美国计划对进口铜征收 50% 的关税,这一政策或将于本月内生效,可能成为全球铜市场的重要转折点。
据央视新闻, 当地时间 7 月 9 日,美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布,在收到一份严格的国家安全评估报告后,他宣布美国对铜征收 50% 的关税,自 2025 年 8 月 1 日起生效。
据追风交易台消息,汇丰最新研报指出,随着 50% 的关税政策即将生效,卖家将为了实现高额溢价而将铜运往美国,买家则在关税生效前积极采购,导致大量铜从国际市场分流至美国。这一行为虽然暂时推高了沪铜和伦敦铜的价格,但其基础并不稳固。
汇丰警告,一旦关税政策明朗化,当前的套利窗口将关闭并反转,过剩的铜将回流至全球市场,从而对铜价构成下行压力。同时,美国铜库存的累积可能开始回落,短期需求也将受到负面影响。
关税冲击波:美国市场狂热,全球铜价跟涨
报告显示,特朗普宣布的 50% 关税直接推高了纽约铜价,当前纽约铜价较伦敦铜的溢价已达 25%,显示市场对关税实施的预期强烈。
报告显示,上半年,伦敦铜的库存从 271 千吨下降至 90 千吨,沪铜库存从 3 月的 377 千吨降至 6 月的 126 千吨。随着美国对进口铜实施关税,这一趋势将逆转。
当前,纽约铜库存已从 93 千吨激增至 211 千吨,达到 2018 年以来最高水平,反映了市场在关税落地前的大量囤积行为。
汇丰预测,一旦关税正式落地,美国铜价将按进口平价交易,溢价可能锁定在 50% 左右。这将逆转当前的套利机会,大量铜资源原本涌向美国以锁定溢价的趋势将反转,导致全球(除美国外)供需基本面趋于宽松。
汇丰预计,随着关税生效,库存将逐步回归正常水平,这一过程将对短期需求构成压制。
季节性需求回落,中国铜市场面临潜在冲击
报告进一步指出,尽管 2025 年初以来沪铜和伦敦铜价分别上涨 8% 和 11%,但中国市场需求的季节性疲弱已显现端倪。
数据显示,中国精炼铜表观消费在 2025 年前五个月表现强劲,但随着季节性因素影响,下游需求可能放缓。
此外,铜精矿短缺持续,处理费 / 精炼费(TC/RC)仍处于负值区间,进一步加剧中国铜生产商的成本压力。
汇丰警告,季节性需求回落可能抵消部分增长动能,叠加关税引发的全球供需调整,短期内中国铜价和相关企业盈利能力面临不确定性。
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