华安证券股份有限公司刘千琳 , 张志邦 , 陈佳敏近期对双林股份进行研究并发布了研究报告《25Q2 扣非净利润表现亮眼，创新产品持续推进》，给予双林股份买入评级。

双林股份 ( 300100 )

主要观点：

事件：公司发布 2025 年半年度业绩预告，预计 2025 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润 2.51 亿元至 3.10 亿元、同比 +1% 至 +25%，扣除非经常性损益后的净利润 2.28 亿元至 2.88 亿元、同比 +44% 至 +82%。

25Q2 扣非净利润同比高增，下半年基本盘盈利有望持续向上。根据公司半年报预告数据，对应 25Q2 公司实现归母净利润 0.91 亿元至 1.51 亿元、同比 -47% 至 -12%、环比 -43% 至 -5%，扣非归母净利润 0.96 亿元至 1.56 亿元、同比 +12% 至 +82%、环比 -27% 至 +12%，扣非归母净利润同比增速亮眼。我们认为下半年公司基本盘业务收入提升、持续降本增效的经营趋势将延续，经营能力有望持续向上：收入端：核心产品均有增长空间，a）座椅部件：HDM 产品已与头部座椅公司深度合作，间接配套北美新能源头部汽车品牌、比亚迪、理想、赛力斯等车企，市占率保持领先；另外，积极开拓水平滑轨电机、丝杆抬高电机、侧抬高电机、电动头枕升降电机总成等新产品；b）轮毂轴承：国内市场上，公司已取得上汽奥迪的配套项目，实现了高端合资客户的突破，未来有望在高端市场获取更多配套机会；海外市场上，公司的境外新火炬泰国工厂已正式量产，产品陆续交付，同时新增某国产新能源头部车企的泰国工厂配套项目；c）新能源电驱：公司的扁线电机三合一产品加速上量，同时新获取北汽福田电机项目、五菱商用车电机电控二合一电桥项目，另外 270 平台的 800V 产品预计将于 2026 年实现量产。毛利率 / 费用率：公司积极运用数字化管理工具、不断优化产品与客户结构，实现降本增效，我们认为公司积极推行降本增效的成果将继续体现在经营业绩上。

公司在创新之路上的愿力与能力兼备，更多超预期的突破值得期待。公司已实现突破的新产品包括 EHB 车用滚珠丝杠、人形机器人用行星滚柱丝杠、人形机器人用滚珠丝杠、人形机器人用关节模组、磨床、汽车方向盘自动折叠执行器、汽车无人机舱夹紧器、飞行器电驱产品，未来公司计划将精密传动零部件技术及其制造能力扩展至更多行业，包括汽车、人形机器人、装备业、动力机械、航空和低空经济等领域，将实现更广泛的应用和突破，我们认为公司在产品创新上走在正确的方向上且足够坚定努力，未来有望给市场带来更多惊喜。

投资建议：过去市场担忧主要集中在公司业绩的稳定性与成长性，我们认为目前公司的实际经营业绩已改善并有进一步向上的驱动力。随着应用前景更好的新产品逐步推进，将进一步打开公司的成长空间。我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预期 5.4 亿、6.6 亿、7.8 亿元，对应增速 +8%、+23%、+19%，对应 PE50、41、34 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济波动，海外贸易摩擦加剧，汽车行业竞争加剧，新产品开发和落地节奏不及预期，客户开拓不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.5%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 33.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 69.28。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。