证券之星消息，2025 年 6 月 20 日微芯生物（688321）发布公告称公司于 2025 年 6 月 20 日进行路演，工银瑞信基金、中信证券、万家基金、农银汇理基金、方正证券、国投瑞银基金、申万菱信基金、兴全基金、华泰柏瑞基金、交银基金、大成基金、广发基金、南方基金、兴业基金、长江证券、华泰保险资管、国盛证券、海富通基金、东吴证券、金鹰基金、景顺长城基金、人保养老、摩根士丹利基金、易方达基金、景林资产、嘉实基金、东方红资管、中欧基金、华泰保兴基金参与。

具体内容如下：

问：近期肿瘤免疫疗法的升级关注度很高，公司在这个领域有什么布局？

答：公司致力于通过 "HDC+IO（肿瘤免疫治疗）" 定义下一代肿瘤免疫治疗药物，自主研发的全球首个亚型选择性 HDC 抑制剂西达本胺正在全球开展 2 项高质量阳性对照的注册阶段 III 期临床试验（1）公司合作伙伴沪亚生物正在全球（除中国）开展西达本胺联合纳武利尤单抗对照安慰剂联合纳武利尤单抗一线治疗黑色素瘤的 III 期临床，该项试验已完成全部患者入组；（2）公司在国内正在开展西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗（CP 方案）对照呋喹替尼三线治疗 MSS/pMMR 结直肠的 III 期临床，该项试验截止 2025 年 4 月 3 日已完成 200 例患者入组。过去 10 年免疫疗法对肿瘤治疗的改变是革命性的，公司高度重视 "HDC+IO" 的临床应用前景，致力于通过这一治疗组合为患者带来长期生存获益。

问：III 期临床试验投入大，海外临床试验投入更高，公司和合作伙伴基于怎样的证据做出这两项投入决策？

答：西达本胺增强免疫治疗已有丰富的临床前和国内外临床证据。（1）2024 年 SITC 会议上公司合作伙伴沪亚生物更新西达本胺联合纳武利尤单抗治疗一线黑色素瘤的美国 Ib/II 期随访数据，38 名患者 ORR 高达 65.8%，mPFS 长达 36.9 个月，中位随访 37 个月未达到中位 DoR，远超目前全球标准治疗历史数据；（2）2024 年《NatureMedicine》刊登了中山大学肿瘤防治中心徐瑞华院长团队开展的 CPability-01 试验研究结果，CP 方案三线治疗 MSS/pMMR 结直肠癌，ORR 高达 44%，mPFS 长达 7.3 个月，中位随访 19.1 个月 mOS 未成熟，远超目前全球标准治疗历史数据；（3）近期徐院长团队在《CancerDiscovery》上发表了 CP 方案改善实体瘤免疫微环境的详细机制研究。西达本胺在血液瘤领域已观察到了增强免疫治疗的一致性趋势，然而在实体瘤领域此前则遇到瓶颈。徐院长团队的文章阐明西达本胺可增强 CD8+T 细胞从而提升免疫抗肿瘤疗效，然而又同时诱导 VEGFa 的表达而阻碍肿瘤附近免疫细胞浸润。通过联合抗血管生成治疗可抵消这一效应，促进 CD8+T 细胞在肿瘤附近的浸润、增强免疫抗肿瘤疗效。（4）此外，西达本胺联合 PD- ( L ) 1 抗体、CR-T 细胞治疗已有大量体内外研究发表。

问：公司在 "HDAC+IO" 领域还有哪些布局？

答：基于 "HDC+IO" 现有良好的联合用药疗效趋势，公司除国内外 2 项注册临床外，还布局了多种新分子形式的药物组合。（1）公司与子公司微芯新域联合开发了基于 " 肿瘤免疫治疗 + 表观遗传 " 的 DC（新型抗体偶联药物），目前正在临床前研究的后期阶段。在 "HDC+IO" 联合潜力外，公司希望通过 DC 药物形式将西达本胺更精准递送到肿瘤微环境，同时大幅降低甚至避免西达本胺的胃肠道不良事件，提升治疗窗口。（2）公司自主研发的小分子 PD-L1 抑制剂 CS23546I 期临床顺利推进中，截止 2024 年 12 月 20 日已完成第 4 个剂量组的入组。公司将适时推进该分子的海外临床及联合治疗临床试验申请。相比于抗体仅可结合细胞表面的抗原，CS23546 有望实现细胞内靶点更深结合，临床前动物模型抑瘤效果不弱于抗体，且相对于血浆更富集于肿瘤组织。此外，CS23546 作为小分子药物给药和剂量调整更灵活，可避免抗药物抗体（D），适合联合用药探索。（3）公司也在探索自主研发的小分子药物联合用药潜力，临床前研究显示西达本胺、CS23546、西奥罗尼及 CS231295 等药物相互组合具有协同作用。

问：西达本胺海外布局的情况？

答：西达本胺是中国首个授权美国等发达国家专利的原创新药，开创了中国创新药对欧美进行专利授权（license-out）的先河。2006 年公司与沪亚生物达成西达本胺海外多个地区的专利授权。2013 年公司将西达本胺在中国台湾地区的权利授权给华上生技。目前西达本胺已在日本、中国台湾获批多项适应症。目前，沪亚生物正在全球（除中国）开展西达本胺联合纳武利尤单抗对照安慰剂联合纳武利尤单抗一线治疗黑色素瘤的 III 期临床，该项试验已完成全部患者入组。沪亚生物的管理团队具有丰富的生物医药行业经历。创始人 /CEO/ 执行董事 MireilleGillings 博士是昆泰医药（全球最大的临床 CRO 企业，后合并为艾昆纬 IQVI）首位女性董事。总裁 PaulSpreen 先生曾任艾昆纬的首席商务官。公司与合作伙伴共同推进国内外西达本胺的科学探索。

微芯生物（688321）主营业务：为患者提供可承受的、临床亟需的原创新分子实体药物 , 具备完整的从药物作用靶点发现与确证、先导分子的发现与评价到新药临床开发、产业化、学术推广及销售的能力。

微芯生物 2025 年一季报显示，公司主营收入 1.62 亿元，同比上升 24.24%；归母净利润 -1915.47 万元，同比下降 4.64%；扣非净利润 -2458.35 万元，同比下降 11.86%；负债率 52.84%，投资收益 -495.13 万元，财务费用 542.15 万元，毛利率 85.64%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 4472.15 万，融资余额增加；融券净流入 6.68 万，融券余额增加。

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