普遍诉求。他以服务者角色深耕投后管理，助力科学家企业完善治理架构。

科学家创业：注意模式探索与风险规避

针对科学家创业的挑战，嘉宾们提出多元解决方案。

复容投资执行总经理许蔚然建议根据行业特性区分团队权重：长周期科研项目以科学家能力为核心，商业化项目则需团队综合实力支撑，并警惕 " 师傅 + 听话徒弟 " 模式的权责失衡。

小苗朗程管理合伙人方正浩强调 " 技术为商业赋能 " 的理念，聚焦人工智能与先进制造领域，要求创业团队兼具技术优势与商业竞争力。他以光子、量子计算等前沿科技与 AI 应用为代表的应用科技为例，指出对于前沿科技，技术前沿性是主要推动力，而对于应用科技持久真实创造商业价值的商业模式是投资核心标准。

领汇创投董事长陈波主张 " 分类筛选 " 策略：70% 不适合创业的科学家应果断劝退；商业能力突出者重点支持；对投后管理中理念冲突的项目及时止损。

叶锋则以创新药投资为例，强调投前深度尽调的重要性，通过严格筛选规避 " 执着但商业失焦 " 的风险。

耐心资本：应当在困境中突围，并进行机制创新

面对 " 耐心资本 " 的现实困境，嘉宾们指出 LP 诉求与行业周期的矛盾是核心挑战。

小苗朗程管理合伙人方正浩直言，国内创业投资流动性匮乏，IPO 与并购渠道限制迫使 GP 依赖回购条款保障退出流动性。

复容投资执行总经理许蔚然率先尝试 " 去回购化 "，通过与 LP 深度沟通，在科学家创业项目中取消针对科学家个人的商业回购条款，以释放团队创造力。她强调，美元资本的宽松条件倒逼人民币基金革新，唯有打破传统约束才能争夺优质项目。

伯克利催化基金中国合伙人李成分享海外基金经验，建议通过股权结构设计与技术授权保障收益，同时因为科学家创业的不同特性，呼吁建立 " 科学家创业治理研究院 "，从而帮助科学家们能成为更好的 " 科创家 "。陈波则提出一事一议原则，根据项目属性灵活处理全职兼职、控股权等问题，平衡风险与合作意愿。

未来赛道：在共识与差异化下布局创新药、AI 与硬科技

在产业展望环节，嘉宾们既展现共识，也各有侧重。夏鼎资本董事长叶锋坚定锚定全球创新药领域，依托专业能力构建差异化竞争优势。

小苗朗程管理合伙人方正浩与中科创星董事总经理张思申均看好人工智能赛道，前者聚焦十年及以上周期爆发增长，后者关注全产业链布局。

领汇创投董事长陈波结合自身资源，聚焦智能感知与传感技术，强调技术落地的商业价值，结合投资资金周期，技术应该适度领先。

复容投资执行总经理许蔚然将目光投向星际探索与未来生存领域，探讨硅基生物与碳基生物共存时代下，人类文明的长远命题。

伯克利催化基金中国合伙人李成则延续伯克利基金传统，深耕生物医药创新，" 未来的人民币基金，也会关注 AI 方向，特别是与具体场景结合的 AI 项目。"