证券之星 吴凡

因涉嫌信息披露违法违规，骑士乳业 ( 832786.BJ ) 及相关当事人董事长、总经理党涌涛；公司董事、董事会秘书陈勇；公司董事、财务负责人王喜临于近期收到证监会下发的《立案调查通知书》。证券之星了解到，上述信披违法违规事项，主要因公司期货投资亏损未及时履行信息披露义务。2024 年，骑士乳业的期货投资业务遭受重创，暴亏 3752.48 万元，导致公司归母净利润出现近十年来首次亏损，成为业绩转折点的关键因素。

骑士乳业的合规性问题不止于此，因此前业绩预告信息披露不准确且未及时修正，公司及相关当事人收到北交所下发的《纪律处罚决定书》，给予骑士乳业、党涌涛、王喜临通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案。

公司及三位高管被警告、罚款

根据内蒙古监管局下发的《行政处罚事先告知书》 ( 下称 " 告知书 " ) ，骑士乳业于 2024 年开展了豆粕、白糖、尿素等期货交易业务。

截至 2024 年 1 月 17 日，骑士乳业及其子公司共计 8 个期货账户 ( 以下简称骑士乳业期货账户 ) 累计亏损金额达到 902.46 万元，占骑士乳业 2022 年度经审计净利润的 12.60%。公司期货交易重大亏损状态持续至 2024 年 2 月 27 日。期间累计亏损金额最高达到 1751.37 万元，占骑士乳业 2022 年度经审计净利润的 24.45%。

截至 2024 年 7 月 18 日，骑士乳业期货账户累计亏损金额达到 1294.55 万元，占骑士乳业 2023 年度经审计净利润的 12.77%。公司期货交易重大亏损状态持续至 2024 年 7 月 25 日。期间累计亏损金额最高达到 1294.55 万元。

截至 2024 年 8 月 13 日，骑士乳业期货账户累计亏损金额达到 3873.36 万元，占骑士乳业 2023 年度经审计净利润的 38.21%。公司期货交易重大亏损状态持续至 2024 年 12 月 31 日。期间累计亏损金额最高达到 4167.88 万元，占骑士乳业 2023 年度经审计净利润的 41.12%。

证券之星了解到，上述行为涉嫌违反了相关法律法规。例如《上市公司信息披露管理办法》第二十二条规定，发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。前述重大事项包括《证券法》第八十条第二款规定的重大事件等。

《告知书》认为，骑士乳业上述期货交易重大亏损事项可能对公司股票交易价格产生较大影

响，骑士乳业未按规定及时履行信息披露义务。对此，内蒙古监管局拟决定对骑士乳业给予警告，并处以 200 万元罚款，对公司实控人、董事长党涌涛、高管王喜临和陈勇给予警告，并分别处以 80 万元、40 万元和 20 万元的罚款。根据公司 2024 年年报，前述三人 2024 年税前报酬分别为 56.53 万元，24.30 万元和 32.63 万元，期末持股比例分别为 26.02%、1.46% 和 2.67%。

值得注意，骑士乳业的合规瑕疵并非孤例。因此前发布的业绩预告修正公告中，公司将 2024 年归母净利润修正为 -870.16 万元，相比预告金额区间下限的差异幅度为 233.87%，且涉及盈亏性质变化，北交所认为公司业绩预告信息披露不准确且未及时修正，违反了相关规定，构成了信息披露违规，公司及相关当事人被给予通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案。

期货爆亏，售牛业务入不敷出

骑士乳业的业务除了牧业、乳业外，还包括白砂糖、甜菜等板块。2024 年，白砂糖业务的营收规模仅次于生鲜乳，达到 3.53 亿元，营收占比达到 27.22%。由于白砂糖作为大宗商品，市场价格波动较大，因此行业内企业普遍采用期货套期保值等措施对冲风险。

证券之星了解到，骑士乳业早在 2019 年就开启期货投资，但彼时主要为了投机交易，2020 年，公司明确期货投资只能用于套期保值目的，即服务于现货销售。

然而高风险伴随高收益的特性，决定了期货需要具备专业知识和风险承受能力。纵观近五年，骑士乳业的期货投资收益呈现出较大的波动，2020 年，公司期货投资业务亏损超 500 万元，2021 年至 2023 年，公司通过期货投资累计实现收益 512.45 万元，但在 2024 年，受市场风险影响，公司期货投资巨亏 3752.48 万元，导致公司投资收益同比锐减 1545.42%，较上年同期呈现断崖式下滑。

骑士乳业期货投资本应服务于主营业务的成本锁定，但最终导致 2024 年期货投资亏损金额远超过往三年累计收益的 7 倍，不仅未能实现风险对冲，反而成为触发公司近十年首亏的关键因素。为此公司在年报中表示，报告期内公司发现与期货交易相关的内部控制制度存在缺陷，现已停止期货相关业务。

此外，受国内生鲜乳价格持续走低的影响，公司乳业板块经营承压。2024 年，公司生鲜乳、低温酸奶和巴氏奶的收入分别较上年同期下降 4.5%、7.8% 和 10.2%，其中由于巴氏奶的营业成本较上年同期显著上升 11.86%，致使该业务的毛利率较上年减少 16.88 个百分点至 14.31%。与此同时，处于上游的养殖行业同样不景气，牛只售价较低，导致 2024 年骑士乳业处置牛只损失较大，公司售牛板块的毛利率低至负 165.07%。公司整体毛利率也下降 2.72 个百分点至 16.24%。

展望今年奶业行情，骑士乳业在今年 5 月举行的业绩说明会中表示，国内生鲜乳价格近期小幅下跌，消费端 ( 尤其酸奶、乳饮料等 ) 需求增长乏力，牧场饲料和人工成本占比较高，成本压力仍然存在；饲料成本中，玉米、大豆等饲料价格较 2024 年高位有所回落，但仍高于历史平均水平，影响养殖利润。

从今年一季度看，公司业绩呈现 " 增收不增利 "，实现营收同比增长 55.88% 至 3.7 亿元，归母净利润同比下降 38.7% 至 1065.23 万元。对于净利润的下滑，公司解释称，受市场影响，白砂糖销售价格下降；加之制糖原料甜菜受 2024 年降雨影响含糖量较低，导致公司白砂糖原料成本大幅增加，使得净利润较上年减少较多。 ( 本文首发证券之星，作者 | 吴凡 )