兴业证券 6 月 29 日发布报告，分析近期 HIBOR 利率波动及其对港股影响。今年资金流入使美元兑港币 5 月 2 日破 7.75 强方保证，金管局注资压低 HIBOR 利率。5 月底起，套息交易使美元兑港元逼近 7.85 弱方保证，金管局回收流动性，HIBOR 利率抬升。后续 HIBOR 利率走势取决于金管局回笼操作，其大幅回收流动性必要性和意愿有限，利率回升幅度或受限。HIBOR 利率回升对港股冲击不大，历史数据显示金管局回收流动性后港股涨跌无明显规律。HIBOR 利率与港股负相关主要反映美元流动性影响，但南下资金已改变港股生态。预计 2025 年下半年港股震荡向上，秋季或创新高。需警惕中美博弈升级等风险。

股票名称 [ " 恒生指数 " ]

板块名称 [ "HIBOR 利率 "," 港币汇率 "," 南下资金 " ]

看多看空 报告认为，南下资金的大幅流入改变了港股生态，美元流动性不再是主导因素。2025 年初至 6 月 27 日，南下资金累计净流入超 7250 亿港元，是今年港股市场最主要的增量资金。同时，从成交占比来看，港股通成交金额占比逐渐攀升。此外，报告判断港股 2025 年下半年将震荡向上并有望在秋季持续创年内新高，虽短期需警惕三季度初期潜在战术性调整，但届时是布局良机，8 月后港股行情有望因中美贸易谈判进展、美联储降息等因素迎来改善。

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和讯自选股写手

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（责任编辑：张洋 HN080）

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