中国银河证券股份有限公司张智浩近期对太湖远大进行研究并发布了研究报告《太湖远大首次覆盖报告：深耕电缆材料行业，产品结构持续优化》，首次覆盖太湖远大给予买入评级。

太湖远大 ( 920118 )

公司专注于环保型线缆用高分子材料。太湖远大成立于 2004 年，是一家专注于环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售和服务的高新技术企业。公司产品分为交联聚乙烯 ( XLPE ) 电缆料、低烟无卤电缆料和屏蔽料三个大类，可广泛应用于电力、通信、交通、石油化工、建筑、冶金、航空航天等国民经济和国防领域。截至 2025 年一季度，公司董事长俞丽琴女士直接持有太湖远大 15.47% 的股份，赵勇持有 19.28% 的股份，潘姝君持有 3.54% 的股份，三位合计直接持有 38.29% 的股份，为公司的实际控制人，公司的股权结构较为稳定。

近年来公司业绩总体稳健，一季度公司业绩阶段性承压。2020-2024 公司营业收入复合增长率及归母净利润复合增长率分别为 18.14%、17.31%。2025 年一季度，公司实现营业收入 29,379.86 万元，同比下降 13.14%；实现归母净利润 304.65 万元，同比下降 79.21%，主要系上游材料价格经过 12 月份以来的快速下降，下游市场需求在受春节前后影响启动滞缓、行业产品竞价态势仍有所延续等原因所致。3 月以来公司的下游需求逐渐改善，原材料价格波动趋于平稳，后续公司将依托多年深耕细分领域的品牌影响力，进一步提高产品在国内市场的渗透率、积极拓展国外市场。

高性能、特种化产品推动线缆材料产业优化升级。线缆用高分子材料主要应用于电力电缆、通信电缆与光缆、电气装备用电线电缆中，为除金属导体、光纤外的主要原材料之一，具体包括绝缘材料、屏蔽料和护套料。我国线缆用高分子材料行业整体集中度较低，近年来行业集中度呈现逐步提升趋势，优势企业通过产品质量和专业化发展赢得更多市场份额。未来电力、电网、新能源、5G 通信、轨道交通等下游领域将持续带动对电缆材料的旺盛需求，行业将加快向环保、无卤、低烟阻燃材料转型，并逐步转向高性能、特种化和差异化竞争。

投资建议：太湖远大作为国内少数已实现线缆材料产品系列化生产的企业之一，具备较强的品牌影响力与技术积累。随着公司募投项目的逐步投产，以及公司在研发端的持续投入，公司的线缆用高分子材料产品在国内市场的渗透率有望进一步提升。此外，公司积极布局国际市场，并将产品应用下游拓展至光伏、新能源汽车等领域，未来公司的产品结构、客户结构有望不断优化。我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.41/1.58/1.83 元，对应市盈率分别为 20/18/15 倍。首次覆盖，给予 " 推荐 " 评级。

风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；应收类款项回收风险。

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