高盛认为，当前铁矿石市场上涨是基于短期基本面的合理修复，但上行空间有限，追高风险正在积聚。

据追风交易台消息，7 月 3 日，高盛发布研报表示，本周铁矿石价格反弹 4% 至 96 美元 / 吨，主要由中国强劲的钢铁生产消费及印度意外的进口激增所驱动，这为价格在 95-100 美元区间提供了坚实支撑。

然而，投资者需警惕，全球主要矿商（澳大利亚、巴西等）的供应增长正在形成一个明确的 " 供应上限 "，使得价格难以持续突破 100 美元。

高盛维持当前中国消费水平可在 95 美元 / 吨附近提供价格支撑的观点。到了第四季度，铁矿石或将面临价格下行的压力，回落至 90 美元 / 吨。

短期需求强劲，支撑价格强势反弹

报告指出，62% 品位铁矿石指数价格在过去一周内大涨 4%，重返 96 美元 / 吨的水平。这轮反弹并非空穴来风，而是有坚实的需求基本面作为支撑。

首先，中国的钢铁需求依然坚韧。得益于制造业的稳定表现和强劲的钢材出口，中国的铁矿石消耗量持续处于高位。根据 Mysteel 的数据，目前中国 247 家钢厂的日均铁矿石消耗量，比 2024 年 7 月的水平还要高出 3%。同时，钢厂的港口铁矿石提货量也维持高位，而港口库存在第二季度出现下降，这些都印证了需求的旺盛。高盛维持当前中国消费水平可在 95 美元 / 吨附近提供价格支撑的观点。

其次，一个重要的边际变化来自印度。较低的铁矿石价格导致印度消费者进口激增，使印度净出口降至零。这为高盛 2026 年铁矿石价格预测带来潜在上行风险，此前预测假设印度要到 2026 年四季度海运价格跌至 80 美元 / 吨时才会成为大量净进口国。

此外，市场对中国钢铁行业供给侧改革的关注也起到了助推的作用。高盛表示，这一预期改善了钢厂的长期利润前景，使得钢厂愿意接受更高的原材料价格，并引发了市场上部分空头头寸的回补。

全球供应增长明确，百元关口压力重重

数据显示，全球供应正在稳步增加。根据高频船运追踪数据，今年 6 月份：

澳大利亚 发货量同比增长 3%，即 250 万吨，主要得益于 Mineral Resources 公司 Onslow 项目的产量爬坡。

巴西 发货量同比增长 3%，即 90 万吨。

加拿大 发货量同比大幅增长 17%，达 80 万吨。

南非 发货量也同比增长 8%，即 30 万吨。

这一系列供应增长累加起来，已经有效抵消了因港口基础设施受损而导致的秘鲁供应中断（秘鲁 6 月发货量为零，而 2024 年同期为 150 万吨）。强大的全球供应最终体现在中国港口的铁矿石到港量激增上，进一步巩固了供应充裕的格局。

尽管短期需求强劲，但报告指出，全球铁矿石供应的增长将成为限制价格上涨的 " 天花板 "，使得价格难以持续稳定在 100 美元 / 吨以上。第四季度铁矿石或将面临价格下行的压力，回落至 90 美元 / 吨。