8 月 22 日晚间，停牌 10 天的东风汽车集团股份有限公司（下称 " 东风集团股份 "）深夜突然发布公告，子公司岚图汽车将以介绍上市的方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。

" 介绍上市 " 是已发行证券申请上市的一种方式，特点是不在上市时发行新股或涉及融资，仅将现有股东持有的证券在交易所挂牌交易。简单来说，就是本次交易完成后，岚图汽车将实现 H 股独立上市，而东风集团股份将于联交所退市。

上市公司 " 私有化 " 是资本市场一类特殊的并购操作，与其他并购操作的最大区别，它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

依据公告内容显示，本次交易采用岚图汽车股权 + 现金对价支付，总体收购价格为 10.85 港元 / 股，其中现金对价 6.68 港元 / 股，岚图股权对价 4.17 港元 / 股。公告还称交易采用 " 股权分派 + 吸收合并 " 的模式，两大核心环节互为前提、同步推进。第一环节，东风集团股份将其持有的岚图汽车 79.67% 股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所；第二环节，东风汽车在境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向东风集团股份的控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的 100% 控制。

同一日，东风集团股份还对外发布 2025 年上半年业绩报告。报告期内，东风汽车集团收入为 545.33 亿元，同比增长 6.6%；毛利润为 75.99 亿元，同比增长 28.0%；归属于上市公司股东净利润为 0.55 亿元，较同期的 6.84 亿元同比下滑 92%。针对业绩变动的原因，东风汽车集团此前曾在《盈利预警》公告中称，业绩变动的主要原因是合资非豪华品牌市场持续下探，导致合资乘用车业务销量和利润大幅下降，此外，为应对激烈的市场竞争，公司在自主事业领域的研发、品牌建设、渠道建设和市场营销方面投入加大。

据了解，东风集团股份旗下包含乘用车、商用车、零部件等多元化业务，亟待通过整合优化资源配置、促进转型升级。其中，在乘用车领域，东风汽车集团通过与众多国际知名汽车品牌的合资合作，打造了东风有限、东风本田、神龙汽车等合资品牌，自主品牌则包括东风乘用车、猛士科技、东风岚图、东风柳汽等。销量方面，2025 年上半年东风集团股份累计销量为 82.39 万辆，同比下滑 14.7%。其中，新能源汽车累计销量为 20.44 万辆，同比增长 33.0%。细分品牌中，东风日产（含东风英菲尼迪、启辰）累计销量同比下滑 23.5% 至 25.28 万辆；东风本田累计销量同比下滑 37.4% 至 14.90 万辆；神龙汽车同比下滑 28.3% 至 2.70 万辆。自主品牌中，上半年东风柳汽累计销量为 5.27 万辆，同比下滑 15.1%；自主板块东风乘用车累计销量为 10.48 万辆，同比增长 23.0%；岚图汽车累计销量为 5.61 万辆，同比增长 84.8%。

针对本次东风集团股份将私有化退市的原因，东风集团股份在公告中解释，近年来，东风集团股份股价表现持续走弱，截至 2025 年 7 月 31 日东风集团股份收盘价为 4.74 港元 / 股，对应市净率仅为约 0.24 倍，市值长期低于净资产水准，基本失去作为 H 股上市平台的融资功能。同时，东风集团股份（0489.HK）作为东风公司下属核心业务整体上市的港股平台，由于行业转型及市场竞争加剧等因素影响，东风集团股份的整体业绩不达预期。

与之相反的是，岚图汽车在 2022 年至 2024 年期间的业绩表现均十分亮眼，岚图汽车作为集团内的最优质新能源资产将实现单独上市，有利于东风公司集中力量发展新能源汽车产业，整合优质资源向战略性新兴产业集中，并将为港股股东创造长期且可持续的投资价值，同时也将借助香港资本市场进一步拓宽其融资渠道，并提升品牌核心竞争力。

资料显示，岚图汽车是东风集团股份旗下的高端智能电动品牌，于 2018 年成立，2020 年 7 月正式发布，首款车型岚图 FREE 于 2021 年 8 月上市。截至目前，岚图汽车旗下已布局岚图 FREE、岚图梦想家、岚图追光、岚图知音等车型，今年 4 月，岚图汽车累计生产的第 20 万辆整车下线。按计划，今年岚图汽车将挑战 20 万辆的年销目标，截至今年 7 月底，岚图汽车年内累计销量为 6.83 万辆，同比增长 87.58%，其中 7 月销量为 1.21 万辆，同比增长 101.75%，连续五个月月销量稳居万辆。

从目前东风集团股份的发展趋势来看，虽然当前其仍然有足够的资本和实力支撑其发展，但在激烈的市场竞争中，优胜劣汰的法则正加速上演，东风集团股份想要走得更长远，加速新能源转型发展已成为其接下来很长一段时间的头等要务，尤其是在整个新能源汽车市场蓬勃发展以及国产自主品牌的快速崛起的大环境下，消费者购车观念开始发生转变，导致过往占据市场前列的头部合资品牌市场受到严重挤压，过往占据市场前列的头部合资车企销量普遍面临下滑。东风集团股份也正面临合资品牌销量下滑这样的问题，导致其业绩受到一定程度的影响。对于东风集团股份而言，车市新能源汽车行业机遇与挑战并存，自主品牌拥有巨大的发展空间，其在自主品牌和新能源汽车领域仍有很多可以提升和发挥的空间，这或也是东风集团股份未来销量增长的新增长点。

截至上一交易日，东风集团股价为 5.97 港元，总市值 492.68 亿港元。

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