近期，多家保险公司都在推新产品，且收益比例调低。

原因是，7 月 25 日，中国保险行业协会公布了普通型人身保险产品预定利率研究值—— 1.99%。这个研究值，正是监管部门用来指导保险产品利率上限的一个参考标准。

过去一年，普通型产品的利率上限一直是 2.5%。这一次，研究值已经连续两个季度低于 2.5%，达到触发条件，因此，保险公司纷纷随之调降，保险产品进入新阶段。

新的变化，也不是要一降了之，而是设置了一条会随市场变化而调整的路线。如果将来投资回报变好，保险产品的利率也有可能跟着调高。

这次变化，像一道防护墙，在利率波动的背景下，为保险公司稳住经营阵脚，也让客户对未来的信心更有底。

财经观察站 作者：白鹿  

系上一条 " 风险隔离带 "

在调降之前，保险产品的定价方式相对固化，往往滞后于市场变化。尤其在利率走低周期中，部分产品仍维持较高预定利率，实际收益难以覆盖成本，形成潜在利差风险。久而久之，不只侵蚀保险公司的经营利润，也在客户端累积了 " 刚兑 " 预期。

如今，动态调整机制以研究值为核心基准，打破了这一固化结构。而通过建立与市场利率联动的预定利率上下限调整通道，将风险管理的关口前移，则可以在利率偏离现实时第一时间修正产品定价。

进而，帮助险企 " 踩点 " 释放压力、稳住负债成本，也为客户回归理性选择提供机制保障。这种制度化调整之路，可谓是行业避免重蹈虚高承诺、兑付困难旧路的重要防线。

中国保险业协会于 7 月 25 日公布最新研究值 1.99%。而过去一年，普通型产品的利率上限一直是 2.5%，这个数值则是在 2024 年 9 月正式生效的，由监管设定的 " 封顶价 "。

不过，监管也已设下规则，当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续 2 个季度比预定利率研究值高 25 个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在 2 个月内平稳做好新老产品切换工作。

由于当前的 2.5% 预定利率已连续两个季度分别高出研究值，所以，明确触发了下调机制。

面对触发机制，行业迅速响应，国寿、平安、太保等几家头部险企率先落地调整，也是在向市场释放信号，在不可逆的低利率周期中，压降刚性兑付预期，已成为共同的 " 风险隔离带 "。

图源：中国平安人寿官网

值得注意的是，作为监管在系统风险可控维度上给行业设下的一道 " 安全阈 "，预定利率的动态调整机制，本质上是一套内嵌风险对冲功能的负债端保护机制。

既为险企管住负债端风险预期提供制度支撑，也为未来市场回暖时预留了审慎上调的空间。在这个意义上，调降不是一次向下的收缩动作，而是一次向内的稳固动作，是对利差泡沫的主动释压，更是对防范利差错配风险的防护措施。

这轮利率压降，是动态机制正式 " 踩线启动 "。它不是单向下调，一旦未来市场回暖、研究值连续两个季度高于上限 25BP，同样也会触发 " 上浮 "。

换句话说，这套机制就像保险行业的自动变速箱，在风险可控的前提下，能上能下，既踩得住刹车，也留得出加速道。

稳固信任，比利率更重要

预定利率从 2.5% 下调至 2.0%，乍看只是一个微调参数，实则是对人身险市场撬动产品体系全面调整的核心变量。

本轮调整的深意，在于促进行业从利差依赖型定价，走向以客户长期利益为核心的服务转型。客户不再只看预期回报，而是更关注企业的资产管理与服务兑现能力。只有转化这种信任，才能构筑真正的增长护城河。

过去几年，人身险一直靠 2.5%、2.0%、1.5% 这套利率组合撑起一条相对稳定的利差通道。对保险公司来说，定价有模型可套；对客户来说，也还能找到一份写在合同里的保底回报。

而全面调整产品定价与结构的过程，则是一次服务导向的重构实践。过去是给一个看得见的利率承诺，现在则是用灵活的设计、真实的场景、持续的服务，去回应客户的长期利益预期。

随着预定利率从 2.5% 下调至 2.0%，人身险产品的 " 老定价 " 正在被整体刷新。最先感受到压力的，是那些时间跨度长、对利率极其敏感的产品类型。

此次预定利率下调，重疾险因保障期长、对利率敏感，保费实质上浮，险企需出台对应策略维持吸引力；增额寿险 " 合同写死 " 的现金增长路径在低利率下被削弱，客户预期收紧，同样需依靠险企灵活应对以增强配置意愿。

