证券之星消息，2025 年 8 月 18 日金龙鱼（300999）发布公告称公司于 2025 年 8 月 15 日组织现场参观活动，Crisil Investment、光大证券、林园投资、银河证券、Macquarie Capital、国盛证券、睿郡资产、长江证券、Morgan Stanley、国信证券、上海证券、东兴证券、浙商证券、UBS、海通国际证券、申万宏源、中金公司、财通证券、红塔证券、首创证券、中泰证券、递归私募、华鑫证券、华福证券、西安交辉创投、中信证券、东海证券、华泰证券、西部证券、东吴基金、华泰证券自营、信达证券、兴业证券、DBS、富国基金、久战久胜、野村东方国际证券、FountainCap 参与。

具体内容如下：

问：中国公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定，如何看待国内菜系产品市场，以及对公司有什么样的影响？

答：公司菜籽业务可能会受到一些影响，但对公司整体影响不大。因为进口菜粕、菜油可以被豆粕、豆油及其他油脂替代，若菜籽压榨量减少，可以通过提升大豆压榨量来弥补部分缺口。

问：公司今年推出 " 金龙鱼丰益堂 " 大健康产品，目前进展如何？

答：关于 " 金龙鱼丰益堂 " 大健康产品，是指公司推出的具有功能性的产品，经过一段时间的使用，能够改善使用者的相关指标，这契合了当前国家倡导的大健康战略以及 " 东方食养 " 理念。

目前，我们推出的产品有甘油二酯油（DG）、植物甾醇系列、低 GI 米面产品，软磷脂等，这些产品上市后获得了好评。值得关注的是，通过我们组织内部员工、合作伙伴等参与产品体验，部分产品的复购率达到 30% 以上。所以公司下一阶段的推广策略是充分利用公司全国布局的生产基地、数万名员工以及庞大的合作伙伴网络，大规模的进行体验式的营销推广。同时，我们也积极拓展合作渠道，例如，专业的平台机构以及部分媒体也关注到了公司的产品，与我们展开深度合作，通过直播带货、团购等形式，已初步实现小批量销售，整体进展态势良好。市场培育需要一个过程，相信用户一旦开始体验并验证产品效果，会产生不错的品牌粘性。

另外，公司正在持续丰富大健康产品，公司也依托中央厨房体系，将更多功能性产品转化为可直接端上餐桌的终端食品。

问：目前市场观察到 " 禁酒令 " 可能对餐饮业产生了一定的影响，从公司视角来看，如何看待相关影响？

答：" 禁酒令 " 及 " 外卖补贴大战 " 短期内可能对消费市场产生了一些影响，尤其是餐饮市场，但此影响应该是阶段性的。对于公司而言，因为公司业务是以米面油等刚需消费为核心支撑的，长期来看不会产生太大的影响。

问：公司对棕榈油价格趋势的展望？

答：前期由于棕榈油产量低于预期，同时印尼要求生物柴油的混合比例提升至 40%，导致棕榈油供应紧张，价格大幅上涨。但棕榈油高价也使得部分国家减少需求，引发价格落。近期棕榈油价格又有所上升，主要是下半年产量增幅预计会低于预期。但今年大豆丰产，豆油价格相对较低，且原油价格目前不高，其他国家的生物柴油需求可能会有所减弱。综合来看，棕榈油价格大概率会维持当前水平，短期内不会大幅上涨或下跌。

问：2025 年上半年公司厨房食品经销收入同比增长约 7%，但经销商数量对比 2024 年年底略有减少，主要是什么原因？

答：上半年经销收入同比小幅增长主要来源于餐饮业务的贡献。经销商数量略微下降，但从策略上，公司仍在持续强化渠道建设，在部分较为发达的市场，我们会对经销商进行进一步细分；在空白市场，我们会进一步开发经销商。从渠道来看，餐饮渠道的市场相比零售渠道起步的较晚，相对空白市场比较大，所以我们也会加强对专业经销商的开发来填补空白。

