证券之星消息，2025 年 7 月 8 日华利集团（300979）发布公告称景顺长城基金刘苏 邓敬东 孙雪琬 邹立虎于 2025 年 7 月 7 日调研我司。

具体内容如下：

问：投资者与公司的交流情况：

答：美国对越南最新关税政策的细则目前尚未完全明确，仍需等待后续的信息。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估成本费用的优化方案。自从 4 月美国公布 " 对等关税 " 政策以来，很多客户还没有与公司商讨关税带来的成本问题。公司将密切关注关税政策动态，并与客户保持紧密沟通。

问公司 2025 年一季度毛利率有所下滑，怎么看未来毛利率的发展趋势？

2025 年第一季度，新客户订单量同比显著增长。为匹配快速增长的产能需求，公司加速了新工厂的建设和投产节奏，同时为新工厂的产能爬坡招聘了不少新员工。新工厂投产初期，新员工技能尚不熟练，新工厂的各项业务流程也需要磨合，处于效率爬坡阶段的新工厂对公司整体的毛利率造成一定的影响。公司将通过优化培训机制、加快推进智能化生产设备和生产管理系统部署等措施助力新工厂的运营效率提升。今年第二季度，新员工招聘的节奏会放缓。通常第二季度也是订单旺季。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工厂的运营更熟练，公司预计集团的运营效率将逐步提升。

问公司未来的分红比例会保持稳定或者进一步提高吗？

公司重视股东投资报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达 43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年度现金分红金额占净利润比例约 70%。公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2024 年末合并报表未分配利润金额约 104 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。

华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。

华利集团 2025 年一季报显示，公司主营收入 53.53 亿元，同比上升 12.34%；归母净利润 7.62 亿元，同比下降 3.25%；扣非净利润 7.51 亿元，同比下降 3.35%；负债率 22.94%，投资收益 891.76 万元，财务费用 -2709.19 万元，毛利率 22.9%。

该股最近 90 天内共有 31 家机构给出评级，买入评级 29 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 71.46。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 5096.7 万，融资余额减少；融券净流入 20.17 万，融券余额增加。

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