根据 Wind 数据，煤炭 ETF（515220）规模超 60 亿元，创历史新高，收涨超 1%。值得注意的是，煤炭 ETF 跟踪指数股息率超 6%，资金积极布局，连续 10 日净流入超 18 亿元。上一轮煤炭行业供给侧改革中，截至 2017 年年末，煤炭行业涨幅达 31.55%。若本轮改革政策落地，相关行业有望受益。

国泰海通证券表示，本轮 " 反内卷 " 对煤炭行业影响更多在于务实底部，当下正处于基本面拐点。（1）2025 年以来，在煤价大幅下跌背景下，煤炭企业盈利能力大幅下滑，亏损企业增加。" 反内卷 " 政策的提出或将使煤价底部更加务实，判断当下或为本轮周期底部。（2）供给端，全国产量 4~5 月环比 Q1 呈现了明显下降，整体体现了在港口价格跌破 650 元 / 吨情况下行业经济性导致的自发减产出现；叠加进口端 1~5 月呈现的确定性收缩减量，预计全年总供给稳中有降。（3）需求端，4~5 月随着天气转暖，城乡居民用电单月增速快速恢复至 7%、9.6%，也带动了全社会用电量的回升，或已经提前预示 Q1 成为全年用电增速的拐点。从短期看，随着全社会用电量的恢复，火电 5 月已经恢复 1.2% 正增长，全年压力最大的时刻或已过。

煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，或已到布局时点。

煤炭 ETF（代码：515220）是全市场唯一煤炭 ETF，跟踪的是中证煤炭指数（代码：399998），股息率超 6% 该指数由中证指数有限公司编制，从 A 股市场中选取涉及煤炭开采、煤炭加工及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。作为具有明显行业特征和周期性的指数，中证煤炭指数能够较好地体现煤炭板块在资本市场中的运行态势。

没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭 ETF 联接 C（008280），国泰中证煤炭 ETF 联接 A（008279）。

注：数据来源 wind，截至 2025 年 7 月 17 日，煤炭 ETF 跟踪的中证煤炭指数股息率采用发布方股息率（近 12 个月，调整）（截至 7 月 16 日）。供给侧改革时间区间 2016/02/01-2017/12/31，采用申万一级行业指数，指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数 / 基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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