国金证券股份有限公司姚遥近期对信捷电气进行研究并发布了研究报告《小型 PLC 龙头行稳致远，新品类 & 机器人多级驱动》，给予信捷电气买入评级，目标价 71.25 元。

信捷电气 ( 603416 )

投资逻辑：

公司小型 PLC、伺服系统份额领先，受益于自动化周期复苏、大客户直销开拓、新兴领域延伸三重动能；依托中大型 PLC 突破 & 变频器放量开辟工控成长空间；卡位人形机器人核心执行器赛道，借力无锡产业集群优势加速产业化落地，构筑长期增长新引擎。

基本盘：小型 PLC& 伺服双轮驱动，紧抓周期复苏与市场拓展机遇。

1）行业：受益于设备更新、企业数字化转型等政策驱动，25Q1 自动化市场经历连续 9 个季度负增长后迎来小幅正增长（+2%），OEM 市场（+3%）时隔三年首次逆转与项目型市场剪刀差。25 年以来下游库存去化顺畅，以低空和具身智能为代表的新质生产力正完成 0-1 跨越，看好锂电率先复苏 , 电子、半导体等下游持续复苏。

2）公司：根据 MIR 数据，24 年公司小型 PLC/ 伺服系统市场份额 7.6%/3.7%，分别位列内资第一 / 第二，基本盘稳固，未来增长主要有三大驱动力：①深化大客户直销战略，截至 24 年底公司 S 级以上客户立项 80 余家，未来有望持续贡献营收增量；②在传统行业优势基础上积极提升 3C 电子、半导体、医疗、新能源等新兴行业市占率；③ 24 年推出股权激励、25 年实控人定增落地激发企业内在经营潜力（发行价 23.27 元 / 股，增发数量 1658 万股）。

增长极：工控产品线延伸与人形前瞻布局，拓展成长新空间。

1）工控新品类：①中大型 PLC：24 年国内需求约 80 亿元，外资份额超过 90%（MIR）；公司 24 年中型 PLC 销售突破千万元，25H2 有望推出大型 PLC，持续引领国产替代；②变频器：24 年国内需求约 350 亿元，外资份额约 60%（MIR）；公司 24 年实现销售收入超 4500 万元，同比增长近 40%，PLC+ 变频器配套销售，整体解决方案能力进一步提升，有望支撑 25 年 40-50% 高速增长。

2）人形机器人：已发布空心杯 / 无框力矩电机、编码器等产品，携手华为云打造具身智能标杆项目，重点突破焊接、分拣等场景。看好公司依托无锡产业集群、供应链协同优势打开成长天花板。

盈利预测、估值和评级

预计 25-27 年公司实现归母净利润 2.8/3.5/4.2 亿元，同比增长 22.5%/24.4%/20.0%，考虑到公司小型 PLC、伺服系统市场份额领先，中大型 PLC+ 变频器突破开辟工控成长空间，人形机器人研发进展顺利，给予公司 25 年 40 倍 PE 估值，对应目标价 71.25 元 / 股，首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

风险提示

制造业不景气、竞争加剧、技术研发不及预期、大股东股权质押等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.99%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.67 亿，根据现价换算的预测 PE 为 28.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 67.98。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。