睿思网讯：7 月 16 日，汇丰研究发表报告指，万科企业 ( 02202.HK ) 发盈警，预计 2025 年上半年净亏损达 100 亿至 120 亿元人民币 ( 下同 ) ，符合该行预期，反映旧有土地储备变现面对挑战。虽然盈利前景黯淡，但集团强调经营稳定，期内交付 4.5 万套住宅并获 250 亿元新增融资，另获 220 亿元股东贷款。该行认为是次盈警连同潜在的政策预期落空，可能影响市场对行业情绪；维持 H 股「持有」评级及目标价 5 港元不变。

报告指，虽然万科持续获深圳市政府的流动性支持，但销售与盈利复苏仍遥遥无期，缺乏催化因素下难以获估值重评。假如资产变现前景改善或库存收购范围扩大，该行或转向更积极看法，意味著需要政策介入配合。例如万科温州两个项目已获地方政府专项债券以 7,400 万元收购，该行估算若 30% 未售出的现楼可「八五折」被收购，集团的流动性压力将大幅纾缓。