证券之星消息，根据市场公开信息及 8 月 25 日披露的机构调研信息，诺德基金近期对 4 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）兆易创新

调研纪要：兆易创新在 2024 年二季度各业务线增长情况良好，NOR Flash 高个位数增长，利基型 DRAM 增长超 50%，MCU 接近 20%，模拟芯片基数低环比成长较高，传感器芯片增长约 10%。预计第三季度环比增长，全年需求上涨，利基型 DRAM 供应偏紧缺至全年。下半年利基型 DRAM 营收显著增长，合约价格上涨，第三季度继续上涨。公司毛利率整体平稳，未来 Flash 温和涨价，DRAM 毛利率提升，整体毛利率保持稳定。NOR Flash 需求端电子产品代码量上升，供应端晶圆制造产能紧张，供给短缺将持续较长时间。看好定制化存储技术在产品性能的优势，未来更多行业和客户选择该方案，具备先发优势和技术迭代。MCU 增长点在工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向，新产品收入贡献提升。DDR4 8Gb 收入贡献全年有望达 DRAM 收入三分之一，LPDDR4 小容量产品全年收入占比可能提升到两位数。公司研发投入大，市场空间弹性大，目标是实现与标准接口利基存储可比的营收规模。具备先发优势和与战略供应商的良好关系，确保产能和制程优势。利基市场稳定，头部厂商减产带来增长机会，规划 LPDDR5 产品线，预计两年内推出。看好汽车 MCU 市场，推出多核产品，AI MCU 应用于 AI 场景、AI 算法搭载、内部集成 NPU。45nm NOR Flash 产能爬坡，预计年底收入贡献 15%，2026 年补齐产品线，成本显著优势，芯片面积缩减 20%。

2）锐捷网络 （诺德基金管理有限公司参与公司业绩说明会 & 电话会议）

调研纪要：锐捷网络上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户，占比超过 90%，400G 产品占比超 60%。下半年云端算力基础设施需求依旧旺盛，互联网行业基于智算的资本开支预计继续加大。2T 规格产品主要为 200G+400G 组合，支持大规模 GPU 集群互联。Scaleup 网络在国内发展迅速，公司参与高通量以太网联盟，推出面向智算场景的产品方案。上半年海外业务收入 11.45 亿元，同比增长 48%，主要面向 SMB 市场，合作伙伴数量增长到 2620 家。Q2 交付未受影响，Q3 订单多为年初框采合同，预计新签订单增速可能下降。国内互联网大厂对国产化无明确时间表，国产 12.8T 芯片可以满足大部分数据中心场景需求。公司与国产 GPU 厂商有产品适配和技术交流，但商业化部署需时间。上半年费用总额同比减少，预计全年费用同比持续下降。园区网络业务受宏观经济影响明显，2024 年行业整体呈现下滑趋势，公司层面在 Q2 略有复苏。数据中心产品毛利率较低（15%-20%），企业网和 SMB 市场毛利率有所提升。公司注意到有媒体转载的乐观预测，基于多种因素假设，存在不确定性。公司直接销售给互联网客户的国内总部，不计入海外业务统计。CPO 技术能满足高速、高密度互联需求，规模化商用预计还需 1-2 年。数据中心预计增速超过 50%，园区持平，SMB 稳健增长 20-30%，运营商可能下滑。运营商国产化要求高但进度慢，园区市场对国产化要求迫切且更易实现。

3）剑桥科技 （诺德基金管理有限公司参与公司业绩说明会 & 现场参观）

调研纪要：公司与北美运营商的主要业务集中在宽带接入和无线网络领域，2027 年业务规划尚未明确。与多个北美大客户的合作进展不同，有的产品验证接近完成，有的仍在进行中。上海和嘉善工厂将 800G 系列产品产能提升至年化 200 万只，明年上半年继续扩产。今年扩产计划顺利推进，明年产能配套目标较之前有所提升。今年扩产依靠自有资金，明年可能使用香港发行融资，物料储备足够支撑今年需求。

4）国能日新 （诺德基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：国能日新在报告期内功率预测业务收入增速良好，净新增功率预测电站用户数量达 1,116 家，较 2024 年底服务规模增速达 26%。分布式光伏 " 四可 " 管理要求发布，推动功率预测业务增长。存量分布式电站改造要求陆续发布，公司紧密跟进各省电网要求并推广产品。电力交易业务聚焦产品研发、策略优化及市场推广，新增 " 电力交易托管服务 "。公司投资西藏东润 1.05 亿元，持有 25% 股权，进入交割阶段。售电业务规划包括虚拟电厂运营业务和负荷侧运营业务。费用率下降源于主营业务收入增长和降本增效措施。

诺德基金成立于 2006 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 346.06 亿元，排名 95/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 277.08 亿元，排名 92/210；管理公募基金数 61 只，排名 90/210；旗下公募基金经理 18 人，排名 75/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为诺德新生活混合 A，最新单位净值为 1.8，近一年增长 121.03%。

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