浦银国际证券有限公司沈岱 , 黄佳琦 , 马智焱近期对扬杰科技进行研究并发布了研究报告《2025 年增长动能稳定且强劲，中期剑指百亿收入目标》，上调扬杰科技目标价至 60.9 元，给予买入评级。

扬杰科技 ( 300373 )

我们调整扬杰科技 2025 年、2026 年盈利预测，上调目标价至人民币 60.9 元，潜在升幅 18.3%，重申 " 买入 " 评级。

重申扬杰科技的 " 买入 " 评级：2025 年以来，扬杰科技在汽车电子、消费、海外等板块增长强劲。进一步看，扬杰拟收购东莞贝特以及发布员工股权激励，为中期百亿收入目标的实现奠定良好的基础。一方面公司在汽车电子、AI 服务器等领域的布局构建需求基础。另一方面，公司积极布局和拓展海外市场，打开更大的增长空间。因此，我们略微上调 2025 年营收和利润预测，并大幅上调 2026 年营收和利润预测。扬杰科技当前远期市盈率 20.5x，较去年底高点的 26.6x 回落，估值具备吸引力。

汽车电子有望成为公司的重要增长引擎：汽车电子是扬杰科技目前增长最快的下游应用领域。公司具备单车价值量 200 美元的产品能力。其中，中低压产品线 MOS、小信号、二三极管等产品已经陆续在交付上车中。同时，碳化硅产品也在与车企客户积极沟通。公司的汽车电子业务板块未来三年增长确定性较高，公司预计复合增速有望达 40%-50%，中期收入占比有望达 20%。

海外扩张是重要的战略方向：首先，公司看到海外客户有意愿并在积极切换到扬杰的产品。这主要来自于海外客户的供应链降本的需求。公司能够提供中低压及碳化硅等产品。其次，扬杰子品牌 MCC 具备海外渠道和品牌的能力，并在过去十年实现收入和利润的成倍增长。最后，公司积极扩张海外研发中心以及越南的封测产能，从而更好地服务海外客户。公司海外战略高地长期增长的蓝海空间较大。

估值：我们使用 DCF 估值，采用 1.6% 的无风险利率，并假设扬杰科技 2030-2034 年的成长率为 15%-16%，永久增长率为 3%，WACC 是 11.3%。我们上调目标价至人民币 60.9 元，潜在升幅 18.3%。

投资风险：消费、工业、新能源等下游需求复苏及增长不及预期；海外半导体拉货动能不足；功率半导体产能扩张，供过于求；功率器件价格持续下行；行业竞争拖累利润；公司产能扩张带来的折旧影响利润；高端功率器件成长速度较慢；新产品等投入过大；收并购落地弱于预期；海外扩张慢于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.87%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.96 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 61.97。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。