钛媒体 App 7 月 15 日消息，AH 股溢价收窄成为近期市场焦点，瑞银指除非有大规模额外流动性进入 A 股，否则 AH 溢价会维持在现时所处中期区间内之低位。据瑞银统计，过去 15 年 AH 股溢价与美汇指数两者的相关系数高达 0.83，意味当美元汇价愈弱，AH 股溢价一般亦会愈窄，即 H 股相对 A 股的表现更佳。瑞银解释，AH 股差价的变化，很大程度上与在岸及离岸市场的流动性差异有关。在美元走弱期间，环球流动性往往较佳，于是资金会流入新兴市场，反之亦然。尽管如此，瑞银认为，当美元下跌时，A 股仍会温和受惠于人民币兑美元略为转强。瑞银推算，过往 10 年美汇指数每下跌 10%，新兴市场股市就会相对上升 9%。除了出于上述资金流因素外，从盈利角度而言，一些整体成本中有较大比例来自入口的中资企业，又或以美元计价债务敞口较重的中资公司，都较受惠于美元下跌。（广角观察）