基金二季度披露接近尾声，一边是创新药、新消费、半导体被火热讨论，另一边昔日 " 大佬 " 白酒却不再 " 众星捧月 "，显得有些冷门。

从目前唯一跟踪白酒指数的基金——招商中证白酒指数基金的二季报来看，适用于基民短期灵活投资的招商中证白酒指数基金 C 出现大额净申购，在基民眼中，曾经作为大蓝筹的白酒板块，长期投资价值似乎存疑；但在其高股息率吸引下，波段投资机会尚存。

招商中证白酒指数基金 C 净申购达 34.64 亿份

7 月 18 日，招商中证白酒指数基金披露的 2025 年第 2 季度报告显示，二季度，中证白酒指数下跌 13.47%，招商中证白酒指数基金仓位基本上维持在 94.5% 左右，运作上保持了一定程度的稳定，基本完成了对基准的跟踪。

招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，酒企在今年初制定增长目标时，在 " 增长，去库和稳价 " 凸显的三角矛盾中已审时度势，适度降低了年度增长目标。但在目前情况下，外在情况放大了需求压力，当前打破负向循环的关键或是敢于果断停货主动调整报表，并进一步补贴渠道和消费者，才能重构市场秩序，为行业复苏筑牢根基。

重仓股方面，截至 6 月 30 日，以公允价值来计算，招商中证白酒指数基金主要持股为山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台以及五粮液，上述 4 只白酒股占该基金资产净值比例分别为 15.17%、14.7%、14.54% 以及 14.35%。 

虽然第二季度中证白酒指数下跌 13.47%，但基民的态度与去年第四季度大跌纷纷赎回时的态度截然不同，变成了果断抄底。

数据显示，招商中证白酒指数基金 A（161725）今年二季度净申购为 2.34 亿份，而招商中证白酒指数基金 C（012414）今年二季度净申购则高达 34.64 亿份，其基金份额变动显著高于招商中证白酒指数基金 A。

《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，一直以来，招商中证白酒指数基金 A 净申购、净赎回的份额波动幅度往往比招商中证白酒指数基金 C 高，在单季度同向变化中，招商中证白酒指数基金 A 的份额变化往往更加突出。

有业内人士指出，就白酒行业而言，一般投资者会将其当做长期投资产品，毕竟该行业属于大蓝筹、核心资产，如今白酒指数 C 类基金净申购大幅高于 A 类基金，在行业拐点未现之时，白酒股只能凭借高股息率吸引基民，从而进行短期灵活操作。

白酒股作为红利资产吸引力十足

事实上，就投资基金的 A 类和 C 类区别而言，C 类因可避免较高的申购费，持有时间短的话，其销售服务费总和低于 A 类的申购费，因此更适合短期投资。

如上图所示，二者的管理费率均为每年 1.00%，托管费率均为每年 0.20%。总体而言，短期投资选择招商中证白酒指数 C 更划算，长期投资则招商中证白酒指数 A 更具优势。

侯昊指出，站在优质红利资产视角，建议重视龙头白酒战略性底部机会。尽管短期需求压力凸显，但极致的压力测试预计时长有限，且头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已达 4% 以上，作为优质红利资产的价值吸引已足，吸引力正在放大。

上述业内人士也称，为了提升投资价值，近两年来不少白酒公司都增加了年内分红次数，所以除了在年报期，中报期也是资金关注白酒高股息率的重要节点。这样一来，资金把白酒当成红利资产，进行短期的投资博弈，也不失为在特定时期的一种投机方式。

《每日经济新闻 · 将进酒》记者发现，7 月以来，高股息率的白酒龙头股价的确反弹明显，截至 7 月 21 日收盘，泸州老窖、洋河股份、五粮液月涨幅均在 5% 以上，古井贡酒、山西汾酒以及贵州茅台月涨幅也在 4% 左右，整体走势明显优于二三线白酒股。

每日经济新闻