本文来源：时代周报 作者：林昀肖

6 月 23 日晚间，冠昊生物（300238.SZ）发布《关于公司终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件的公告》（以下简称《公告》）称，公司于 2025 年 6 月 23 日召开第六届董事会第十五次会议和第六届监事会第十二次会议，审议通过了《关于公司终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止本次向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。

关于终止的原因，《公告》中介绍，自公司披露本次向特定对象发行股票预案以来，公司与相关中介机构积极推进相关工作。由于市场环境的变化，在综合考虑资本市场状况以及公司整体发展规划等因素，经与相关各方充分沟通、审慎分析后，公司决定向深交所申请撤回向特定对象发行股票并在创业板上市的申请文件。

《公告》也指出，公司终止本次向特定对象发行股票事项不会对公司当前正常生产经营产生重大不利影响，不会损害公司及股东，特别是中小股东的利益。

此前在 4 月 18 日，冠昊生物曾发布《向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》（以下简称《说明书》），其中介绍，此次向特定对象发行的目的主要有三点，满足公司主业拓展所需要的资金投入、降低公司的经营与财务风险、巩固公司控制权稳定。

时代周报记者电话联系冠昊生物证代处，询问其此次定增终止是否说明公司不再需要上述资金，对方表示，定增终止原因是结合多方因素考虑。谈及此后是否还会有定增计划，对方表示，目前暂时没有通知，后续长远计划可能要根据未来安排进行考虑。

5 月末以来，在创新药概念股市场火热下，作为创新药概念企业的冠昊生物，股价也一度出现大幅上涨，但此后又出现明显回落。

目前，冠昊生物的主营业务涉及生物材料领域、药业领域和细胞领域，近年来其业绩呈现明显波动，2022 年冠昊生物营收、净利双降并出现亏损，2023 年其扭亏为盈并实现营收、净利双增，2024 年又再次出现营收、净利双降。

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定增历时超两年仍告吹

冠昊生物此次向特定对象发行股票的工作已历时超过两年。据《公告》介绍，2023 年 3 月 22 日，冠昊生物召开第五届董事会第十五次会议和第五届监事会第十二次会议审议通过了《关于公司向特定对象发行 A 股股票方案的议案》及相关事项。

2023 年 4 月 7 日，冠昊生物召开 2023 年第一次临时股东大会审议通过了本次向特定对象发行股票方案，并授权董事会全权办理本次向特定对象发行股票相关事项。

然而步入 2024 年，冠昊生物定向增发股东大会决议有效期被延长。2024 年 3 月 26 日，冠昊生物召开 2023 年年度股东大会，审议通过了两项议案，将公司向特定对象发行 A 股股票股东大会决议的有效期和授权董事会办理向特定对象发行 A 股股票相关事宜的有效期为自届满之日起延长 12 个月，即 2024 年 4 月 7 日起至 2025 年 4 月 6 日。

2025 年 3 月 31 日，冠昊生物召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通过了两项议案，将该有效期自届满之日起再次延长 12 个月，即 2025 年 4 月 7 日起至 2026 年 4 月 6 日。

2025 年 1 月 15 日，冠昊生物与保荐人银河证券股份有限公司向深交所报送了公司向特定对象发行股票的申请文件，并于 2025 年 2 月 21 日收到深交所出具的受理通知。

2025 年 3 月 13 日，冠昊生物收到深交所出具的《关于冠昊生物科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》，并于 2025 年 4 月 18 日完成上述审核问询函的回复并报送深交所。

在冠昊生物 4 月 18 日发布的《说明书》中，对此次向特定对象发行的目的进行说明。

首先，是满足公司主业拓展所需要的资金投入。冠昊生物聚焦再生医学和生命健康相关产业领域，在生物材料、药业、细胞以及先进医疗技术、产品业务领域布局。《说明书》认为，此次发行将为公司发展提供重要的资本保障，为公司主业的拓展提供必要的资金支持。

