核心品类增长乏力，经销商数量锐减，" 鸡尾酒老大 " 百润股份遇冷。

文 / 每日财报   南黎                                                              

在低度酒市场黄金年间，百润股份凭借 RIO 预调鸡尾酒创下增长神话，以超 60% 市占率稳居行业龙头，成就 " 预调鸡尾酒第一股 " 的资本传奇。

然而，风云突变，当时间来到 2025 年，这家曾以 RIO 品牌叱咤风云的 " 预调鸡尾酒第一股 "，却面临着增长动能不足、新品遇冷、渠道收缩等多重挑战，其最新推出的 12 度花果香小酒尚未在市场中激起预期水花，反而折射出企业在低度酒红海竞争中亟待突破的结构性困局。

推 12 度新品升度

  遭巨头降度围剿

近日，RIO 推出 12 度花果香小酒产品，包含金桂梅酒、冰酒茉莉和白桃樱花三种风味，单瓶 300 毫升定价 29.9 元，一举突破其传统 "358" 产品矩阵（3 度微醺、5 度清爽、8 度强爽）的酒精度上限，意图切入餐饮社交场景，与啤酒、白酒直接竞争。

然而新品市场反响冷淡。从市场定位来看，其传统 3-8 度产品凭借 " 微醺 " 概念成功开辟了年轻消费群体的休闲饮酒场景，而 12 度新品虽然试图抢占更高度的餐饮市场，却陷入了两头不讨好的窘境：既失去了原有低度产品的差异化优势，又难以在品质认知和品牌积淀上与茅台、五粮液等传统酒企抗衡。

随着年轻消费者逐渐成为酒水消费主力军，今年以来许多白酒正在朝着低度酒的方向渗透。五粮液计划在 9 月重新推出 29 度新品，茅台、泸州老窖等头部酒企也纷纷加码低度酒赛道。洋河股份旗下微分子系列已完成产品升级，预计 9 月推出 5-6 款新品。中国酒业协会预测 2025 年低度酒市场规模将突破 740 亿元。

经历了多年打拼，在预调鸡尾酒领域站稳脚跟的百润股份为何跳脱舒适区？

实际上，百润股份看似稳坐 " 预调鸡尾酒第一股 " 之位，实则深陷结构性困局。其烈酒新业务因生产周期长尚未形成支撑，而传统优势品类又面临渗透率见顶、竞品围剿与消费审美疲劳的三重挤压。

营销利器，正在失灵

百润股份始创于 1997 年，2011 年 3 月在深圳证券交易所上市。2013 年，百润股份的业务主要集中在单一的食用香精领域，当年营收仅 1.28 亿元，发展遭遇瓶颈。

次年，百润股份迎来历史性的转折点。以定增的方式斥巨资近 50 亿元，回购公司实控人刘晓东实控的巴克斯酒业 100% 股权，交易溢价率高达 22 倍。强势进军鸡尾酒市场，而当时该赛道正如日中天，吸引了众多玩家竞相涌入。

随后，RIO 开启了疯狂的营销攻势，通过高频次植入《奔跑吧兄弟》等热门综艺，不惜砸下 3.69 亿元销售费用，一时间，RIO 国民知名度快速打开，成为消费者耳熟能详的品牌。

这一策略成效显著，2014 年调整后营收飙升至 11.34 亿元，同比增长幅度高达 780%，

尝到甜头的 RIO，随后又接连植入《何以笙箫默》《杉杉来了》等热播剧，冠名《天天向上》，邀请周迅代言。

但十年后的今天，同样的剧本却难再续写辉煌。数据显示，2020 年到 2024 年，公司销售费用由 4.28 亿元增至 7.50 亿元，但 2024 年营收反而下滑 6.61% 至 30.48 亿元，净利润同比下跌 11.15%。

这种销售投入持续增加，经营效益却反向递减的悖论，清晰地暴露出预调鸡尾酒品类市场渗透率已接近饱和、消费者对既有营销模式产生审美疲劳的严峻现实。昔日的增长引擎，如今似乎正在失灵。

" 鸡尾酒老大 " 遇冷，经销商数量缩减

" 鸡尾酒老大 " 背后的压力还源于日益严峻的增长瓶颈。2024 年，公司实现营业收入 30.48 亿元，同比下降 6.61%；归母净利润 7.19 亿元，同比下降 11.15%。这是公司自 2022 年后营收净利再次双双下滑。

百润股份同时披露 2025 年一季报，一季度公司归母净利润同比增长 7.03%，但营业收入仍然出现 8.11% 的同比下滑。

而这背后最直接的诱因，是其核心产品 " 锐澳 " 系列预调鸡尾酒所面临的品类疲态与消费转向。

年报数据显示，2024 年预调鸡尾酒（含气泡水等）在百润股份营收占比达到 87.83%，但期内其收入同比下降 7.17%，销售箱数减少 8.81% 至 3237.82 万箱，同比减少了 312.7 万箱，成为拖累公司整体营收的主因。

从渠道看，夜店、餐饮等即饮场景及线上消费受冲击最大，去年，RIO 即饮、数字零售渠道收入分别同比下降 43.58%、30.75%，占比最大的线下渠道也微降 1.48%。

线下经销是 RIO 最重要的销售渠道，去年末，百润股份经销商 2068 家，净减少 96 家。其中，重点市场华东区域经销商同比减少 16%。

中原证券研报认为，在夜店等娱乐场所闭店的背景下，百润股份经销商数量减少，以至于去年经销销售额同比下降 13.3%。

面对核心品类增长乏力，百润股份的多元化布局仍在培育期。 为寻找新增长，百润股份在 2017 年启动以威士忌为主的烈酒业务板块，并在四川建生产基地。不过因威士忌需 3-5 年熟成，直至今年一季度，旗下首款威士忌产品 " 百利得 " 才面市。

面对预调酒市场竞争加剧、新业务尚未成熟，12 度新品能否成为 RIO 的破局关键？