8 月 21 日晚，江特电机（002176.SZ，股价 8.99 元，市值 153.4 亿元）披露 2025 年半年度报告，公司上半年实现营业收入 9.75 亿元，同比增长 35.85%，但归属于上市公司股东的净利润却亏损 1.14 亿元，大幅扩大 78.24%。

业绩 " 增收不增利 " 的背后，锂盐产品价格持续下跌是主因。江特电机作为国内云母提锂龙头企业，报告期内锂盐产销量显著增加，却难敌价格下行压力。

8 月 19 日，江特电机公告其全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司将于近日正式复工复产，这一消息发布后，8 月 20 日早盘，碳酸锂期货价格大幅下挫，所有合约全线跌停，日跌幅达 8%。

锂盐产品价格下跌导致亏损扩大

江特电机上半年业绩呈现出 " 增收不增利 " 的态势。报告显示，公司上半年营业收入 9.75 亿元，较上年同期的 7.18 亿元增长 35.85%，这主要得益于锂盐产品产销量的增加。然而，归属于上市公司股东的净利润为 -1.14 亿元，较上年同期的 -6406.56 万元同比扩大 78.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.61 亿元。

利润大幅下滑的核心原因是锂盐产品价格的持续下跌。公司直言，" 利润下降主要是锂盐产品价格下降，毛利下降所致 "。从业务结构看，公司锂矿采选及锂盐制造业上半年实现收入 4.60 亿元，占营业收入的 47.21%，同比大幅增长 115.91%，但该业务的毛利率却为 -16.27%。

从行业背景看，2025 年上半年碳酸锂价格整体呈下降趋势。春节前，因需求旺盛、部分冶炼厂停产检修等因素，价格维持平稳；但春节后，头部电芯厂宜春矿山复产、贸易摩擦加剧，市场预期转弱，供应增速超过需求增速，库存持续累积，价格一度跌至 5.8 万元 / 吨附近。作为国内云母提锂的龙头企业，江特电机锂盐业务与市场价格联动紧密，价格下跌直接导致毛利收缩。

此外，公司财务费用同比增长 247.19%，主要因利息费用增加、利息收入减少，进一步加剧了利润压力。资产减值损失同比增长 1513.26%，也与锂盐产品减值增加有关，反映出市场价格波动对公司资产价值的影响。

复产或引发碳酸锂下跌

碳酸锂价格在 2025 年上半年波动剧烈，江特电机全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司的复产消息，或成为引发新一轮产品价格下跌的导火索。

2025 年 8 月 19 日晚间，江特电机发布公告称，接到全资下属公司宜春银锂的通知，宜春银锂将于近日正式复工复产。回溯至 7 月 25 日，宜春银锂为进一步提高产线设备的稳定性和运行水平，降低生产成本和提升综合效益，对全部锂盐生产线进行设备检修，预计检修时间 26 天左右。

8 月 20 日早盘，碳酸锂期货市场反应激烈，合约全线大幅低开，随后快速跌停，截至早盘收盘时，日跌幅达 8%。这一价格走势与此前市场预期形成了鲜明反差。此前，在宁德时代位于江西宜春枧下窝矿区停产后，市场对于宜春碳酸锂生产收紧的预期强烈，受此影响，8 月 11 日，碳酸锂期货所有合约全线暴涨，均触及涨停，其中主力合约（2511）涨幅 8%，报 8.1 万元 / 吨。此后，在炒作资金的推波助澜下，碳酸锂期货价格不断攀升，8 月 18 日，碳酸锂主力期货一度突破 9 万元大关，最高报 9.01 万元 / 吨。

然而，江特电机宜春银锂的复产，或直接打破了市场此前对于供应收缩的预期。作为云母提锂领域的重要企业，宜春银锂的复产意味着市场供应将再度增加，碳酸锂主力期货价格一日之间回撤到 8 万元大关。

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