证券之星消息，2025 年 6 月 24 日四维图新（002405）发布公告称公司于 2025 年 6 月 24 日接受机构调研，深圳市创新投资集团有限公司、海南宽行私募基金管理有限公司、深圳创华投资、上海虎翼投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 、深圳本利达资产管理有限公司、深圳财沣投资、深圳领峰资产、苏州星澜管理咨询有限公司、熙杰私募基金、羊角基金、安卓投资、国投证券、浙江绅钱资产管理有限公司、左岸绿洲、蔡伟豪、东北证券、长城证券、联储证券、粤开证券、中原证券、京东科技、泽源基金参与。

具体内容如下：

问：请公司介绍一下所处行业近况。

答：智驾平权是当前行业发展的重要趋势，中高阶辅助驾驶已经从差 异化竞争的 " 增值服务 " 转变为抢夺大众市场的 " 胜负手 "。随着 技术进步和成本降低，中高阶辅助驾驶功能正逐步下沉至中低端 车型。未来中阶辅助驾驶功能有望成为 10 万元级车型的标配，这 将进一步推动辅助驾驶技术的普及。除极少数全栈自研的头部 OEM 外，对于大多数车企来说，选择全 栈可控 + 生态合作的路径是更务实、成本更可控、可快速量产突围 的更优解，这不仅有助于车企更好地掌握核心技术，还能提升系 统的稳定性和安全性。这对四维图新来说意味着，自主及合资品 牌的辅助驾驶市场机遇在增加，客户需要我们帮助他们打赢节奏 越来越快的智能化之战。而我们的智驾业务能够从无到有、到逐 步成为龙头业务，既是行业发展的必然，也是我们以创新拥抱变 化的主动选择。芯片行业：随着美国对华芯片出口限制的不断升级以及国际贸易 环境的不确定性，车企面临着日益增长的成本压力，这不仅促使 车企强化成本管控，更在一定程度上倒逼本土企业加快在第三代 半导体领域的布局步伐，同时加速国产芯片的认证和上车进程。 当前，中国汽车芯片行业正处于智能化与国产替代双轮驱动的快 速发展阶段。

问：公司在此前业绩说明会讲到，公司合规业务 24 年达到 150% 的增速。25 年 Q1 同样是 100% 以上的高速增长，想请问公司如何 看待未来这块业务的前景？

答：目前行业痛点还是较集中，数据合规业务增长趋势明确。2024 年 智云板块全年营收 22.54 亿元，同比增长达 28.96%，其中主要得 益于数据合规板块的收入大幅提升。我们认为随着智驾不断向高 级别应用发展，不仅数据量将爆发式增长，合规更是大势。依托 AI 增强的数据闭环，有助于车企实现算法快速迭代与优化。同时， 利用 AI 驱动的合规数据处理（如：自动化脱敏、智能托管），有 助于车企将数据安全被动成本转化为主动竞争优势。目前结合合 规业务蓬勃发展的速度，公司正进一步深化与字节火山云等云服 务商的合作。

问：能否展开讲一下四维在车展提出的世界模型，包括帮助客户搭 建世界模型？

答：目前，世界模型相关能力已逐步在四维体系内实现闭环应用，用 于行为预测、轨迹生成等关键模块，并正在面向 OEM 及 Tier1 进 行产品化输出。未来，随着 AI 原生的智驾架构演进，四维在基础 数据领域将由过去的图商进一步升级为智能驾驶的数据与模型基 础设施提供者。

问：公司预计智驾订单达到多大体量，才能保证盈利？

答：盈利水平取决于智驾订单的构成，如开发成本、软硬件占比、采 购成本、出货量等，我们合作的各个车厂须 case by case 看，都 不太一样。其中，量级无疑是一个重要影响因素。这也是为什么 有越来越多的主机厂选择生态合作的原因，从投入产出比的角度， 只有达到一定销量的智驾方案才能获得成本端的规模效应，这正 是公司智驾业务的策略打法，就是以具备 " 极致性价比 " 的舱驾 方案，发力 " 量产主力市场 "。同时，盈利的获得也同内部的成本 控制、运营效率提升有关，比如公司近 3 年的人效已经从 78 万 / 人，提升到 168 万 / 人，叠加基于项目毛利和规模考量进行的聚焦 动作，也带来了研发投入和期间费用的有效控制，都会对盈利改 善产生积极影响。

