太平洋证券股份有限公司谭紫媚 , 郭广洋近期对迈威生物进行研究并发布了研究报告《迈威生物：两项 BD 落地，多条管线有望出海》，给予迈威生物买入评级，目标价 33.65 元。

迈威生物 ( 688062 )

事件：2025 年 6 月 26 日，迈威生物公布达成 2 项授权交易，合同金额总计超 47 亿人民币。

迈威生物与 CALICO 就靶向 IL-11 单抗创新药达成独家许可协议迈威生物独家许可 CALICO 在除大中华区（中国大陆、香港、澳门和台湾）以外的所有区域内独家开发、生产和商业化许可产品的权利。CALICO 将向迈威生物支付一次性不可退还的首付款 2,500 万美元；此外，迈威生物还可额外获得合计最高达 5.71 亿美元的近端、开发、注册及商业化里程碑付款，以及按许可产品净销售额计算的阶梯式特许权使用费。

9MW3811 是一款由迈威生物自主研发的靶向 IL-11 的人源化单克隆抗体，可高效阻断 IL-11 下游信号通路的活化，抑制 IL-11 诱导的病理生理功能，从而达到对纤维化和肿瘤的治疗效果。9MW3811 已在中、澳、美三地获批开展临床试验，目前已完成中、澳 I 期临床研究。

CALICO 是一家由 Alphabet Inc. 与 Arthur D.Levinson 创立的研发公司，其使命是利用先进的技术和模型系统增加对于人类衰老的生物学机制的理解。

迈威生物与齐鲁制药就上市产品注射用阿格司亭 α 签署《新药项目技术许可协议》

迈威生物独占许可齐鲁制药在大中华区（包括中国大陆、香港、澳门和台湾）内开发、生产、改进、利用和商业化许可产品的权利。迈威生物全资子公司泰康生物可获得合计最高达 5 亿元人民币的首付款及销售里程碑付款，另外可获得许可产品净销售额最高两位数百分比的特许权使用费，其中齐鲁制药将向泰康生物支付一次性不可退还的首付款 3.8 亿元人民币。

注射用阿格司亭 α 是迈威生物首个上市的 1 类创新药，应用长效基因融合技术将高活性改构 G-CSF 与人血清白蛋白（HSA）融合。2025 年 5 月，该产品刚在中国获批，用于成年非髓性恶性肿瘤患者在接受容易引起发热性中性粒细胞减少症的骨髓抑制性抗癌药物治疗时，使用本品降低以发热性中性粒细胞减少症为表现的感染发生率。

9MW2821 联合特瑞普利单抗在尿路上皮癌展现了令人鼓舞的疗效及良好的安全性

2025 年 ASCO 会议，迈威生物公布 9MW2821 联合特瑞普利单抗联合用药的数据。在 40 例可肿评的晚期 UC 一线受试者中，客观缓解率（ORR）为 87.5%（95%CI:73.2，95.8），经确认的 ORR 为 80%，CR 率为 12.5%。疾病控制率（DCR）为 92.5%（95%CI:79.6，98.4），mPFS 和 mDoR 尚未成熟。联合治疗过程中，受试者整体耐受性良好，未观察到新的安全性信号。

目前，全球仅有辉瑞 / 安斯泰来的同靶点产品 Padcev 获批，2023 年新增适应症联合帕博利珠单抗用于一线治疗局部晚期或转移性尿路上皮癌，成为首个获批的 "PD-1+ADC" 的联合疗法。

迈威生物多条管线具备出海潜质

迈威生物的潜力管线还有 Nectin-4ADC、B7-H3ADC、CDH17ADC 和 ST2 单抗等，具有初步临床数据的管线已经进入商务拓展的黄金时期，有望达成新的 BD。

风险提示：候选药物研发不及预期的风险；相关技术迭代的风险；第三方合作的风险；核心人才流失的风险；经营风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 32.37。

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