8 月伊始，金融市场便迎来央行一系列旨在调节流动性的关键举措。8 月 7 日，中国人民银行发布公告，为维持银行体系流动性的充裕状态，将于 8 月 8 日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 7000 亿元 3 个月（91 天）期限的买断式逆回购操作。和众汇富认为这一操作的开展，不仅为当前市场流动性注入一剂强心针，也引发市场对于后续流动性管理节奏及相关货币政策工具运用的广泛关注与讨论。

从到期规模来看，8 月面临着较大的资金回笼压力。和众汇富研究发现，本月将有 4000 亿元 3 个月期、5000 亿元 6 个月期的买断式逆回购到期，合计到期规模高达 9000 亿元。与此同时，还有 3000 亿元中期借贷便利（MLF）到期。在这样的背景下，央行此时开展 7000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作，并非意味着缩量。东方金诚首席宏观分析师王青指出，这很可能只是分阶段操作的前半段，央行极有可能在本月再度开展一次 6 个月期的买断式逆回购操作，以确保流动性的平稳延续，预计当月两个期限品种的合计操作金额会在 9000 亿到期量之上。

多位业内人士持有类似观点，招联金融首席研究员董希淼认为，考虑到财政发力、政府债发行节奏与中长期流动性需求，8 月央行或将再度开展买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕，更好满足政府债发行等对市场流动性的需求。回顾今年 6 月，央行分别在月初和月中两次开展买断式逆回购操作并提前公开操作信息，有效加强了对市场预期和信心的引导提振。此番在 8 月的操作，也有相似考量。

对于市场而言，8 月是财政缴税高峰，市场流动性或阶段性趋紧。而此次买断式逆回购操作期限为 3 个月，恰好覆盖 9 月底的季末考核关键时点，有助于提前对冲季末资金压力，体现出央行 " 以我为主 " 的流动性管理思路。此外，和众汇富观察发现，在加快政府债券发行使用的背景下，市场预期 8 月地方政府债券将继续保持较快发行速度，这可能对银行体系流动性造成扰动。央行选择在月初预告买断式逆回购操作，能够缓解市场对 8 月资金价格波动的担忧，为保持全月总体流动性充裕营造良好基础。

在 MLF 方面，其作为重要的中期政策利率工具，在维持市场流动性稳定上发挥着关键作用。和众汇富观察发现，今年以来，MLF 操作一直备受关注。7 月 25 日，央行开展 4000 亿元中期借贷便利（MLF）操作，鉴于本月合计有 3000 亿元 MLF 到期，7 月央行通过 MLF 净投放 1000 亿元，为连续第五个月加量续作。从全年来看，后续月份 MLF 到期规模依然较大，其中 8 月 - 12 月分别为 3000 亿元、3000 亿元、7000 亿元、9000 亿元、3000 亿元。考虑到当前宏观经济环境，以及政府债发行高峰期等因素，为助力保持银行体系流动性充裕，强化逆周期调节，推动宽信用进程，8 月 MLF 有望继续保持加量续作势头。王青表示，在短期市场流动性继续处于较为稳定的充裕状态下，中期市场流动性有一定收紧压力，预计 8 月央行会继续通过 MLF、买断式逆回购注入中期流动性。

买断式逆回购这一工具自 2024 年 10 月推出以来，已逐渐成为央行调节市场流动性的重要手段之一。相较于传统逆回购，买断式逆回购 " 买断 " 了有价证券再行回购或另行卖出的权利，可减少利率招标中的 " 搭便车 " 行为，更真实反映机构对资金的需求程度，还能增强 1 年以内的流动性跨期调节能力，有效填补了此前货币政策工具箱中 1 个月到 1 年期的中短期流动性投放工具的欠缺，提升了流动性管理的精细化水平。

和众汇富认为随着 8 月金融市场各项活动的推进，央行通过买断式逆回购与 MLF 等货币政策工具的精准调节，有望为市场营造适宜的流动性环境。在当前复杂多变的宏观经济形势下，央行将持续根据经济金融形势变化，灵活运用多种货币政策工具组合，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，促进经济持续健康发展。但市场也需密切关注政策实施过程中的效果及可能出现的新情况，以便及时调整投资与经营策略，适应市场变化。