2025 年行将过半，A 股各大指数企稳回升，在此背景下，国内公募 FOF 发行市场颇为火热，行业呈现规模出现回升、产品结构多维升级的态势，反映出投资者对该类产品的认可度正不断提升。

根据平安证券统计，截至 2025 年一季度末，国内 FOF 基金存量规模环比增长 13.46% 至 1510.8 亿元。业绩表现方面，一季度 86% 的 FOF 基金取得正收益，偏股型 FOF 业绩相对较优。

截至 6 月 4 日，Wind 数据显示，国内 FOF 基金存量规模进一步增长至 1618.52 亿元。从业绩来看，工银瑞信基金、前海开源基金、同泰基金、鹏华基金等旗下 FOF 基金业绩领跑同类产品，展现不俗的投资能力。总体看，在 A 股指数企稳以及港股新消费概念市场的带动下，机构投资者加速布局。此外，由于 ETF 具备高流动性、低费率的优势，成为了 FOF 组合的核心模块，推动着行业向工具化、精细化的方向发展进化。

多家基金公司 FOF 产品业绩表现稳中有升

截至 6 月 4 日，Wind 数据显示，多家基金公司 FOF 产品业绩整体表现良好。其中工银睿智进取一年 A/C ( 501218.OF、013933.OF ) 居权益类 FOF 第一。此外，前海开源裕源 ( 003509.OF ) 回报 9.57% ( 1/850 ) ，同泰优选配置 3 个月持有 A/C ( 013849.OF、013850.OF ) 回报 9.28%、9.09% ( 2/850、4/850 ) ，渤海汇金优选进取 6 个月持有 A/C ( 018674.OF、018675.OF ) 回报 9.11%、8.94% ( 3/850、5/850 ) ，排名靠前。工银瑞信基金还有包括工银养老 2050、2045、2040、2035 以及工银安裕积极一年持有等多只 FOF 跻身前 20，表现抢眼，鹏华基金、金鹰基金等基金公司旗下 FOF 产品收益亦有较好表现。

从工银睿智进取一年 A 一季度报中可以看到，该基金一季度收益率为 8.77% ( 数据来源：工银睿智进取一年 A2025 年一季报 ) 。一季度末，该基金持仓结构上较为分散，涵盖了港股互联网、科创、医药、黄金及黄金股基、海外 QDII 等。

值得一提的是，自 2025 年 4 月周崟接任工银睿智进取一年 A 基金经理后，延续一季度的好业绩态势，截至 6 月 4 日，业绩继续领跑权益类 FOF，作为继任者，周崟持续看好权益、QDII、商品资产的投资机会，在采访中表示，目前国内 ETF 产品快速发展，规模及种类非常丰富，已经较好满足了多元资产的投资需求，睿智进取定位为 90% 权益资产的高收益、高波动产品，通过构建有效的投资组合，可以实现投资收益的多元化来源和多资产风险对冲，2024 年、2025 年两年同类产品第一的业绩正是上述理念在实战中的验证。

此外，随着个人养老投资在养老体系中的地位日益重要，FOF 逐渐成为养老投资的重要工具，投资者可根据自身需求选择目标日期型养老 FOF 或目标风险型养老 FOF。

工银瑞信基金 FOF 投资团队一直致力于为投资者提供符合需求的养老投资解决方案。从工银瑞信基金养老 FOF 产品线业绩看，表现也位居前列。例如，工银养老 2050Y ( 017353.OF ) 、工银养老 2045Y ( 017352.OF ) 、2040Y ( 017351.OF ) 、2035Y ( 017251.OF ) 、工银稳健养老 Y ( 017252Y ) 、工银安悦稳健养老目标三年持有 Y ( 019462.OF ) 、工银平衡养老目标三年持有 Y ( 020249.OF ) 等在养老目标日期 FOF、养老目标风险 FOF 各类排名中集体跻身前列。

这一矩阵式布局覆盖了不同退休目标和投资风险目标，满足不同投资者的养老资金配置需求。从 2035 到 2050 年、从稳健养老、平衡养老到积极养老的多只养老 FOF 产品排名靠前，体现了工银瑞信对养老 FOF 的长期深耕。

