The following article is from 与新研究所 Author 袁洲

对于「小鹏汇天」而言，要穿越死亡之谷 " 并非仅仅面临资金和技术上的难题，而是横亘在 " 能飞的机器 " 与 " 能盈利的交通服务 " 之间的巨大鸿沟。

2025 年 7 月 15 日，「小鹏汇天」宣布完成 2.5 亿美元 B 轮投资，投资方未披露。本次融资将用于飞行汽车研发、规模量产和商业化进程的顺利实现。其全球首个飞行汽车量产工厂已经封顶，正进行设备调试，并计划在今年第四季度竣工，" 陆地航母 " 也将在 2026 年量产交付。

图片来源：小鹏汇天

从 2020 年 9 月正式成立至今，「小鹏汇天」已完成三轮融资，累计 9 亿美元。今年 4 月还获得了五家银行提供的 12.6 亿元银团贷款，这是飞行汽车赛道全球最大一笔的银团贷款。为何「小鹏汇天」会被资本如此寄予厚望？

独特的竞争逻辑：" 汽车人 " 造飞机

在「小鹏汽车」的赋能下，「小鹏汇天」在产品、工程化、供应链、资本以及最终的商业化路径上，较传统航空背景的 eVTOL 公司有着显著的竞争优势。具体体现在以下几点：

制造与供应链的深度复用：背靠「小鹏汽车」，使得「小鹏汇天」在三电系统、智能座舱、智能驾驶乃至供应链管理上，拥有其他航空背景初创公司难以比拟的供应链优势和技术沉淀。例如：在产线复用上，生产飞行汽车的产线设备有 70% 可以与汽车共用，降本约 30%。

全栈自研打造护城河：与许多依赖外部供应商的同行不同，小鹏汇天坚持在飞控、安全系统、动力系统等核心领域进行全栈自研。这种模式虽重，却能构筑最深的技术护城河，确保其在关键技术上不受制于人。其独创的多伞降落伞安全系统，能够在仅 50 米的高度成功开伞并安全着陆，远低于传统降落伞数百米的开伞高度要求。

品牌与渠道优势：依托小鹏汽车的品牌效应，小鹏汇天在市场触达和品牌认知上，拥有得天独厚的优势。未来，小鹏汽车遍布全国的销售门店和服务中心，都有可能成为汇天飞行汽车的展示、销售乃至维保渠道。

充满荆棘与鲜花的赛道

据工信部等部门预测，到 2030 年，中国低空经济的市场规模有望达到 2 万亿元。国内外如 Joby Aviation、Archer Aviation、亿航智能等上市公司，都曾因商业化的积极进展而获得资本市场的热烈追捧。

这也是一条充满荆棘与鲜花的赛道，Uber Elevate、Kitty Hawk 以及 Zeva Aero 等这些曾备受瞩目的明星企业，如今都走向了破产和被收购。

对于「小鹏汇天」而言，目前也正面临着三重挑战。

技术挑战：电池与噪音

电池：动力电池与航空燃油之间巨大的能量密度差距，严重限制了纯电 eVTOL 的航程和载重。全固态电池等下一代技术被寄予厚望，但其真正成熟和商业化仍需时日。

噪音：虽然比传统直升机已经安静很多，但仍旧难以满足高密度城市应用要求。「小鹏汇天」工程师也透露，目前仍存在旋翼共振导致舱内噪音过大的问题。为此，「小鹏汇天」与德国 hofer 动力公司寻求合作，共同研发解决方案。

政策挑战：空中 " 交规 " 尚在襁褓

适航认证的 " 马拉松 "： 获得中国民航局颁发的型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和单机适航证（AC），是飞行汽车商业化的第一道天堑。这是一个极其严谨、复杂且耗时数年的过程。以亿航 EH216-S 为例，其从立项到最终集齐 " 三证 "，历时近 10 年。虽然小鹏汇天已在 2024 年 3 月获得 TC 申请的受理，但距离最终取证，仍有漫长的路要走。行业普遍预测，2026 年将是中国 eVTOL 企业取证的 " 爆发年 "。

空域管理难题： 当成百上千的飞行器进入低空，如何规划航路、避免碰撞、高效调度？一套成熟的无人驾驶航空器空中交通管理系统（UTM）是必不可少的前提。这套空中 " 交管系统 " 的建设，涉及复杂的软硬件技术和跨部门协同，目前仍处于早期探索阶段。

商业化挑战：如何打开 C 端市场

高昂的购置与使用成本：「亿航」EH216-S 的官方指导价为 239 万元，「小鹏汇天」的陆地航母售价不超过 200 万，这个价格决定了其商业模式将依赖于 B 端或 G 端场景。

有待验证的盈利模式： 目前来看，最先落地的场景将是低空游览（如在 5A 级景区提供飞行体验）和城际摆渡（如深圳到珠海的航线，将 3 小时车程缩短至 20 分钟）。但这些场景市场规模有限，能否支撑起一个可持续的、大规模的盈利模式，至今仍是一个巨大的未知数。

因此，对于「小鹏汇天」而言，要穿越 " 死亡之谷 " 并非仅仅面临资金和技术上的难题，而是横亘在 " 能飞的机器 " 与 " 能盈利的交通服务 " 之间的巨大鸿沟。

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