最近几天，海天味业、三花智控、药捷安康 -B、佰泽医疗 4 只港股新股同时申购，那么哪些公司能打新，资金如何安排呢？

先说结论，海天味业和三花智控这两只 A+H 股，市场认可度非常高，主打胜率，都值得一试；药捷安康 -B 和佰泽医疗主打赔率，但是从基本面和估值来看，发哥认为药捷安康 -B 要优于佰泽医疗。

资金安排方面，海天味业的申购截止日是 6 月 16 日，也就是下周一，那么资金释放时间应该是在 6 月 17 日，当然各家券商的具体时间略有不同。资金解冻之后就可以抓紧安排后面三只新股的申购，如果追求胜率或资金有限，那么可以只打三花智控；如果追求赔率，可以分配一部分资金到药捷安康上，至于佰泽医疗，发哥大概率会放弃。

当然也要做好风险控制，避免过度杠杆，尤其对高波动性的医药股，一定要结合自己的风险承受能力，单个标的投入尽量不要太高。

首先我们来看两只医药股，这也是近期市场的大热点。

01

药捷安康 -B

股票代码：2617.HK

招股时间：6 月 13 日至 6 月 18 日上午，6 月 23 日上市

招股价格：每股 13.15 港元

每手股数：500 股，入场费 6641.31 港元

集资额：2.01 亿港元，募资净额 1.613 亿港元

发行比例：3.9%（绿鞋前）

发行总市值：52.19 亿港元

招股总数：15,281,000 股 H 股，公开发售 10%，国际配售 90%；超额认购 15 倍以上可回拨至 30%，50 倍回拨至 40%，100 倍回拨至 50%。

保荐人：中信证券、华泰国际

绿鞋：有，稳价人是中信里昂证券

基石投资者：江北医药、康方生物、华盛敦行、药石地平线、科瓴安等，合计股份数量占总发行数量的比例为 64.06%

募资用途：主要用于核心产品 Tinengotinib 的 III 期临床试验。

基本面情况：药捷安康成立于 2014 年，是一家临床阶段生物制药公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法，属于近期大热的创新药赛道，此次以 18A 规则上市。公司核心产品 Tinengotinib ( 靶向 FGFR/VEGFR、JAK 和 Aurora 的激酶抑制剂 ) 正进行两项Ⅲ期临床试验，用于治疗在过往接受 FGFR 抑制剂治疗后疾病发生进展的胆管癌（CCA），一项在中国进行，另一项为涉及美国的跨区域临床试验（MRCT）。

财务情况：2023 年及 2024 年，收入分别为 118 万元、0 元，净利润分别为 -3.4 亿元、-2.7 亿元，研发成本分别为 3.45 亿元及 2.44 亿元。截至 2025 年 4 月 30 日，公司的现金及其等价物为 5.3 亿元，现金储备尚可。

打新总结：核心产品适应症较宽，但是竞争比较激烈，对应这个市值总体来说不算便宜；基本面弱于映恩生物（上市首日 +116%），远优于派格生物（上市首日 -25%）。

从发行情况来看，公司募资额只有 2 亿左右，募资比例仅 3.9%，属于典型的 " 丐版 "IPO，属于容易出妖股的小规模发行；且基石就占到了 64.06%，还有康方生物作为基石背书（康方生物与公司也有临床合作）。此外，公司的保荐人是中信证券和华泰国际，有绿鞋，中信证券近两年保荐的港股项目，首日上涨的概率超 80%。考虑到目前港股市场对创新药的追捧，还是值得作为赔率票押注的。

02

佰泽医疗

股票代码：2609.HK

招股总数：133,105,800 股股份，其中 90% 为国际配售，10% 为公开发售，超额认购 15 倍以上可回拨至 30%，50 倍回拨至 40%，100 倍回拨至 50%。

招股价格：每股 4.22 港元至 6.75 港元

集资规模：5.617 亿港元至 8.985 亿港元，集资净额 6.236 亿港元（以中间价 5.49 元计算）

发行比例：10.1%

发行总市值：55.61 亿港元至 88.96 亿港元

保荐人：招银国际

每手股数：600 股，入场费 4090.85 港元

基石投资者：嘉实基金旗下的投资平台，认购股份数量占总发行数量的比例为 16.6% 至 26.5%

集资用途：约 35.7% 用于持续强化集团的肿瘤全周期医疗服务；约 30.6% 用于在有适当机会出现时收购医院约 15.3% 用于扩展集团的医院管理业务；约 10.2% 用于升级集团的信息技术基础设施或系统；约 8.1% 用作营运资金及其他一般企业用途。

