《电鳗财经》电鳗号 / 文

近期，香港交易所的 IPO 申请名单中，生物医药企业的身影显著增多，截至 7 月 9 日，今年已有 12 家生物医药企业成功登陆港交所。医药企业集中赴港上市，其核心背景在于多重因素的共振，包括 "18A 章 " 制度红利持续释放、研发管线更多向创新药倾斜企业融资需求更为迫切、港股指数有所提振等等。

以君圣泰医药为例，其核心产品 HTD1801 虽占据主导。但在代谢性疾病领域，GLP-1 等靶点早已巨头林立，其未上市便需直面诺和诺德、礼来的竞争。

据悉，2024 年，君圣泰医药流动比率为 4.67，现金及等价物及交易性金融资产共计 4.91 亿元，2022 年 -2024 年经营活动所用现金净额分别为 1.72 亿元、3.57 亿元、2.98 亿元。

2024 年，君圣泰医药总资产为 5.6 亿元，当期研发费用为 3.64 亿元，研发费用 / 总资产的数值为 64.92%。据 Wind 数据显示，2023 年 -2024 年上市的 11 家港股 18A 企业的研发费用 / 总资产的中位数为 26.99%，加权平均值为 32.91%，君圣泰医药的研发投入强度排名第一。

业内人士指出，HTD1801 瞄准的 NASH ( 非酒精性脂肪肝炎 ) 市场，看似蓝海，实则暗礁密布，赛道内卷已白热化，君圣泰医药未来能否以差异化数据破局尚待检验。

此外，单一管线企业需更精准卡位临床需求缺口，或聚焦未被满足的罕见病细分领域，或通过 License-out 分散风险。当市场遭遇红海，唯有技术壁垒与商业智慧双重加护，方能穿越周期。

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