问：近期工信部等部委出台相关规定，整治智驾乱象，同时多家头 部车企承诺支付账期不超过 60 天，请问对公司有何影响？

答：这次政策的强化，以安全为核心重塑了智能网联汽车行业的监管 框架，通过严格的准入、测试、宣传和 OTA 管理要求，对此前的 行业无序乱象进行纠偏，推动行业向高质量发展转型。这意味着 未来，行业将呈现 " 监管强化 " 与 " 应用创新 " 双轨并行的发展 态势。应用创新不言自明，比如中高阶辅助驾驶方案正在从传统 的模块化向端到端方案发展。端到端方案通过单一神经网络模型 实现从传感器输入到规划、控制输出的直接映射，具有更高的计 算效率和更强的泛化能力；而所谓的监管强化，既包括通过严格 测绘资质准入、开展数据安全评估以及升级防控技术等手段，筑 牢行业合规底线，也包括依托车路云一体化建设示范应用试点， 探索多源异构数据融合、众源成图更新等新型服务模式。而在上 述地图、数据合规领域、车路云领域，公司都有较深的护城河， 地图是辅助驾驶系统必不可少的功能件和安全件，其重要性和价 值在行业内正进一步得到确认和重估。相信通过规范宣传与明确功能边界，将技术迭代纳入规范化轨道， 会有助于行业进一步整合、洗牌，也给我们这样致力于助力车厂 全栈可控的供应商带来机遇。主机厂承诺支付账期不超过 60 天，有助于公司经营现金快速回笼， 减少资金占用，提高资金周转率，降低财务费用。

问：请介绍公司的芯片业务进展。

答：公司旗下杰发科技专注汽车电子芯片设计超过 10 年，是国内最早 车规级汽车芯片提供商之一，与全球主流 Tier 1 和整车厂建立合 作，客户覆盖国内超 95% 整车厂，产品远销多个国家和地区。杰发 科技两大产品线 SoC 和 MCU 全部通过车规认证并稳定量产多代， 到目前，SoC 芯片出货量已达 9000 万套片，MCU 芯片出货量突破 7000 万颗。目前，杰发科技重点布局 AC780x 系列、AC784x 系列、 AC787x 系列以及 MCU+ 等系列产品，以满足市场多样化需求。其中， 第五代 SoC 产品舱行泊一体芯片 AC8025AE 已于近期发布。作为全 新高集成度、高稳定性、高性价比车规级舱行泊一体单芯片解决 方案，AC8025AE 可提供 Parking& L2+& NOP Lite 智驾完整解决 方案以及智能座舱完整解决方案。在 MCU 芯片方面，杰发科技已 打造了初、中、高阶完整的产品矩阵，持续打造丰富的生态系统， 率先实施全产业链国产化布局，满足未来新型 E/E 架构发展趋势。随着智驾平权时代的开启，汽车智能化程度将会加速提升，带动 平均每车搭载 MCU 数量高速上升，芯片业务前景广阔。

问：公司目前人效比为多少？

答：公司 2024 年人效比约为 168 万营收每人，同比上涨 50% 以上。提 升人效比是公司的长期战略之一。

问：公司对 2025 年的业绩展望如何？

答：转型智驾是一件难而正确的战略抉择。人才投入、研发成本、目 前行业的价格竞争激烈都是目前造成阶段性亏损的因素。2024 年 营收年增长超过 12%，2024 年至 2025 年 Q1 新增 300 万套基础行 车定点及 60 万套舱泊产品定点，同时公司积极实施一系列降本增 效策略，通过优化组织架构、强化供应链管理、提升自动化水平 等措施，持续提高运营效率。公司希望通过合理把控研发投入与 期间费用，在确保技术创新能力的同时，进一步提升成本控制的 有效性。基于此，我们有信心在 2025 年实现大幅减亏。

