要点：

美联储如市场所料继续暂停降息。

FOMC 票委中，鲍威尔等九人继续支持按兵不动，沃勒和鲍曼主张本次降息 25 个基点。

相比上次声明，本次删除经济不确定性已减弱说辞、重申不确定性仍偏高，不再说 " 经济活动继续稳健扩张 "，改称 " 上半年经济增长缓和 "。

" 新美联储通讯社 "：" 罕见 " 两人反对，要求立即降息，凸显联储决策者对关税影响的共识在破裂。

经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9 月降息可能性增加，预计本周将公布的 PCE 和非农就业数据可能加剧联储分歧。

尽管美国总统特朗普最近首次亲自 " 上门 " 敦促降息，特朗普政府的官员和共和党人一再借 " 装修门 " 施压，美联储仍不为所动。但这一次，联储暴露了自去年 9 月启动降息周期以来对降息行动最大的内部分歧，并且对经济活动的表述有偏鸽派的调整。

美东时间 7 月 30 日周三，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后公布，联邦基金利率的目标区间仍维持在 4.25% 至 4.5%。至此，FOMC 连续五次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年 9 月起连续三次会议降息，合计降幅 100 个基点，自今年 1 月特朗普上台以来，一直按兵不动。

本次会议的决定完全在投资者意料之中。到本周二收盘，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计联储本周保持利率不变的概率接近 98%，9 月下次会议降息的概率将近 65%。周三美联储公布决议前，就连美国财长贝森特和特朗普本人都预计，这次联储还不会降息。

相比降息，美联储的内部分歧成为本次决议更大的看点。两名美联储官员在本次会议上都支持降息。自联储启动降息周期十个月来，这是 FOMC 利率决议投票中反对票最多的一次。

有 " 新美联储通讯社 " 之称的记者 Nick Timiraos 评论称，本次 " 罕见 " 地有两名官员反对维持利率不变，要求立即降息。这些反对意见凸显了，在讨论关税对经济和通胀的影响时，联储决策者的共识正在破裂。

彭博经济研究院的首席美国经济学家 Anna Wong 认为，本次是 1993 年以来首次出现两名美联储理事对决议持异议。这种内部分歧显得颇为突出，或许是出于妥协，本次的政策声明比该研究院预计的更为鸽派，它指出今年上半年经济增长有所放缓。

Wong 预计，本周四公布的美国 6 月核心 PCE 通胀数据和周五公布的 7 月非农就业数据可能进一步加剧 FOMC 内部的分歧。彭博经济研究院认为，大多数 FOMC 成员要到今年年底才会对通胀朝着正确方向发展有足够的信心，但本次的鸽派声明预示着，9 月降息的可能性在增加。

沃勒和鲍曼主张本次降息 25 个基点

本次美联储的决议声明大部分沿用了 6 月的上次 FOMC 会后声明内容。主要有三处改动，最引人注目的一处是：在本次 FOMC 会议上投票的 11 名委员中，有两人对暂停降息的决议投了反对票。这是今年美联储持续暂停降息以来出现反对票最多的一次。

决议声明显示，包括美联储主席鲍威尔在内的九名 FOMC 委员继续投票支持保持利率不变。投反对票的两人是，美联储理事沃勒和特朗普提名的美联储负责金融监管副主席鲍曼。他们都主张本次会议降息 25 个基点。

沃勒和鲍曼的反对票其实不算意外。一个多月前的 6 月美联储议息会议以来，沃勒几次公开发出7 月就降息的呼声，鲍曼本月稍早也曾表示，准备最早 7 月降息。

Timiraos 指出，鲍曼的反对标志着一个显著的转变，因为他近年来一直是紧缩货币的主要倡导者，并且去年 9 月美联储启动降息时，他还反对降息。

Timiraos 暗示，沃勒支持降息似乎是在争取被特朗普提名为下任美联储主席。因为他两周前表示支持降息，这与下任联储主席人选的初选时间吻合。本月沃勒曾表示，担心利率对缺乏通胀上行动力的经济来说过高，这和一些经济学家以及前美联储官员的观点一致。

删除经济不确定性已减弱、重申不确定性仍偏高 称上半年经济增长缓和

本次美联储决议的另外两处变动都和经济有关。其中之一是有关经济前景不确定性的说辞。

6 月的上次会议声明称，" 经济前景有关的不确定性已经减弱，但仍然偏高。" 本次声明删除了不确定性已减弱的说法，直接重申不确定性偏高，写道：

" 经济前景有关的不确定性仍热偏高。"

紧接着以上这句话，本次声明再次重申，FOMC 委员会专注于，在实现充分就业和价格稳定的双重使命上，所面临的两方面风险。

另一处改动是在点评经济活动时。上次会议声明称：" 虽然净出口波动已影响数据，但最近的指标显示经济活动继续稳健扩张。" 本次改称：

" 虽然净出口波动已影响数据，但最近的指标显示上半年经济增长温和。"

其他经济点评中，本次继续重申，美国的失业率仍低、劳动力市场稳健、通胀依旧有所高企。

Nationwide 的首席经济学家 Kathy Bostjancic 评论称，美联储声明中删除了此前暗示经济前景不确定性已经减弱的措辞，只是声称不确定性仍然很高，这点让她惊讶。尽管不确定性仍很高，但考虑到贸易和关税方面的清晰度不断提高，这种不确定性已经大大降低。

此外，本次声明继续重申，美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS）。

从今年 4 月开始，美联储进一步放慢缩减资产负债表（缩表）这一量化紧缩（QT）行动的步伐。具体做法是，将美国国债的每月赎回上限从 250 亿美元下调至 50 亿美元，同时保持对机构债务和机构 MBS 每月 350 亿美元的赎回上限不变。

此后，美联储连续三次会议都未再改动缩表指引，显示缩表继续按以上步伐进行。

以下红字可见本次决议声明相比上次的删减和新增内容。