上周全球股指普涨，深证成指领涨全球股市，A 股市场延续走强，投资者风险偏好整体抬升，A 股两市成交额与两融余额双双突破 2 万亿元。伴随量能的突破，上证指数录得 " 八连阳 " 并一度突破 3700 点，创下近四年来新高。结构上，科技主线延续强势表现，AI、半导体、机器人等成长板块大涨。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 国泰海通证券：A/H 股指还有新高

国泰海通证券研报称，一直以来，市场认为影响股票估值的因素主要在公司的业绩、无风险利率、风险偏好等。事实上非常容易被忽视，但绝不能忽视的是制度的变化，这个因素在中国市场比其他市场更重要，在特定时期甚至起到决定性的作用。如今，" 提高投资者回报 " 的资本市场制度改革，改变的不仅仅是制度，还有社会各界对中国资产的价值观念，以及降低股市的风险评价。由此，国泰海通证券认为中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革共同构筑起中国股市 " 转型牛 " 的基石，A/H 股指还有新高。

2. 中信证券​：建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业

中信证券研报称，市场赚钱效应持续积累，情绪难降温，增量流动性趋势还会持续。考虑到宏观因素的复杂性，依然建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大强势行业。建议聚焦在具有强产业趋势的五大行业中，更加聚焦于有真实业绩兑现度的子行业，而不是靠情绪和意识流扩散。如果用 ETF 去表达，上述五大强势行业对应的是有色 ETF 和稀有金属 ETF（聚焦稀土和能源金属）、恒生创新药 ETF（聚焦在大的制药公司而非小盘股炒作）、5G 通信 ETF（聚焦在光模块和服务器）、游戏 ETF 和军工龙头 ETF。

3. 兴业证券：这是一轮 " 健康牛 "

从去年 9 月底提出 " 市场逻辑已经反转 "，2025 年度策略《强市场，新逻辑》进一步强调 " 资本市场再度肩负重任 "、" 中国股市、中国经济要形成良性的正面循环，需要更长久的行情 "，年初又鲜明提出 " 中国资产将迎来重估 "，4 月动荡中强调 " 以我为主 "、" 中国资产的重估远没有结束 "，至今 A 股稳步向上，牛市正逐渐成为市场共识。在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历 " 健康牛 "。

4. 中泰证券​：市场有望延续偏强震荡格局

中泰证券维持此前判断不变，即在三季度风险偏好仍处高位、企业盈利分化进一步强化的背景下，市场有望延续偏强震荡格局。

在配置上，继续坚持 " 进攻与防御并举 " 的思路：一方面，重点把握科技主线（AI、机器人、算力）所代表的新质生产力方向；另一方面，延续港股高股息红利资产的防御配置，并保持对券商与保险等非银金融板块的积极关注，以获取政策预期、交易活跃度和分红回报的多重支撑。

5. 浙商证券：认准 " 系统性‘慢’牛 " 格局，看中长、略短期

上证指数带量突破 2024 年高点 3674，日线 MACD 顶背离有望被化解，下个目标或将指向 2021 年结构性牛市的高点 3731。考虑到本轮牛市的性质是 " 系统性‘慢’牛 "，" 雨露均沾 " 是行情 " 底色 "，因此 " 大金融 + 泛科技 " 的搭配有望持续战胜基准。建议适度忽略短线走势，在重要支撑（如 20 日、60 日均线）附近分别增加短线、中线配置。

6. 华西​证券：中期 A 股市场仍有充足空间和机会

其一，全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性正在得到越来越广泛的国际认可。4 月 7 日关税冲击后，A 股高风险偏好资金已率先入市；其二，过去居民部门积累了大量超额储蓄，潜在增量资金充裕。截至 2025 年上半年，住户存款向上偏离 2011-2019 年间的趋势线约 50 万亿以上，意味着股市潜在增量资金庞大；其三，新一轮牛市已抬升居民风险偏好，但 A 股总市值 / 居民存款、A 股流通市值 / 居民存款均处于历史相对低位，表明居民存款搬家仍处于早期阶段。一旦资本市场活力进一步激发，则会产生居民存款搬家现象，从而促进 " 居民配置资金入市与股市慢涨 " 的正反馈效应。

7. 广发证券：如果美联储降息利好哪些资产和行业？

2024 年 9 月，美联储开启新一轮 " 预防式 " 降息周期，受关税引发的再通胀担忧影响，降息阶段性停滞。但是近期 7 月非农就业数据超预期走弱，同时 7 月 CPI 核心通胀中对进口依赖度较高的核心商品 ( 如服装、娱乐商品、家具 ) 等分项的价格环比增速回落。7 月 PPI 数据虽大超预期，但直接计入 PCE 指标的部分并不多，且 PPI 分项向 CPI 和 PCE 的传导链条较长，短期来看关税造成的通胀压力可控。美联储货币政策再度调整的窗口或已到来。

结合 " 核心优势产业 + 景气度边际改善 " 两大标准，建议重点关注： ( 1 ) 出口高增长的硬科技板块，如海外算力产业链、部分底部企稳的新能源细分龙头； ( 2 ) 景气趋势明确的赛道板块，如创新药； ( 3 ) 具备全球竞争优势的中国核心资产，如港股互联网龙头

8. 财通证券：持续缩量前无需过度 " 恐高 "

财政延续发力 + 资金新增流入，成交温和扩张助力行情持续创新高。财政端，财政部等推出对个人消费和服务消费企业主体的贴息贷款，进一步支撑基本面预期修复。资金端，7 月以来外资 + 居民 + 融资等多方面新增资金流入，预计行情长期向上动能充足。市场情绪看，全 A 成交额达到 2.3 万亿元新平台，但距离 3.5 万亿警戒位仍有空间。结合历史看，当前市场成交、换手持续向好，看好行情继续新高；短期来看，市场出现一定 " 恐高 " 情绪，复盘历轮牛市，短期顶部关注成交额量能，在持续缩量前无需过度 " 恐高 "。

9. 东吴证券：市场趋势向上依然具​备确定性

短期来看，在流动性驱动下市场有望维持相对强势，在指数高位运行、尝试突破前高的过程中，可能会经历波动放大、震荡整固的阶段。行业配置上，建议关注：1）科技方向相对低位的消费电子、智驾、国产算力、AI 软件；2）新消费、反内卷相关品种；3）主题投资如商业航天、脑机接口等。中期维度，政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑均未改变，市场趋势向上依然具备确定性。FOMO 资金将逐步入场，居民资产搬家是不可忽视的趋势力量、潜在增量资金充裕，外资、险资等机构资金也有望加大流入。

10. 招商证券：小盘风格仍然相对占优

7 月社融在政府债支撑下继续增长，结构上居民部门和企业部门的短贷和中长贷均小幅走弱，反映实体信贷需求相对疲软，但 M1 增速明显回升，M2-M1 剪刀差继续收窄，居民存款同比多减而非银部门存款同比多增，居民存款流向非银部门特征明显。从渠道上看，融资余额、私募基金规模持续攀升、个人投资者开户数活跃，成为当前居民资金入市的主要渠道，受此影响市场呈现为科技成长风格 + 小盘风格占优，往后看在其他类型的场外资金明显入市之前，预计这样的风格仍将延续。