华安证券股份有限公司张志邦 , 郑洋近期对金杯电工进行研究并发布了研究报告《业务结构韧劲多元，新应用领域合计份额过半》，给予金杯电工买入评级。

金杯电工 ( 002533 )

主要观点：

业绩

公司发布 2025 年半年报告，2025H1 公司实现营业收入 93.35 亿元，同比 +17.50%；实现归母净利润 2.96 亿元，同比 +7.46%，扣非归母净利润 2.71 亿元，同比 +3.79%。2025Q2 实现营收 52.38 亿元，同比 +18.45%，归母净利润 1.60 亿元，同比 +12.78%，扣非归母净利润 1.47 亿元，同比 +7.90%。毛利率方面，2025H1 年毛利率为 10.32%，同比下降 0.67Pct；2025Q2 毛利率为 10.58%，同比 / 环比分别下降 0.83Pct/ 提升 0.58Pct。

清洁能源、智能电网、智能装备三大领域营收占比过半，电磁线业务韧力爆发

营收分行业来看，清洁能源应用营收 11.96 亿元，占比 12.81%，智能电网应用营收 26.00 亿元，占比 27.85%，智能装备应用营收 8.78 亿元，占比 9.41%，三大新应用领域营收占比过半。营收分产品来看，电磁线业务实现营收 37.46 亿元，同比增长 29.67%，营收占比进一步提升，2025H1 营收占比达到 40.13%。在特高压领域，报告期内中标中国电气装备集团集采项目 3.45 万吨，成功参与陕北 - 安徽 ± 800kV 直流工程、国力电力大同湖东 2 × 100 万 kW 发电工程、陕北 - 关中第三通道输变电工程、白鹤滩江苏 ± 400kV 直流项目等多个特高压工程，特高压变压器销量同比增长 241.18%。

投资建议

我们预计 25-27 年收入分别为 200.33/225.98/254.44 亿元；归母净利润分别为 7.06/7.88/8.79 亿元，对应 PE 分别 11.5/10.3/9.2 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

电网投资不及预期；原材料价格大幅波动；海外业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.16%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 6.84 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。