其次，是降低公司的经营与财务风险。《说明书》表示，通过本次募集资金，公司的资金实力将得到提升，为公司经营提供资金支持。补充营运资金能够改善公司财务结构，降低资产负债率，提高流动比率，提高经营安全性和资产流动性。

此外，是巩固公司控制权稳定。冠昊生物的控股股东为世纪天富，实际控制人为张永明、林玲夫妇。此次冠昊生物拟向实际控制人张永明、林玲夫妇控制的北京天佑、世纪天富、江苏天佑发行股票。《说明书》认为，通过本次发行，将进一步巩固张永明、林玲夫妇作为公司实际控制人的地位，从而维护上市公司控制权的稳定，促进公司可持续发展。

在募集资金的使用计划方面，《说明书》指出，此次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过 5 亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金。

业绩波动、研发缩水

目前，冠昊生物的主营业务主要有三方面。据《说明书》介绍，在生物材料领域，冠昊生物自主研发一系列再生医学材料，主要有生物型硬脑（脊）膜补片、B 型硬脑（脊）膜补片、胸普外科修补膜、无菌生物护创膜、艾瑞欧乳房补片等产品。

在药业领域，本维莫德是冠昊生物的核心产品，本维莫德乳膏可治疗炎症性和自身免疫性疾病，如银屑病、特应性皮炎等。本维莫德乳膏（商品名：欣比克）在 2020 年国家医保谈判中成功入围，2021 年 3 月 1 日正式实施，并在 2023 年成功续约国家医保目录。

在细胞领域，冠昊生物自 2013 年搭建细胞与干细胞研发应用平台，目前主要对外提供细胞储存等技术服务。

从收入结构来看，根据冠昊生物 2024 年年报，其医疗器械收入为 2.87 亿元，占营业收入比重 76.04%；药品收入 3700.56 万元，占比 9.80%；租赁及其他服务业收入 5344.90 万元，占比 14.16%。

在业绩情况方面，冠昊生物近年来的业绩波动较大，据 Wind 数据，2022 年冠昊生物营业收入为 3.77 亿元，同比下滑 22.84；2023 年同比增长 7.13% 至 4.04 亿元；但 2024 年又再次回落至 3.77 亿元，同比减少 6.6%。

冠昊生物的归母净利润近年来同样呈现较大波动，2022 年公司归母净利润为 -3.08 亿元，大幅下滑 517.76%；2023 年归母净利润实现 3100.58 万元，实现扭亏为盈；但 2024 年又下降至 2741.68 万元，同比下滑 11.57%。

到 2025 年第一季度，冠昊生物又出现营收、净利双增，其营业收入为 9479.71 万元，同比增长 3.67%；归母净利润为 1486.61 万元，同比增长 3.30%。

对于 2024 年出现的业绩下滑，《说明书》中指出，主要原因系人工晶体销售受代理协议提前终止影响，销售渠道受限，人工晶体收入及毛利大幅减少。此外，由于公司药品本维莫德乳膏因市场需求波动、销售团队及渠道优化调整等因素，近期销售收入及毛利较上年同期也有所下滑。

冠昊生物 2024 年年报显示，其核心产品本维莫德 2024 年营业收入同比减少 25.15%，占营业收入比重由 12.23% 降至 9.80%。西南证券研报指出，2024 年由于新药竞争及推广力度不足，本维莫德未达预期，2025 年开始公司将加大营销投入推广。

在生物材料业务方面，西南证券研发认为，冠昊生物脑膜业务受到集采影响，但影响在逐步消除。

冠昊生物在 2024 年年报中表示，近年来公司持续在生物材料、药业、细胞技术以及先进医疗技术、产品业务领域深耕布局。

但与此同时，冠昊生物的研发投入金额 2022 年以来却逐年下滑。其 2024 年年报显示，2022-2024 年，冠昊生物研发投入金额分别为 5789.00 万元、4937.48 万元、4231.06 万元，占营业收入比重分别为 15.35%、12.22%、11.21%。

对于研发投入逐渐下降的原因，时代周报记者电话询问冠昊生物证代处，对方表示，并不清楚该问题，不方便回复。