在全球碳酸饮料消费趋缓、经济前景仍不明朗的背景下，可口可乐却交出了一份超出市场预期的 " 提振式答卷 "：营收和利润双双超过华尔街预期。

可口可乐公司周二公布 2025 年第二季度财报，亮点如下：

净营收（GAAP）同比增长 1% 至 125.4 亿美元；调整后营收达 126.2 亿美元，超出市场预期的 125.4 亿美元，同比增长 2.5%；

调整后每股收益（EPS）为 0.87 美元，超出预期的 0.83 美元，同比增长 4%；

营业利润大幅增长 63%，营业利润率跃升至 34.1%，为近年来高点；

零糖可乐（Coca-Cola Zero Sugar）销量增长 14%，为四季度以来持续两位数增长；北美市场健怡可乐（Diet Coke）连续第四季度实现销量增长；蛋白质奶昔品牌在美表现强劲，顺应健康饮品消费趋势。

维持全年有机营收增长 5%-6% 的指引不变。

美股盘前交易中，可口可乐股价一度上涨 1% 后回落转跌，年内累计涨幅达 12.5%。

可口可乐董事长兼首席执行官 James Quincey 表示，在二季度外部环境变化的背景下，公司系统保持专注和灵活的能力使其在上半年保持了正确航向。公司继续明确执行优先事项，对实现更新的 2025 年指引和长期目标充满信心。

尽管面临全球单箱销量下滑的挑战，可口可乐通过价格 / 产品组合策略实现了 6% 的增长，主要得益于市场定价措施和有利的产品组合。

区域表现分化明显，欧洲稳健增长，北美、亚太表现不佳

二季度，可口可乐主要市场业务表现呈现分化态势，欧洲市场表现稳健，北美、亚太和拉丁美洲市场均出现了不同程度的下滑：

欧洲、中东和非洲地区单箱销量增长 3%，主要由气泡口味饮料、水、运动饮料、咖啡茶类产品以及可口可乐商标产品增长推动。该地区价格 / 产品组合增长 3%，主要得益于市场定价措施，但产品组合不利因素带来部分抵消。

拉丁美洲地区单箱销量下降 2%，果汁、增值乳制品和植物性饮料的增长被水、运动饮料、咖啡茶类产品和可口可乐商标产品的下滑所抵消。不过，该地区价格 / 产品组合大幅增长 15%，主要受市场定价措施、投资时机和有利产品组合推动。

北美地区单箱销量下降 1%，气泡口味饮料的增长被可口可乐商标产品的下滑所抵消。

亚太地区单箱销量下降 3%，水、运动饮料、咖啡茶类产品的增长被气泡口味饮料以及果汁、增值乳制品和植物性饮料的下滑所抵消。

降本增效计划下，盈利能力显著提升

可口可乐二季度营业利润率表现亮眼，达到 34.1%，而上年同期为 21.3%。调整后营业利润率为 34.7%，较上年同期的 32.8% 有所提升。

公司指出，营业利润率的改善主要得益于有机营收增长、营销投资时机以及有效的成本管理，部分被汇率逆风所抵消。

每股收益增长 58% 至 0.88 美元，其中包括 11 个百分点的汇率逆风影响。调整后每股收益增长 4% 至 0.87 美元，包括 5 个百分点的汇率逆风影响。

经营现金流为负 14 亿美元，主要反映了第一季度支付的 61 亿美元 fairlife 或有对价款项。剔除该项目后的自由现金流为 39 亿美元。

全年指引基本维持，关注汇率风险

基于当前宏观环境，可口可乐维持全年有机营收增长 5%-6% 的预期不变。对于调整后净营收，公司预计基于当前汇率和对冲头寸影响将面临 1%-2% 的汇率逆风，加上收购、剥离和结构性变化带来的约 1% 负面影响。

公司预计调整后货币中性每股收益增长约 8%，调整后每股收益较 2024 年的 2.88 美元增长约 3%。调整后每股收益增长预计包括基于当前汇率和对冲头寸影响的约 5% 汇率逆风，以及收购、剥离和结构性变化带来的约 1% 逆风。

公司预计剔除 fairlife 或有对价款项后的自由现金流约为 95 亿美元，其中经营现金流约 117 亿美元，减去约 22 亿美元的资本支出。