而工银瑞信基金多只 FOF 产品稳健的业绩表现，与旗下的核心基金经理的能力圈密不可分。以工银养老 2050 ( FOF ) A 的基金经理徐心远为例，公开资料显示，其本硕均毕业于北京大学数学科学学院。作为拥有专户投资部量化研究经历出身的基金经历，徐心远更加追求绝对收益，偏向稳健的投资思维；此外量化或量化辅助决策靠数字说话，相较单纯依靠主观决策受市场情绪影响更小，更好的实现战略配置与战术调整的动态平衡。从实际业绩看，其组合运作效果值得肯定，根据工银养老 2055 ( FOF ) A2025 年一季报，该基金过去一年净值增长率为 12.21% ( 数据来源：工银养老 2055 ( FOF ) A2025 年一季报 ) 。

回顾徐心远近期在媒体采访中的观点，他认为 A 股一季度震荡为主，上市公司盈利或已触底，政策支持下未来存在改善预期。当前权益市场估值仍处历史偏低水平，本基金维持中性略偏高仓位。大类配置上，港股仓位保持稳定，调减红利板块并增配医药；A 股风格略微降低价值权重，行业层面逢高减持消费，增持医药及 TMT 板块。

构建 FOF 核心竞争力，投研平台化驱动阿尔法

2025 年，随着《个人养老金实施办法》进入全面深化落地期，我国养老金融第三支柱建设正式驶入高质量发展快车道。在政策红利与市场需求的双重驱动下，公募 FOF 凭借 " 大类资产配置 + 基金优选 " 的双重专业能力，正以养老金融 " 核心载体 " 的角色，成为个人养老金账户资产配置的主流选择。

这一趋势的背后，是公募行业对养老投资本质的深刻认知 —— 养老资金的长期性与安全性要求，决定了其业绩的可持续性高度依赖两大核心能力：基金管理人的投资策略有效性，以及基金公司投研平台的系统性支撑。前者是战术执行的 " 方向盘 "，后者则是战略落地的 " 发动机 "。这方面，已有前文提到的工银瑞信、鹏华等基金公司打造了良好范例。

以工银瑞信基金为例，其自成立以来，一直以 " 做优养老 " 为战略布局。其 " 战略配置 - 战术调整 - 基金精选 " 三阶决策体系，既体现了银行系机构对宏观经济周期的敏锐洞察 ( 如中高风险组合聚焦科技成长与顺周期资产 ) ，又延续了风险管控的基因优势 ( 中低风险组合强化红利资产配置 ) 。更值得关注的是，其搭建的 "15 个能力中心 + 4 大研究板块 " 投研协同网络，通过 " 平台化、团队化、一体化 " 运作，将宏观研究、行业比较与基金评价深度融合，有望为 FOF 产品构建起可持续的超额收益护城河。

在公募基金高质量发展的政策导向下，FOF 正从 " 小众策略 " 升级为争夺长期资金的 " 核心战场 "。工银瑞信的实践堪称典型样本：自 2018 年发行首批养老 FOF ( 工银养老 2035 ) 起，其通过五年时间构建起覆盖 " 目标日期 ( 2035-2060 年 ) + 目标风险 ( 积极 / 平衡 / 稳健 ) + 被动工具 " 的全维度产品线，2022 年 5 只产品入选个人养老金名录，2024 年再添 4 只指数基金扩容投资工具库，形成了 " 全年龄段覆盖、全风险偏好适配、全市场工具整合 " 的立体化布局。

这种 " 投研平台化 + 赛道专业化 " 的双轮驱动逻辑，揭示了 FOF 突围的关键密码：一方面，通过贯穿用户生命周期的产品矩阵 ( 如目标日期基金随时间自动调降权益仓位 ) ，构建 " 从青年到退休 " 的投资闭环；另一方面，借助 ETF 配置、跨境资产等创新工具，提升组合对不同市场环境的适应弹性。

展望未来，随着个人养老金账户规模扩容、银行理财子公司加速入场，FOF 的 " 类投顾 " 属性将进一步凸显 —— 投资者需要的不仅是单一产品，而是融合资产配置、账户管理、税务规划的综合解决方案。在此背景下，头部基金公司凭借其 " 研究驱动配置、平台支撑策略、产品触达需求 " 的完整生态，有望在行业 " 价值重估 " 中持续释放动能，引领公募 FOF 从 " 规模扩张 " 向 " 质量跃升 " 转型，为我国第三支柱建设注入专业化驱动力。（来源：前海时代 Finance 范振川）

风险提示：

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金名称中含有 " 养老 " 字样，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。本基金作为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。本基金还可投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。设置有持有期的基金，投资者只能在最短持有期到期日的下一工作日 ( 含 ) 起才能提出赎回申请，面临在最短持有期内无法赎回的风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。