证券之星消息，2025 年 7 月 18 日香飘飘（603711）发布公告称公司于 2025 年 7 月 16 日接受机构调研，方正证券、首创证券参与。

具体内容如下：

问：公司目前的渠道库存情况？

答：公司始终非常注重渠道库存的管理。目前，奶茶业务处在销售淡季，渠道库存同比去年下降明显，当前公司总体的渠道库存数量和货龄新鲜度都处在良性健康的水平。

问：原叶现泡系列产品的销售情况？

答：公司推出的 " 原叶现泡轻乳茶 "" 原叶现泡奶茶 "（黑糖珍珠 / 糯糯红豆）奶茶新品，开创 " 原叶现泡 " 奶茶新品类。" 原叶现泡 " 系列产品是在之前的 " 如鲜 " 燕麦奶茶的产品基础上，继续沿着品牌年轻化、品类健康化方向进行升级的产品。

目前，两款新品在线上和线下的部分区域进行试销，原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大，原叶现泡奶茶在线下部分区域进行销售。同时，在礼品市场旺季，公司对 " 原叶现泡 " 系列进行了小范围探测，该产品填补了礼品市场在对应价格带的产品空白，获得了较为积极的反馈。近期，原叶现泡轻乳茶根据市场趋势，研发推出多款新口味进行市场探测，包括 " 明前特级龙井 "" 新会陈皮月光白 " 等。同时，公司通过 " 内容营销 " 的方式对原叶现泡轻乳茶进行推广，在获得消费者良好反馈的同时，在品牌端获得较高声量。

未来，公司还将对原叶现泡奶茶产品的内容物与包装做进一步优化。当前两款新品处在探测阶段，还需要时间来观察。

问：公司销售团队的调整情况？

答：2024 年，考虑到内外环境的变化，结合前期冲泡、即饮团队运行过程中总结的经验，公司将冲泡、即饮两个团队进行了重新调整。下沉市场以冲泡团队为主力，即饮作为辅助；在即饮机会大的核心城市，设立即饮专职团队。目前人员调整已经基本到位。

问：奶茶和即饮业务的渠道结构？

答：奶茶产品和即饮产品所处的生命周期及各自的业务特点不同，因此，在渠道结构上也有一些差异。

从城市级别来看，公司以往的奶茶产品，渠道主要集中于下线市场，其中三线以下城市占比较高，新推出的 " 原叶现泡 " 系列产品，在线上和线下的部分区域进行试销，线下渠道以一、二线市场为主；即饮产品一、二线城市的销量占比较大。

从渠道结构来看，公司以往的奶茶产品以批零渠道、食杂店为主；即饮产品则以校园及校园周边的原点渠道为主，同时公司也在积极探索零食渠道和礼品市场的机会，目前由公司直营合作的零食量贩门店数量已经超过三万家，奶茶类产品、Meco 果茶产品均已进入零食量贩渠道销售。

问：公司今年的成本端展望？

答：公司成本端采购实行财年锁价模式，每个自然年的 7 月至次年的 6 月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势，与上游供应商共同努力，对原材料采购价格进行管控，对于 2025 年的原材料价格走势，公司正密切关注中。与此同时，公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式，对成本端进行优化。

问：公司在零食量贩渠道的情况？

答：公司非常关注零食量贩渠道的发展，积极拥抱新兴渠道。当前，公司直营合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过三万家。此外，还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖。在现有的产品中，Meco 果茶、奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，公司已与万辰系、很忙系、有鸣系分别推出了合作定制款产品，现处于探测试销中，后续将持续观察产品的市场表现。

问：公司的新品规划？

答：1、公司的 Meco 果茶产品，每年都会推出新的口味，并结合当季热销水果推出季节限定款，目前，已推出 " 橙漫茉莉 "" 桑葚茉莉 " 两款新口味。2、原叶现泡系列奶茶产品，将持续研发新口味，优化产品设计和创意，给消费者带来媲美现制茶饮的体验和口感；3、公司积极探索咖啡赛道，推出 " 鲜咖主义 " 手作厚乳拿铁及兰芳园无糖即饮黑咖啡产品，目前在线上进行试销；4、今年，公司将对餐饮渠道进行积极探索，会根据餐饮渠道的特点，尝试推出定制化杯装即饮产品。

问：公司是否有收并购计划？

答：目前，公司暂无明确的收并购项目。但针对收并购，公司始终保持开放的心态，期望寻找到与公司业务契合的标的，与公司现有的业务形成协同，达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险，公司对于具体并购标的选择等会非常慎重。

香飘飘（603711）主营业务：饮料相关产品的研发、生产和销售。

香飘飘 2025 年一季报显示，公司主营收入 5.8 亿元，同比下降 19.98%；归母净利润 -1877.5 万元，同比下降 174.47%；扣非净利润 -2531.84 万元，同比下降 228.08%；负债率 22.78%，投资收益 249.34 万元，财务费用 -514.05 万元，毛利率 31.19%。

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.71。

以下是详细的盈利预测信息：

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