基本面情况：公司历史可以追溯至 2018 年，通过收购股权及管理权，先后在北京、天津、安徽省、山西省及河南省运营和管理八家医院。其中自有 6 家民营营利性医院，管理及运营 2 家。

财务情况：2021 年至 2024 年，佰泽医疗收入分别为 4.62 亿元、8.03 亿元、10.72 亿元及 11.89 亿元；净亏损分别为 6195.5 万、7551.5 万、2440.6 万元及 355.7 万元，经营时间较短，还没有产生规模效应，后续盈利的时间有待观察。按 2023 年佰泽医疗自有医院的肿瘤服务收入计，2023 年佰泽医疗排名第四，相应的市场占有率为 0.6%。

打新总结：这个赛道的龙头是港股上市公司海吉亚医疗，海吉亚医疗 2024 年收入 2022 年至 2024 年收入分别为 31.96 亿元、40.77 亿元、44.46 亿元，归母净利润分别为 4.77 亿元、6.83 亿元、5.98 亿元；按 6 月 13 日的收盘价，海吉亚医疗的市值是 96 亿港元，静态 PS 为 2 倍，静态 PE 为 14.77 倍。

而佰泽医疗此次发行的静态 PS 约 4.3 倍至 6.9 倍，远高于海吉亚医疗。市场普遍认为，如果发行市值在 20 亿元附近，是值得一试的，但是 55.61 亿港元至 88.96 亿港元的发行市值，说实话偏贵。至于会不会和容大科技、新琪安一样玩套路回拨，发哥没有能力提前获取信息，只能说这个募资额套路回拨的概率不会太高。发哥的投资风格偏保守型，大概率会放弃。

至于剩下的海天味业和三花智控，这两家都是 A+H 双重上市的公司，有宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份这三个珠玉在前，市场的预期也比较一致，这种新股主打胜率，是值得参与的。

03

海天味业

港股代码：3288.HK

公开发售日期：6 月 11 日至 6 月 16 日上午，6 月 19 日上市

招股价格：每股 35 港元至 36.3 港元，折价约 18.5% 至 19.5%，静态市盈率约 28 倍

招股总数：2.63 亿股，其中国配 94%，公开发售占比为 6%，最高回拨至 21%

募资额：约 95.56 亿港元

每手股数：100 股，入场费 3666.62 港元，甲尾入场费为 367 万，乙头入场费为 733 万

发行比例：4.52%（绿鞋前）

基石投资者：8 家基石投资者共认购约 49.74%，包括源峰基金、高瓴集团、GIC 等

绿鞋：有

保荐人：中金、高盛、摩根士丹利

基本面情况：海天味业的主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他。2024 年中国调味品市场规模达 4981 亿元，按 2024 年的收入计，海天味业在中国调味品市场排行首位，市场份额为 4.8%，是其最大竞争对手的两倍以上。2024 年全球调味品市场规模达 21438 亿元，海天味业的市场份额为 1.1%，位居全球第五。

财务情况：公司 2022 至 2024 年营业收入分别为 256.1 亿元、245.6 亿元、269 亿元，归母净利润分别为 61.98 亿元、56.27 亿元、63.44 亿元。

04

三花智控

港股代码：2050.HK

招股日期：6 月 13 日至 18 日上午，6 月 23 日上市

招股总数：全球发行 3.6 亿股，其中 93% 为国际配售，7% 为公开发售，最高可回拨至 26.5%。

招股价：每股 21.21 至 22.53 港元，折价率 17.94% 至 22.75%

募资额：按上限价计算，约 81.1 亿港元

发行比例：8.81%（绿鞋前）

市盈率：约 26.7 倍

入场费：2275.72 港元，每手 100 股

保荐人：中金香港、华泰金控（香港）

绿鞋：有，稳价人为中金

基石投资者：17 家机构，合计认购占比约 55.95%，包括施罗德、泰康人寿、景林资产等

融资目的：30% 用于研发创新，30% 用于中国工厂扩建，25% 用于海外布局，5% 用于数字化基建，10% 为营运资金。

基本面：公司是全球最大的制冷空调控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商。按 2024 年收入计，公司在全球制冷空调控制元器件市场的市场占有率约为 45.5%；在全球汽车热管理系统零部件市场的市场占有率约为 4.1%，全球排名第五。

财务情况：2022 至 2024 年，公司营收分别为 213.48 亿、245.58 亿和 279.47 亿元，同期公司归母净利润分别为 25.73 亿元、29.21 亿元和 30.99 亿元 %。2025 年 Q1 公司营收 76.69 亿元，净利润 9.03 亿元。