8 月初的时候在以太坊气势如虹突破 4000 之后，我们曾经预测，无论如何多头都有需求和必要去完成一下新高的挑战。上周在鲍威尔给出降息的预期之后，以太价格快速拉升，并最终将 2021 年末的高点突破。尽管如此，当前不少指向信号都暗示这种突破和新高并不牢固，市场存在多头陷阱的风险。

第一个指标我们关注到的是波动率 ATR。和许多品种不同，以太坊的涨跌明显和该指标呈现正相关性。这说明以太本身更像是周期性品种，而非美股那样的纯粹的风险资产。在几个明显的波峰位置，波动率都是出于高点的。但是我们不难发现，当前的新高无论是对比 2021 年还是 2024 年的高点，波动率都是出于相对低位或者平位的。这就说明，跟风追涨的力度相对较弱。

而在日线级别的波动率指标上，当前的读数和 4100 水平高度类似，也没有明显的多头进一步涌入迹象。更为糟糕的是，在上周五拉盘并在周日达到 4900+ 之后，波动率上甚至出现了回落。如果进一步将该指标的支撑及短期低位（215）跌破，则可以基本确认价格上的回调不可避免。这也是为什么 8 月初我们说看好新高，但看多不做多的原因之一：有炒作能量，但基本面不匹配。 

此外，在参照物比特币上，同样没有很好的同步性。不仅价格迟迟难以刷新高点，甚至上周五外包吞噬的阳线也在很短的时间内跌穿，这意味此前抄底追涨的多头已经尽数被套。尽管过去几个月的走势告诉我们，比特和以太现在不能完全认为是同步行情，但从大周期的角度来看，比特币被远远落在身后的情况并不是很多，迟早是要回归相关性逻辑的。

第三个我们此前提及的美股指和英伟达指标上则喜忧参半。指数上标普近期强于纳指，而英伟达在本月中则出现了一波回撤，本周走势较为关键。一旦个股和指数也不支持以太走强的话（美股下跌），那么在降息预期这个利好最终兑现之后，市场也将会发现币圈已经到了强弩之末的时间。

特朗普关税大战吃瘪之后主动转变所带来的人造牛市还能维系多久并不好说，但可以确定的是，在其任期内重蹈覆辙再次遭遇大跌是难以避免的。如果处理的不好，我们或许有机会再次重温 2007/08 年的疯狂时刻。要知道，历史不是简单重复，但阳光之下也没有什么新鲜事。苟一点或许会损失一些赚钱机会，也可能会因为别人发财而懊恼。但是当风暴到来的时候，就会明白赚得多不如活得久。

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