年金险则需与健康、养老场景深度绑定以稳住需求；万能险则在保底利率降至 1.0% 的信号下，需险企以投资与服务能力赢得客户长期信任。

这一轮集中调降，不只刷新了产品价格体系，更加速了保险行业从利差驱动向长期能力比拼的转型过程。

预定利率的下调，不只是精算参数动了，更是行业主动拆老路、立新盘的信号，标志着保险向资产服务一体化时代转变。谁能率先完成切换，谁就有机会抢占下一个增长周期的主动权。

真正能扛住利率周期起起落落的，不是一张写死的利率表，而是客户对这家保险公司能不能稳健经营、兑现服务、穿越波动的那份长期信任。利率可以上上下下，但信任一旦动摇，就很难再稳住。

不是终点，是起点

过去很多年，人身险靠的是 " 利差驱动 " 的老路子。只要预定利率比市场稍高一点，就能吸到大量保费资金，前端低成本吸储、后端靠稳健投资吃利差，利润自然就滚出来了。

那时候，高利率是吸金 " 法宝 "，也是信心保证。可现在，老套路失灵了。

资产端回报一路下滑，债券收益不稳、投资压力上升；负债端定价也被动态机制锁死，利率上不去，客户也越来越不买账。前后都在被压，保险公司再想靠利差过日子，已经走不通了。

在这场双向挤压下，行业开始重构增长引擎。谁的投资能力强、服务兑现力稳、客户黏性高，谁才有可能在下一个周期走得更长远。

所以现在，不少保险公司开始重新 " 做题 "，其中最重要的一道题就是，分红险能不能成为重建增长的新路径？

相比刚性兑付的产品，分红险讲的是真实经营结果。赚多分多，赚少分少，客户收益不再靠画饼，而是真正跟公司经营状况绑定在一起。

对客户来说，这是从 " 保底 " 到 " 共赢 " 的转变；对保险公司来说，则是从卖产品到拼经营的升级。

分红险不再只是一个产品门类，而是一种长期关系机制。保险公司需要让客户愿意信任、跟着走、继续加码。

老一套靠利差拉动、靠利率承诺成交的打法，已经留不住客户。想让客户买得安心、留得长久，靠的只能是两个字——信任。

分红险的浮动机制为信任重建提供了制度起点，但真正让客户留下来的，还得靠每天用得上的服务体系。保险的价值，正在从收益模型走向服务体验闭环。

越来越多保险公司意识到，真正有说服力的，不是能给客户多高的预期收益，而是能不能把服务做到 " 最后一公里 "。

养老社区、健康管理、财富顾问、数字平台……，过去看起来像附加值的东西，正在变成保险公司的新战场。

保险公司要有陪用户 10 年、20 年，甚至一辈子的 " 长期主义 " 理念和行动。

而客户愿不愿意长期跟一家保险公司走，便不取决于讲得多好，而取决于做得有多稳。

所以今天的保险，早就不是一纸合同的游戏。它是从保障开始、靠服务留人、最终靠信任拉长生命周期的系统工程。

而这一切的核心，其实就是一句话，即，在利率波动成为常态的时代，真正穿越周期的，不是高收益承诺，而是客户愿意相信、留在保险公司身边的那份信任。

谁能先完成这场从产品到服务模式的转身，谁就能提前进入下一个周期的增长起跑线。这不仅是行业的集体考题，更是每一家保险公司面前最现实的考卷。

所以，今天看到的 " 降利率 "，本质不是抽掉想象力，而是在清掉泡沫后，重新铺一条稳得住、走得远的长期赛道。

从比利率到比能力，从卖确定性到交付信任感，这才是保险行业真正的换代时刻。

结语

这轮利率下调，不是一次短期调价促销，而是动态机制正式启动的实战。

规则已经定下，未来一旦市场回暖、研究值走高，同样也会触发 " 上浮 " 机制。该降就降、该升就升，一切有据可循、有度可守。

它的意义不在涨跌，而在于划出一条行业底线，利率不是工具包，而是风险管理的方向盘。谁能顺势重构，谁才能跑得更稳。

所以，别再只盯着利率怎么变，更要看谁在变化中站稳脚。真正的长期主义，不是等利好出现，而是在利空落地时，依然能稳住阵脚、穿过周期。

这轮调整不是终点，而是人身险新一轮行业治理与信任重建的起点。现在拼的，不是表格里的预期收益，而是客户愿不愿意在这家公司身上，托付自己的长期未来。