作者：宋涵

出品：全球财说

老牌险企泰康人寿正处多事之秋！

1 张罚单牵出 13 名责任人，其中貌似还有集团副总裁，公司副总裁身影；机构骤然收缩，年内虽已撤销百余家，但裁撤脚步却未停止。投诉激增、高管被罚、机构瘦身背后难以掩盖泰康人寿业绩失速真相。2025 年 1 季度泰康人寿痛失非上市险企头把交椅。

01

集团副总裁领罚

7 月 11 日，金融监督管理总局针对泰康人寿违规经营一事，给予行政处罚信息公示。

违规事由包括未按照规定使用经批准或备案的保险条款、费率，相关费用列支不准确，委托未取得合法资格的机构从事保险销售活动等。

金融监管总局对泰康人寿给予警告并处罚款 427 万元。同时，对包括万莉慧、高璐、李朝晖、姜弢、张威、龚有财、赵伟、杨济成、刘渠、仇当、廖明华、胡颂生、田爱云等在内的责任人员给予警告并罚款总计 104 万元。

据悉，泰康人寿此次违规行为东窗事发于 2022 年 11 月，经原中国银保监会常规例行检查后暴露。虽然泰康人寿回应称，已于 2023 年对照整改完毕，但一众中高级管理人员被罚引发的轰动可不小，尤其集团副总裁领罚备受市场瞩目。

刘渠现任泰康保险集团副总裁，兼首席财务官兼总精算师，兼首席风险官。从泰康人寿精算助理开始，一路做到泰康人寿核心岗位。2022 年时已身兼数职，任泰康人寿董事、副总裁兼财务负责人兼总精算师兼首席投资官。

李朝晖现任泰康集团副总裁，泰康在线总经理。2017 年 8 月 -2022 年 6 月，任泰康人寿副总裁，期间还曾兼任新业务事业部总经理，分管新业务相关业务。

张威现任泰康保险集团管委会成员、泰康人寿副总裁兼个险事业部总经理，分管个险业务。2022 年时任泰康人寿助理总裁兼个险事业部总经理。2024 年 4 月晋升泰康人寿副总裁。

此外，根据过往监管披露的人员任职资格批复信息，姜弢、杨济成、仇当、廖明华均曾任泰康人寿省分公司级副总经理。

回顾泰康人寿此次被罚事由，3 项违规中就有 2 项指向销售违规。事实上，截止到 2025 上半年，泰康人寿累计收罚单 10 逾张，累计被罚超 146 万元。其中，8 张罚单涉及 " 销售违规 "。很容易激发与消费者矛盾，致使往往罚单和投诉形影不离。

就泰康人寿来说颇有点 " 两面派 " 意味，一面推动消保体系建设，从产品、队伍、客户多角度出发构建三维体系提效。一面收消费者投诉到手软。2024 年泰康人寿投诉激增，收监管总局及派出机构转办投诉（除重）10160 件。其中，销售环节占比 78.69%。2024 年公司接全量投诉（除重）102607 件，销售环节占比 65.19%。置于行业来看，在 2024 年罚款总额中，泰康人寿以 924.58 万元，位列寿险公司第三。

投诉量激增、罚单频现、责任人从分支机构负责人到集团副总裁，泰康人寿的病灶除了表现出来的合规防线不牢外，更深层次的是过往 " 重规模 " 内卷式竞争留下的后遗症。

02

江湖地位不保

过往险企普遍靠 " 三板斧 "，铺设渠道、发展代理人、建立分支机构来扩充保费规模。随着渠道和代理人变革，曾经险企 " 机构开到哪里，业务就做到哪里 " 的豪情壮志也不复存在。

2024 全年泰康人寿减少 226 家分支机构，2025 年刚过半就已经有赶超之势。据不完全统计，2025 年内泰康人寿砍掉机构数量超 200 余家，并且这一数字还在不断攀升。泰康对外称，此举是出于优化机构网络布局，提质增效考虑。但结合泰康人寿经营看，说是 " 降本 " 或更为贴切。

近 5 年，泰康人寿营收增速分别为 17.45%、6.92%、-9.76%、15.79%、17.83%，波动十分明显。映射到净利方面则更为突出。2020-2024 年泰康人寿净利分别为 186.20 亿元、228.35 亿元、108.95 亿元、130.52 亿元、142.11 亿元；期间净利增速大起大落，为 -0.96%、22.64%、-52.29%、19.80%、8.88%。

同期，泰康人寿保费收入步步高升，分别为 1496.76 亿元、1647.22 亿元、1708.40 亿元、2031.88 亿元、2283.24 亿元。其保费收入置于行业来看，长期稳坐非上市险企 " 头把交椅 "。

或许是受机构大规模裁撤负面影响，进入 2025 年 1 季度泰康人寿江湖地位似乎不保。报告期，泰康人寿规模保费同比增速下滑 22.20%，这是自 2022 年披露该指标起首次下滑。

同期，泰康人寿实现保险业务收入达 700.26 亿元，同比大幅缩减 17.81%。在头部人身险企中下滑幅度最大，退至非上市险企公司保费收入第二位，被中邮人寿反超。因采用新会计准则这一 " 美颜神器 "，2025 年 1 季度泰康人寿净利较 2024 年同期大增 214.45%，达 55.91 亿元。

投资端上，2025 年 1 季度泰康人寿实现投资收益率 0.91%，综合投资收益率 -0.50%。其投资收益水平置于行业来看，似乎并不乐观，甚至落后于某些中小险企。以投资收益率为基准，2025 年 1 季度人身险行业平均投资收益率 0.97%。泰康人寿略低于行业平均水平，在 74 家人身险企中位列第 37 位。以综合投资收益率为基准，作为头部人身险企的泰康人寿，却落入 " 第二梯队 "。

此外，泰康人寿经营暗藏流动性风险。

流动性覆盖率方面，在基础、压力情景下，未来 3 个月和未来 12 个月的流动性覆盖率均满足监管要求。但基本情景下公司整体流动性覆盖率降幅较大（LCR1）。2025 年 1 季度未来 3 个月和未来 12 个月 LCR1 分别为 125.21% 和 106.68%，环比较上季度下滑 16.02 个百分点和 7.82 个百分点。

经营活动净现金流回溯不利偏差率方面，截至 2025 年 1 季度泰康人寿连续 2 个季度实际经营活动净现金流低于预期。经营活动净现金流回溯不利偏差率为负值，分别是 -39.13% 和 -1.97%。而监管要求险企最近 2 个季度该指标不得连续低于 -30%，显然泰康人寿一只脚已经踏进泥潭‌。

泰康人寿潜在的流动性风险很难说与其高退保率不无关系。

2022-2024 年，泰康人寿退保金分别为 99.72 亿元、105.77 亿元、142.55 亿元。

2021-2024 年，泰康人寿年度累计综合退保率分别为 5%、2.66%、3.11%、3.19%。若一家险企退保率高于 4%，就已经偏高了。高退保率往往出现在规模较小，主销短期保险产品居多的中小险企。主要是产品设计与客户需求不符，销售误导、隐瞒，亦或是受制于市场利率下降，投资收益未达预期，消费者会选择退保锁定收益等原因。

2025 年 1 季度泰康人寿退保金额居前三的产品中，有两款产品退保规模超 10 亿元，总计退保金额达 25.06 亿元。退保率居前三的产品均为电销，其中有 2 款传统险分别为泰康乐康宝 B 款重大疾病保险（互联网）、泰康附加健康人生 B 款重大疾病定期保险退保率高达 84.27% 和 64.75%。