德国经济萎缩程度超预期，打破了其从长期衰退中复苏的希望，工业表现尤为疲软，成为主要拖累因素。

德国统计部门周五公布数据显示，二季度国内生产总值 ( GDP ) 季环比终值为 -0.3%，较初步估计的 0.1% 萎缩幅度明显扩大。制造业表现远逊预期，投资下滑 1.4%，而私人消费的支撑作用也远低于最初判断。

这一数据打破了市场对德国能够迅速从俄乌冲突后的经济低迷中恢复的期望。分析人士担忧，美国关税冲击、全球需求疲软等多重因素或将使德国经济在未来几个季度继续承压。

工业生产成主要拖累，投资大幅下滑

德国统计机构在声明中明确指出：" 工业生产的表现尤其差于最初估计。" 这反映出德国制造业面临的深层次问题超出市场预期。

投资方面的表现同样令人担忧，数据显示第二季度投资下降了 1.4%，成为经济萎缩的另一大推手。

与此同时，私人消费对 GDP 的支撑作用远低于统计部门最初估计，表明内需动力不足。

ING 全球宏观经济负责人 Carsten Brzeski 在给客户的报告中指出：" 德国经济经历了抢跑效应的逆转，并首次全面感受到美国关税的影响。德国经济已经过于习惯于停滞状态，可能要到明年才能开始出现更实质性的复苏。"

关税政策的负面影响正在第二季度数据中得到体现，德国出口导向型经济模式面临严峻考验。德国央行在周四发布的月度报告中警告称，第三季度 GDP 可能再次无法实现增长，停滞是最可能的结果。

结构性问题制约经济复苏

除了短期因素外，德国经济还面临一系列长期结构性挑战。全球增长乏力、地缘政治不确定性以及内部问题如劳动力老龄化和行政程序过度繁琐等，都制约着经济复苏。

不过，也有一些积极信号出现。本周早些时候，标普全球发布的德国综合采购经理人指数显示，8 月德国私营部门活动意外加速，制造业已接近结束持续三年的下滑。

同时，德国新政府计划大幅增加国防和基础设施支出的政策也带来了一些乐观情绪，这些措施的效果可能会在 2026 年开始显现，为经济提供新的增长动力。