问：公司饲料原料及油脂科技板块毛利率持续优化，主要驱动因素是什么？公司对未来毛利率水平有何展望？

答：今年上半年饲料原料业务对该板块的利润增长贡献较大，饲料原料业务的毛利率主要由原料价格和产品的市场需求决定。今年上半年大豆价格同比有所下降，且下游养殖需求良好，豆粕在饲料配方中具备高性价比，加上公司原料采购及产品销售节奏较好，压榨毛利率有所改善。

展望下半年，得益于大豆价格处于近年低位，以及目前看来需求较为稳定，预计下半年大豆压榨业务仍会有不错的表现。 7. 公司中央厨房食品园区业务的进展如何？

公司的中央厨房食品园区业务在持续进步。我们相信，该模式将成为未来的趋势，其优势在于能够以较低的成本生产更安全、更高品质的产品。由于这是一个较为创新的食品园区概念，且受近几年宏观经济放缓的影响，潜在合作伙伴对于扩张的态度比较谨慎，所以业务进展略低于预期，因此我们适度放缓了央厨食品园区业务的扩张节奏。但我们仍持续看好该模式的长期竞争力，对央厨食品园区业务充满信心。

问：请公司上半年厨房食品板块发展情况怎么样，以及如何展望下半年厨房食品消费趋势？

答：今年上半年消费市场存在两极分化部分以价格竞争为主的产品，竞争激烈，但公司高端产品仍保持稳健增长，比如橄榄油、花生油、高端菜籽油、亚麻籽油等。

展望下半年，相信市场消费信心会逐步增强，所以公司会持续强化高端产品的推广，同时在中端及大众市场保持竞争参与度，我们对下半年的消费市场有信心。

问：中美互加关税政策对公司饲料业务是否会产生影响？

答：公司饲料业务主要专注于中国境内市场，因此中美互加关税对公司饲料业务的销量没有直接影响。但需关注宏观层面，若双边关税导致整体经济增速放缓，可能对公司产生间接的影响。

中美互加关税主要影响了大豆进口的渠道，受益于今年南美大豆丰产，所以公司进口大豆供应充足。关于进口大豆的价格，通常美国新季大豆在 9 月上市并呈现季节性价格优势，但今年因为关税的影响，南美大豆仍比北美大豆具有性价比，且今年因为大豆丰产，整体价格相对较低，所以对公司大豆压榨业务影响不大。

问：公司调味品业务目前发展如何？

答：公司发展调味品业务是为了与现有产品互补。我们能够利用现有产品渠道，以更低的成本给消费者提供高品质的调味品产品。

目前公司调味品的销量正在稳步增长，今年上半年销量同比增幅超过 20%。另外，公司新增了味精产品，未来公司调味品的品类也会更加丰富。

问：公司目前相关业务的小包装化率如何？

答：近几年年轻家庭和小型家庭数量增加，外出就餐与外卖消费比例上升，推动家庭粮油产品向小包装规格发展。以食用油为例，过去约 60%-70% 消费者会购买 5L 或以上产品，目前该比例已逐步降至 50% 以下。我们观察到各地区小规格产品增长显著，例如公司推出的 700ML、900ML、1.8L 油品均呈现良好的增长趋势。另外，1KG、2.5KG 的面粉和大米等小规格产品，近年销售增速也相对较高，相信未来小包装化仍会是重要趋势之一。

金龙鱼（300999）主营业务：主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

金龙鱼 2025 年中报显示，公司主营收入 1156.82 亿元，同比上升 5.67%；归母净利润 17.56 亿元，同比上升 60.07%；扣非净利润 13.89 亿元，同比上升 764.33%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 566.03 亿元，同比上升 8.43%；单季度归母净利润 7.74 亿元，同比上升 260.96%；单季度扣非净利润 5.27 亿元，同比上升 735.24%；负债率 55.88%，投资收益 1.58 亿元，财务费用 1.66 亿元，毛利率 6.53%。

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 1.65 亿，融资余额减少；融券净流入 79.99 万，融券余额增加。

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