哔哩哔哩 Q2 总营收同比增长 20% 至人民币 73.4 亿元，GAAP 净利润 2.18 亿元，去年同期为净亏损 6.08 亿元。增长主要由广告及游戏业务驱动，分别同比增长 20% 及 60%。

21 日，哔哩哔哩公布 Q2 财报：

2025 年第二季度，哔哩哔哩总营收同比增长 20% 至人民币 73.4 亿元。

GAAP 净利润人民币 2.18 亿元，去年同期为净亏损 6.08 亿元。

经调整净利润达人民币 5.61 亿元，远超市场预期。

毛利率从去年同期的 29.9% 大幅提升至 36.5%，盈利能力显著改善。

核心业务进展：

游戏业务（+60%）： 成为本季最大亮点，收入同比猛增 60% 至人民币 16.1 亿元，主要归功于爆款独家代理游戏《三國：謀定天下》的强劲表现。

广告业务（+20%）： 保持稳健增长，收入达人民币 24.5 亿元，效果类广告是主要驱动力。

增值服务（+11%）： 收入达人民币 28.4 亿元，增速相对平稳，主要由直播等业务带动。

IP 衍生品及其他（-15%）： 收入同比下滑 15%，是唯一出现负增长的业务板块。

盈利能力：成本控制的胜利与毛利率的飞跃

哔哩哔哩在 2025 年第二季度在 GAAP（美国通用会计准则）下实现了盈利，净利润人民币 2.18 亿元，去年同期为净亏损 6.08 亿元。

数据显示，公司总营收同比增长 20%，而营业成本仅增长 9%。推动毛利率从去年同期的 29.9% 飙升至 36.5%。总经营开支与去年同期基本持平，其中研发开支同比下降 3%。

日均活跃用户（DAU）同比增长 7% 至 1.09 亿，增速放缓。但用户粘性进一步增强，日均使用时长达到创纪录的 105 分钟，同比增加 6 分钟，显示出核心社区的强大凝聚力。

哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿表示：

" 今年夏天，我们的旗舰线下活动 Bilibili World 和 Bilibili Marco Link 吸引了超过 40 万人次参与，使这场为期三天的活动成为中国规模最大的线下动漫展会之一。热烈的参与度凸显了我们品牌的活力与社区的凝聚力，也展现了我们年轻用户群体的巨大潜力。

展望未来，我们将继续专注于提供能够引发年轻用户共鸣的优质内容体验，推动用户增长并加深互动，同时进一步释放我们充满活力的社区的全部商业潜力。"

游戏业务成亮点，移动游戏收入同比暴增 60%

哔哩哔哩本季度游戏业务数据亮眼。移动游戏收入同比暴增 60%，达到人民币 16.1 亿元，成为拉动整体增长的最强引擎。财报明确指出，这主要归功于独家代理的策略类游戏《三国：谋定天下》的巨大成功。

相比之下，广告业务同比增长20%，达到人民币 24.5 亿元，与公司整体增速保持一致。效果类广告的强劲增长，表明 B 站的用户价值正持续获得广告主的认可。

增值服务业务 11% 的同比增速则略显乏力。这可能暗示直播和大会员等业务的增长进入了一个相对平稳的阶段，如何进一步挖掘付费用户的潜力，将是管理层需要解决的问题。IP 衍生品及其他业务同比下滑了 15%，这部分业务的持续疲软，拖累了整体营收表现。

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