摩根大通近期发布的最新研报指出，美国当前实施的贸易政策可能对全球经济带来广泛冲击，也可能在本土引发 " 滞胀式 " 放缓。该行预计，今年下半年美国经济陷入衰退的概率高达 40%。其中，以关税政策为代表的贸易干预措施正逐渐演变为推高物价、削弱增长的双重因素，引发市场广泛关注。

在研报中，摩根大通将 2025 年美国实际 GDP 增速预期从年初的 2% 下调至 1.3%。该机构指出，美国政府拟采取的一系列贸易干预措施可能提高企业生产成本，最终转嫁至消费者，加剧通胀压力。众赢财富通研究发现，政策的不确定性正制约企业投资决策，部分行业已出现观望情绪，资本开支也出现放缓迹象。

与增长预期同步下调的是对通胀走势的重新评估。摩根大通认为，在高关税与供应链外迁背景下，美国输入型通胀压力将持续上行，而这或将迫使美联储延迟原计划中的降息路径。根据该行预测，美联储最快要到 2025 年底或 2026 年初才会真正启动降息周期，全年或累计下调利率 100 个基点。众赢财富通观察发现，在通胀未有效回落前，美联储货币政策操作空间将受限，对经济的托底能力也面临挑战。

在全球层面，摩根大通提醒，美国强化贸易干预的同时也在重塑全球供应链路径，进而抑制跨国贸易活动。特别是在全球经济复苏尚未稳固的当下，任何局部的保护主义升级都可能引发 " 外部需求削弱—出口下降—投资减少 " 的连锁反应。众赢财富通认为，美国政策具有较强的外溢效应，对新兴市场国家尤其构成压力，这些国家在本轮贸易政策调整中难以置身事外，或需强化本国内需稳定以对冲出口下滑带来的影响。

同时，在全球资金流动格局中，摩根大通指出，当前市场对美国资产的长期吸引力正在弱化。由于经济增长放缓，通胀上行，美债收益率与美元汇率可能同步承压，全球资金可能更多流向更具稳定性或增长潜力的新兴市场与大宗商品板块。众赢财富通研究发现，美元资产的阶段性避险属性依然存在，但其结构性配置地位正在发生转移，资金风险偏好正在悄然调整。

资本市场方面，尽管美国整体经济面临下行压力，摩根大通仍认为部分板块存在相对收益机会，尤其是在技术创新与人工智能等高增长领域。该机构指出，当前美国股市的上涨在很大程度上依赖于极少数龙头科技企业的强势表现。然而这种 " 集中式繁荣 " 背后也存在结构性风险，一旦这些行业受政策或估值因素扰动，市场整体可能面临剧烈波动。众赢财富通观察发现，美股目前表现出的强势与宏观经济预期之间存在明显背离，投资者亟需加强对风险的动态评估与防御布局。

除了短期影响外，摩根大通还特别警示了政策路径与市场预期的错位风险。其研报提及，若美方在大选背景下持续推出刺激性或强硬贸易政策而无视中长期代价，可能导致市场信心进一步削弱。众赢财富通认为，宏观政策的前瞻性和协调性将成为决定下半年经济是否出现 " 软着陆 " 的关键变量。一旦政策步调不一致，或调整不及时，衰退概率或进一步上行。

在当前复杂多变的外部环境中，美国经济前景的不确定性无疑成为市场焦点之一。摩根大通的分析不仅引发机构投资者高度关注，也促使更多市场参与者重新评估资产配置策略和避险需求。众赢财富通研究发现，风险事件频发的宏观背景下，构建具备稳健收益与抗波动能力的投资组合，是当前阶段的重要方向。对于企业与个人而言，保持足够的流动性与风险对冲能力，或成为应对未来几个月潜在冲击的必要准备。

综上所述，摩根大通在报告中发出的 40% 经济衰退可能性预警，是对美国当前贸易政策与宏观环境结合所作的系统性评估。这一判断背后不仅反映了对政策逻辑的深度解读，也折射出对全球经济结构性风险的长期关注。在政策未调整之前，全球市场仍将在高通胀、高利率与低增长的环境中艰难前行。众赢财富通认为，未来几个月将是考验美国政策调控能力与市场韧性的关键阶段，而这一阶段的走向，或将深刻影响 2025 年及更长时间的全球经济格局。