问：杰发所处的芯片行业有没有观察到新的机会或者说收入弹性 可能的来源是？

答：两轮车新国标于 2024 年 12 月底发布，将于 2025 年 9 月 1 日实施。 主要体现在整车质量上限提升、控制器防篡改、产品质量保证与 一致性、安全性、定位要求等方面，很多功能需要在仪表显示与 功能控制层面落地，给杰发科技的 SoC 座舱产品带来新的市场与 需求；同时，配合头部车企的出海需求，考虑到座舱产品在海外 与国内的功能代差和更严格的车规级要求，我们伴随车厂出海车 型量产，均有利于杰发科技 SoC 产品矩阵分层次有效落地、贡献 收入增量。

问：杰发科技的产品出货给 Tier1 和车厂的比例是多少？

答：我们作为芯片设计公司，通过华阳、航盛、德赛、宁德、霍尼韦 尔、松下等几十家 Tier1，出货覆盖国内超 95% 以上车型。

问：介绍一下杰发科技的车身控制芯片新品。

答：2025 年 4 月 10 日，车规级 MCU 芯片 AC7870 成功点亮，并于 15 日开幕的慕尼黑上海电子展上正式发布。AC7870 是杰发科技首款 基于 ARM Cortex-R52 内核的多核高频 MCU，支持锁步核，符合 ISO 26262 ASIL-D 功能安全标准，内置 HSM 模块，可满足国内、国际 高等级信息安全需求标准。软件生态部分，可适配主流 AUTOSAR， 并提供符合功能安全的 MCAL。同时 AC7870 也拥有大尺寸 Flash 存储和丰富的外设接口资源，适用于功能安全高等级及新电子电 气架构下的域控、区域控制、动力底盘等多个场景。

问：介绍一下杰发科技的国产化进程。

答：杰发科技坚定推进芯片国产化进程。公司与国内头部企业积极联 手，推进在车规级 SoC 和 MCU 两条产品线上全链条国产化。目前 已有 AC7802 和 AC7803 等产品在中国大陆完成设计、封测和晶圆 制造。

问：SoC 和 MCU 的差别是什么？

答：在集成和复杂度方面，SoC 的集成度和系统复杂度相对 MCU 更高； 功能侧重方面，SoC 偏向综合处理和系统预算，MCU 着重于实时 领域的控制任务；从成本角度看，SoC 的价格通常高于 MCU，主要 因为 SoC 的制造过程更为复杂，需要采用先进的工艺和技术来实 现高度集成；应用场景方面，SoC 通常应用于对性能要求高、高端 智能化应用，而 MCU 通常用于成本、功耗和可靠性有较高要求的 应用。

问：杰发科技的 SoC 和 MCU 都应用在哪些车端场景？

答：SoC 主要应用在舱驾一体、智能座舱和仪表三大场景。MCU 的应用 涵盖数字钥匙、车灯、组合开关、HUD、BMS、无线充、TBOX、BCM、 热管理和座椅控制等 10 大核心场景。

问：公司为何与阿里云、华为云和火山云等多家云厂商建立战略 合作关系？

答：公司与不同的云厂商合作，可以覆盖大模型应用、智能辅助驾驶、 汽车行业专属云、车企出海服务、智慧交通、数据安全合规底座 等多个关键领域，以便发挥他们在各个领域的相对优势。作为基 础云平台，都为公司智云业务的增长提供了支持。

四维图新（002405）主营业务：智云业务、智驾业务、智舱业务、智芯业务。

四维图新 2025 年一季报显示，公司主营收入 7.56 亿元，同比上升 6.87%；归母净利润 -1.52 亿元，同比上升 10.18%；扣非净利润 -1.52 亿元，同比上升 11.53%；负债率 20.01%，投资收益 -2435.38 万元，财务费用 -920.29 万元，毛利率 35.91%。

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.28。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 1.49 亿，融资余额减少；融券净流出 40.21 万，融券余额减少。

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