迅雷收购虎扑社区的传闻，居然成真了。就在 6 月 2 日，迅雷方面宣布已完成对虎扑运营方上海匡慧网络科技有限公司的收购，该交易的总现金对价为 5 亿元人民币。

在此次收购中，一个是 PC 时代的 " 古董 "，一个是以体育内容起家的   " 直男社区 "，看似风马牛不相及的两者居然走到了一起。

事实上，作为纳斯达克的上市公司，迅雷在今年 1 月就已发布公告称，将收购虎扑。当时迅雷集团董事长兼 CEO 李金波表示，收购虎扑将使得双方形成强大的协同效应，这一战略举措将利用迅雷在互联网内容传输领域的广泛用户基础和技术专长，结合虎扑的优质体育内容和活跃社区，在用户忠诚度高的利基市场促进内容下载、社区互动和体育消费。

那么问题就来了，这笔看似有些 " 莫名其妙 " 的交易是如何达成的，市值 27 亿的迅雷为何愿意花 5 亿收购虎扑，虎扑为何又愿意卖掉呢？

先来说说虎扑。如今网络上许多人都认为，虎扑在 2019 年接受字节跳动 12.6 亿元的 Pre-IPO 轮融资时，估值还曾高达 77 亿，可现在却以 5 亿的价格出售，因此颇感唏嘘。

但实际上，这一次迅雷购买的虎扑社区并不包括虎扑孵化的得物、识货。抛开得物、识货等电商业务，仅仅是虎扑社区本身，5 亿其实是个相当合理的价码。作为一家建立于 2004 年的论坛，虎扑凭借在美国获取的一手 NBA 赛事信息起家，再加上当时国内体育类社区的空白，迅速聚拢了一批用户。

可虎扑却有着一个可能极为致命的弱点，即核心用户基本是以爱好体育的 " 直男 " 为主。尽管 " 男性消费能力不如狗 " 只是一句戏谑，但确实也是一众电商平台从过往数据中得到的结果，即便是到了今天，男性用户也被认为是 " 最难被撬动的消费群体 "。2021 年虎扑在第二次上市失败后，曾在《虎扑男性消费洞察报告》中指出，JRs（虎扑用户）不相信广告。

通过得物、识货，虎扑的电商业务找到了一个让男性用户也甘愿买单的体育品类，可这次迅雷买的只是虎扑社区，后者则过度依赖广告收入，盈利模式十分单一。虽然广告确实是互联网行业经典的变现模式之一，可是在数字广告市场竞争激烈的背景下，单纯依靠广告显然很难支撑起太高的估值。

再加上广告业务是基于流量的，可虎扑现在的流量也大不如前。尽管虎扑曾号称注册用户超过 1 亿，总活跃用户达到 8000 万，然而在各类第三方机构的监测数据中，虎扑的 MAU 多在数百万量级。如今一个证明虎扑不复往昔的事实，是其热帖基本是围绕知乎、小红书、B 站、微博的热点展开，也就是说虎扑本身已经不再具备塑造互联网热点的能力。

当然，导致虎扑衰退的根源是传统体育行业的颓势，使得其被殃及池鱼。皇马俱乐部主席弗洛伦蒂诺此前在解释欧洲豪门抱团搞欧洲超级联赛的动机时，就谈到了足球在世界范围内的热度下降。去年欧洲杯时，社交平台上一众足球大 V 就曾感慨，欧洲杯的热度减弱，关注程度显著下滑。

如今随着互联网的崛起，休闲娱乐方式已经变得极为丰富，游戏、短视频等刺激性更强、更能提供即时满足的娱乐方式，从传统体育赛事大量 " 抢人 "。而过于垂直的内容属性虽然早年间助力虎扑在大浪淘沙中屹立不倒，却也让他们如今 " 前途无量 "。

那么对于这样一个前途颇为黯淡的虎扑，迅雷又为何会砸下 5 亿元的真金白银呢？其实迅雷看中的就是虎扑的用户，虽然其用户规模相比于小红书、B 站不值一提，但数百万规模的 MAU 也能让虎扑成为国内互联网江湖中有名有姓的存在。可反观迅雷，恐怕从移动互联网时代开始接触互联网的网民，都不太知道有这家厂商的存在，他们几乎快要 " 查无此人 " 了。

成立于 2003 年的迅雷，崛起于国内互联网行业的萌芽时期。彼时面对网络中的海量资源，网民们急需一款合适的下载工具，由此迅雷、网际快车、网络蚂蚁等下载软件也相继诞生。靠着频繁更新迭代实现的稳定下载体验，使得迅雷在 PC 互联网时代成为了与 QQ、360 并列的装机必备软件。

可遗憾的是，宽带建设步伐的加快使得 " 下载 " 这一需求本身的必要性不断被削弱，在当初网速只有不到 1MB 的 " 小水管 " 时代，P2P 下载几乎是人手一个的必需品，可到了光纤入户的今天，运营商提供的宽带动辄就有数百上千兆的水平，用户直接就能在视频平台观看内容，又何必再下载到本地呢？

同时随着版权保护逐步深入人心，迅雷提供的下载业务还需要规避版权风险，这就使得相当多的资源无法再通过迅雷下载。相信许多迅雷的用户都曾遇到过这样一句提示，" 应版权方要求，无法下载 " 或是 " 包含违规内容，无法下载 "。当然，即使顶着如此多的不利因为，迅雷的最新财报也显示，截至 2024 年第四季度，其会员数量已经超过了 638 万。

事实上，迅雷和虎扑确实有业务协同的可能。比如迅雷可以将虎扑的海量体育内容作为会员权益，以增强订阅服务的市场竞争力，或是基于虎扑的体育 IP 资源开展体育赛事直播，扩张其直播业务的影响力。

在当下这个流量红利不再的年景，每一个能提供稳定流量的平台其实都有价值，当初虎扑没办法撬动的男性用户，现在就看迅雷的了。

旧时代的残党不甘心被遗忘，想要做最后一搏，这或许就是迅雷愿意花 5 亿元收购虎扑社区的根源。

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