微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果等海外科技龙头企业均已披露 2025Q1 最新财报。市场关注的重点在于资本开支情况，其反映了各大厂对 AI 领域的投入意愿与预期。从实际数据看，在关税冲击宏观经济和硬件成本上升背景下，北美云商 2025Q1Capex 力度依旧强劲。

国内科技互联网龙头这边，腾讯正在重塑 AI 战略。公司管理层表示，2025 年计划进一步增加资本支出，预期资本支出占收入的比例为低两位数百分比。若按照 2024 年腾讯营收及低两位数百分比 ( 10% 至 20% ) 中值 15% 计算，2025 年腾讯资本支出或达千亿元级别。云计算方面，阿里巴巴旗下阿里云则宣布未来三年投入 70 亿元建设国际本地化生态，并在波尔图、墨西哥城、吉隆坡、迪拜等地增设 6 个海外服务中心，将技术能力向全球释放。

海外科技巨头财报的发布持续验证 AI 产业的趋势，国内科网龙头也在加强优化自身 AI 战略布局。若后续如 DeepSeek 为代表的重要模型产品迭代发布（如 DeepSeek-R2），中国互联网 AI 核心资产的全球投资预期及估值有望再度得到提升。

恒生互联网 ETF（513330）支持 T+0 交易，标的指数聚集互联网平台经济，涵盖了阿里巴巴、京东、腾讯、美团、快手、百度等大型互联网公司，AI 含量达 97%，DeepSeek 含量达 86%，是投资者布局 AI+ 互联网核心资产的好工具。（联接 A 类：013171；联接 C 类：013172）

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