浙商证券指出，2018 年以来煤炭、银行等高股息品种跑输幅度最小，若考虑股息收益则跑输幅度更小。伴随新旧动能转换，以电新、TMT 为代表的新动能相比于以地产链为代表的旧动能跑输黄金幅度较小。近一年红利风格内部明显缩圈，银行受益于盈利稳定性强、险资持续增配、公募补仓、呵护银行净息差等因素持续上攻。2018-2024 年，煤炭、银行股息率均值分别为 5.8%、4.8%，在 30 个中信一级行业中位列前二，体现出高股息品种的相对韧性。

红利国企 ETF 跟踪的是上国红利指数，该指数主要从沪深市场中筛选具有高股息率特征的国有企业证券作为指数样本，重点覆盖金融、公用事业等现金流稳定的传统行业。指数成分股以持续分红能力强、盈利稳定的上市公司为主，旨在反映高分红国企证券的整体市场表现。需注意，当前公开资料中关于该指数的具体编制规则和成分股范围尚不明确，建议进一步核实指数官方信息以获取准确数据。

没有股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利 ETF 发起联接 A（021701），国泰上证国有企业红利 ETF 发起联接 C（021702）。

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