华安证券股份有限公司刘志来 , 陈耀波近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《持续稳健经营，立体布局 + 硬核实力》，给予艾为电子买入评级。

艾为电子 ( 688798 )

主要观点：

事件

2025 年 8 月 14 日，艾为电子公告 2025 年半年度报告。公司上半年实现营业收入 13.70 亿元，同比下降 13.4%，归母净利润 1.57 亿元，同比增长 71.09%，扣非归母净利润 1.23 亿元，同比增长 81.88%。对应 2Q25 单季度收入 7.30 亿元，同比下降 9.45%，环比增长 14.02%，单季度归母净利润 0.92 亿元，同比增长 66.09%，环比增长 44.29%，单季度扣非归母净利润 0.78 亿元，同比增长 77.54%，环比增长 71.62%。持续稳健经营，立体布局 + 硬核实力

公司 2Q25 单季度收入 7.30 亿元，同比降幅收窄，且实现环比增长，2Q25 单季度毛利率 37.04%，自 3Q23 的 22.12% 触底以来，连续 7 个季度环比增长，恢复到目前的相对健康水准，随着公司高毛利率料号的陆续批量出货，我们认为公司毛利率仍然有上升空间。制造端，不仅借助头部晶圆代工厂先进的晶圆制造工艺，加速产品向工业和汽车客户的推广进程，还与上游积极探索先进工艺合作，COT 工艺在报告期内取得突破性进展，大幅提升了产品核心工艺竞争力。同时，持续夯实晶圆工艺领先地位，在 BCD 工艺上，已朝 55/40nm 工艺节点迈进，巩固产品技术的行业领先地位。产品端，公司对高性能数模混合信号、电源管理、信号链三大类产品持续进行产品创新，持续开拓消费电子、工业互联、汽车市场领域。

高性能数模混合芯片方面，公司凭借音频领域丰富的技术积累，形成了目录化的音频功放产品系列，完成在消费电子、工业互联、汽车等多行业方向布局。首款数字中功率功放产品在行业头部客户实现量产，车规 T-BOX 的音频功放芯片 / 车规 4*80W 音频功放芯片通过 AEC-Q100 认证并开始出货，awinicSKTune 神仙算法获得行业头部客户认可并实现销售。公司已构建 " 硬件 + 算法 + 服务 " 的全系统音频生态链，广泛应用于消费、工业互联及汽车领域，生态协同效应已初步形成。公司不断开拓新产品的市场机会，比如 2025 年上半年发布新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，超低功耗，超小体积，超静音的主动散热方案满足高算力手机、PC 及 AI 眼镜等 AI 终端设备的散热要求。

电源管理芯片方面，公司围绕 Type-C 端口，积极布局信号路径保护芯片集成 CC/SBU/DPDM 多通道 ESD 保护、水汽检测等功能，在显示器、PC 客户端突破量产；第二代高性能线性充电芯片，芯片尺寸优化 40%，在智能手环、智能戒指、OWS 耳机等 AIoT 客户持续量产出货。DCDC 方面，APT buck-boost 产品除在手机上持续出货外，在 5G redcap 方向，持续导入多家模块和工业客户，实现大规模量产，同时突破车载行业重点 Tier1 客户。

信号链芯片方面，公司推出了首款应用于卫星通讯的宽频 LNA，能够覆盖北斗，天通等多个应用场景，能够增强终端设备的下行性能，在多个头部品牌客户完成了导入和量产。公司在运放 & 比较器、模拟开关、电平转换、逻辑、基准等品类上全面丰富多款产品。运放 & 比较器推出高压通用和高压高精度产品，全面进入工业领域。低压通用运放推出单通道、双通道、四通道规格，持续产品系列化并在家电的头部客户实现大规模量产。高速开关产品系列化，推出高速 7GHz，10GHz 带宽产品。电平转换方面，推出支持超级 SIM 卡协议的 SIM 卡电平转换系列，支持先进工艺低功耗 1.2V 平台，并完成高通、MTK 等主流平台的 AVL 导入。四通道、六通道车规电平转换同年取得 AEC-Q100 认证，并在品牌车企和重点 Tier1 实现了突破。

投资建议

我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 4.0、6.1、8.0 亿元，对应 EPS 为 1.72、2.60、3.44 元 / 股，对应 2025 年 8 月 14 日收盘价 PE 为 42.9、28.3、21.4 倍，维持公司 " 买入 " 评级。

风险提示

市场需求不及预期；产品拓展不及预期；毛利率修复不及预期；费用端控制不及预期；关税影响超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 7.91%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 42.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。